從去年8月一對多專戶開閘以來，至今已經(jīng)近一年時(shí)間。經(jīng)過前期試水，基金公司已不再滿足于千篇一律的靈活配置型產(chǎn)品，而是開始在專戶產(chǎn)品的設(shè)計(jì)上探索新的方向。

保本型專戶產(chǎn)品受青睞

安信證券金融工程分析師任瞳、吳卓凌近日對市場上現(xiàn)有的一對多專戶理財(cái)產(chǎn)品的總體情況進(jìn)行匯總分析后發(fā)現(xiàn)，截至2010年7月31日，共有34家基金公司發(fā)行了171只一對多產(chǎn)品，其中有83%充分利用了0到100%的資產(chǎn)配置的靈活性，只有少部分產(chǎn)品對投資資產(chǎn)類型的比例加以限制，靈活配置類型的產(chǎn)品占據(jù)了主流。而具體到產(chǎn)品投資風(fēng)格，據(jù)記者了解的情況，絕對收益產(chǎn)品占據(jù)了絕大多數(shù)，但也有個(gè)別基金公司發(fā)行了一些高風(fēng)險(xiǎn)高收益的產(chǎn)品。

經(jīng)過一年的摸索，基金公司發(fā)現(xiàn)，高端客戶對保本型產(chǎn)品的需求更大。大成基金專戶業(yè)務(wù)有關(guān)負(fù)責(zé)人對記者表示：“專戶運(yùn)作一年以來，我們也總結(jié)了一些規(guī)律。專戶客戶對風(fēng)險(xiǎn)比較敏感，熊市里少虧或不虧，牛市中能趕上市場的成長，追求的是資產(chǎn)穩(wěn)健增值，而不是高風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)。”

期指引入專戶產(chǎn)品

在新產(chǎn)品的設(shè)計(jì)上，基金公司也在不斷根據(jù)客戶需求調(diào)整設(shè)計(jì)方向，其中，基金公司正在考慮將股指期貨運(yùn)用于專戶。易方達(dá)基金相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人也稱，易方達(dá)早在去年就開始研究股指期貨與專戶及公募基金相結(jié)合的投資策略和產(chǎn)品。目前，易方達(dá)設(shè)計(jì)的產(chǎn)品線分為“對沖套利”和“對沖先鋒”兩個(gè)方向，并且已與幾大托管行進(jìn)行了深入溝通。部分一對一專戶產(chǎn)品的大客戶已經(jīng)與易方達(dá)確定了合作意向，表示希望嘗試對沖產(chǎn)品。

深圳某合資基金公司投資人士向記者表示，公司近期就準(zhǔn)備了兩種絕對回報(bào)產(chǎn)品。一種采用市場中性策略，用賣空股指期貨的方式對沖大部分的市場系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；另一種采用多空策略，利用股指期貨放大收益，彈性運(yùn)用市場風(fēng)險(xiǎn)。該人士同時(shí)表示，具體的產(chǎn)品設(shè)計(jì)細(xì)節(jié)也需要再與渠道方面進(jìn)行溝通，視客戶的可接受程度而定。

專戶產(chǎn)品存續(xù)期有望延長

此外，專戶產(chǎn)品的存續(xù)期也有望延長?，F(xiàn)有的專戶產(chǎn)品以存續(xù)期1年和2年的產(chǎn)品為最多，但這一年內(nèi)市場走勢較弱，基金公司很難為客戶賺錢，這對首批試水專戶業(yè)務(wù)的客戶而言，傷害不小，有基金公司擔(dān)心后續(xù)業(yè)務(wù)會較難展開。

上述深圳某基金公司專戶投資經(jīng)理表示，最初設(shè)計(jì)期限時(shí)，主要是滿足銀行和客戶的要求，一對多沒有過往業(yè)績作參考，銀行和客戶都沒有信心簽訂長期限的合同。“期限太短，我們的投資也很難做，一旦做錯(cuò)了，都沒有證明自己的機(jī)會，可能以后客戶都沒有信心了。不過如果再過五年，專戶有歷史業(yè)績了，不同基金公司之間的業(yè)績差異也顯現(xiàn)出來了，也許就會有更長期限的專戶產(chǎn)品被推出。”

至于目前基金公司在專戶業(yè)務(wù)上的同質(zhì)化競爭，前述深圳某合資基金公司投資人士認(rèn)為，只要投資品種足夠豐富和多元，每家基金公司都可以走出不同的路。“就以如何參與股指期貨為例，我們目前的專戶產(chǎn)品設(shè)計(jì)是以套保為主，以后也希望發(fā)展QDII專戶，但也有基金公司初期就比較積極地做套利。相信只要證監(jiān)會允許投資的品種不斷增加，專戶產(chǎn)品就會越多元化。”