從上市之初的“驚艷一跳”到10月份開始的“瘋狂反攻”，股指期貨似乎總是不甘寂寞。5月份期現(xiàn)價差從70點附近收斂到正負20點的區(qū)間，讓不少場外觀望的套利資金扼腕嘆息。而截至10月25日，近月合約與滬深300的價差已經(jīng)擴大到125點附近，卻又讓傳統(tǒng)期現(xiàn)套利資金深度套牢。從持倉量分析，多空雙方的主要建倉集中在兩個時間段。10月15日，資金集中移倉，IF1011合約持倉量增加7320手。
 

10月19日，IF1011合約增倉2539手。從中可以測算出多空主力的大致成本價格在3330-3430點附近，這也意味著空頭已經(jīng)承受了8%的上漲；即使是半倉操作，也有20%左右的總資金虧損。而空頭的壓力還來自于隨價格上移而不斷提高的保證金。短期內(nèi)空頭加碼壓力較大。
 

期現(xiàn)套利的相對專業(yè)性（需要特定的ETF以及股票組合進行擬合）以及股指期貨開戶的限制性和嚴謹性（從賬戶開立到賬戶可以使用，一般需要3個工作日左右），使得短期之內(nèi)新進資金門檻較高。而已經(jīng)進入的套利資金受到不斷追加保證金以及資金虧損的雙重打壓，持續(xù)加碼的壓力較大。另一方面，這也和股指期貨的投資者結(jié)構(gòu)有關(guān)系。大型機構(gòu)投資者仍趨謹慎，這從持倉量并未明顯放大可窺一斑。