一、宏觀點(diǎn)評(píng)

1、中共中央政治局12月3日召開會(huì)議，分析研究明年經(jīng)濟(jì)工作。3日召開的中共中央政治局會(huì)議指出，要實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，增強(qiáng)宏觀調(diào)控的針對(duì)性、靈活性、有效性。

2、聯(lián)合國經(jīng)濟(jì)與社會(huì)事務(wù)部1日提前發(fā)布了《2011年世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與展望》報(bào)告的主要內(nèi)容。報(bào)告說,發(fā)展中國家將在今后兩年持續(xù)推動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,其中中國2011年經(jīng)濟(jì)增長預(yù)計(jì)為8.9%。

3、歐盟統(tǒng)計(jì)局2日公布的修正數(shù)據(jù)顯示,歐元區(qū)今年第三季度經(jīng)濟(jì)環(huán)比增長0.4%,較前一季度的1%明顯放慢,出口依然是拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的主要?jiǎng)恿?。這與此前公布的初步預(yù)測(cè)值相一致,但在修正數(shù)據(jù)中,歐盟統(tǒng)計(jì)局提供了經(jīng)濟(jì)增長中各主要驅(qū)動(dòng)因素的變化情況。今年第三季度,歐元區(qū)私人消費(fèi)和出口繼續(xù)恢復(fù),其中私人消費(fèi)環(huán)比增長0.3%,出口增長1.9%,但投資表現(xiàn)平平,與前一季度相比沒有變化。

4、新基募集額逾1800億，凈申購率徘徊零點(diǎn)線。今年前三季度，新基金合計(jì)募集資金已逾1800億元，而基金凈申購率仍接近于零。截至今年9月30日，新基金合計(jì)首募規(guī)模達(dá)到1859億元。但基金業(yè)面臨的難題依然眾多，2010年的基金申購率依然未能超過贖回率，基金有效賬戶也連續(xù)兩年保持停滯不前的狀態(tài)。

5、渤海：貨幣政策轉(zhuǎn)向，明年加息2到3次。渤海證券宏觀分析師杜征征表示，該消息意味著貨幣政策正式轉(zhuǎn)向，逐漸回歸常態(tài)化，由適度寬松轉(zhuǎn)向穩(wěn)健。工具靈活組合創(chuàng)新運(yùn)用，將是2011年貨幣政策的主要特點(diǎn)。為了回收多余流動(dòng)性，抑制通脹長時(shí)期高位運(yùn)行，穩(wěn)健的貨幣政策成為必然，預(yù)計(jì)2011年新增信貸或?qū)⒒刂?.3-7.0 萬億左右，M2增長15%；全年加息2-3次，存款準(zhǔn)備金上調(diào)3-4次；他表示，相對(duì)于2009年與2010年，2011年的貨幣政策稍顯緊縮，但是相對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長常態(tài)階段來說，基本適中，是能夠保證經(jīng)濟(jì)增長的正常需要的。

二、標(biāo)的指數(shù)行情走勢(shì)

本周市場(chǎng)表現(xiàn)相對(duì)平靜，滬深300指數(shù)全周呈現(xiàn)震蕩盤整行情，現(xiàn)指一直穩(wěn)穩(wěn)站于年線上方，周五現(xiàn)指收于3155.06點(diǎn)，全周微跌1.15%，技術(shù)面上看，RSI指標(biāo)在低位形成金叉，日線KDJ指標(biāo)發(fā)散上行，顯示現(xiàn)指短線仍處于震蕩企穩(wěn)的過程中。

期指合約行情走勢(shì)

股指期貨方面，四合約走勢(shì)基本跟隨現(xiàn)指，但弱于現(xiàn)指，其中主力合約IF1012在本周前三個(gè)交易日震蕩下跌，隨后震蕩企穩(wěn)回升，截至周五收盤，期指報(bào)收于 3175點(diǎn)，全周下跌1.18%，本周成交940912手，較上一交易日下降23.2%，持倉20556手，較上一交易日增加3.5%，總體上呈現(xiàn)量減倉增的態(tài)勢(shì)。技術(shù)上看，截至周五收盤IF1012合約仍然收于10日均線之下，KDJ指標(biāo)在向上發(fā)散，期指短線可能繼續(xù)處于震蕩盤整格局。從中金所公布的結(jié)算會(huì)員主力持倉排名可以看出，IF1012合約前20名主力會(huì)員多單持倉14731手，空單持倉17477手，前5名主力凈空單3699手，力量對(duì)比繼續(xù)呈現(xiàn)空強(qiáng)于多。

四、板塊分析

本周A股呈現(xiàn)震蕩盤整的行情，WIND行業(yè)指數(shù)中除能源板塊外全線翻綠，其中醫(yī)療保健板塊以4.73%的跌幅居首，信息技術(shù)、可選消費(fèi)板塊跌幅緊隨其后。其中“全景數(shù)據(jù) 決策終端”的監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，本周深滬兩市合計(jì)凈流出資金184.81億元，其中機(jī)構(gòu)資金凈流入52.51億元，散戶資金凈流出237.32億元。本周五個(gè)交易日中，資金僅有一個(gè)交易日表現(xiàn)為凈流入。周三官方媒體的利好言論刺激逢低買盤回流做多，當(dāng)天流入118.13億元。其余四個(gè)交易日，資金均有不同離場(chǎng)，周二流出金額達(dá)到159.17億元。行業(yè)方面，深滬兩市81個(gè)行業(yè)中，本周共有16個(gè)行業(yè)錄得資金凈流入，八成行業(yè)被凈賣出。白酒股最受青睞，飲料制造板塊全周凈流入22.84億元，遠(yuǎn)超其他行業(yè)。專用設(shè)備板塊流入9.63億元，醫(yī)藥制造板塊流入6.41億元，印刷業(yè)、其他制造業(yè)分別流入2.27億元、 2.25億元。黃金股拋壓最重，有色采選板塊凈流出18.83億元。有色金屬加工板塊流出17.88億元，銀行業(yè)流出15.40億元，交通運(yùn)輸設(shè)備、電子元器件板塊分別流出12.33億元、11億元?；瘜W(xué)原料制品、零售、房地產(chǎn)開發(fā)經(jīng)營、煤炭采選、交通運(yùn)輸輔助、食品加工、證券期貨、綜合類等板塊，流出金額都在6億元以上。81個(gè)行業(yè)中，本周共有47個(gè)行業(yè)獲得機(jī)構(gòu)增持。飲料制造板塊最受機(jī)構(gòu)青睞，機(jī)構(gòu)資金凈流入23.3億元，專用設(shè)備、醫(yī)藥制造板塊分別被機(jī)構(gòu)買入16.71億元、10.49億元，化學(xué)原料制品、電器機(jī)械及器材、電子元器件、其他制造板塊均被機(jī)構(gòu)買入逾4億元。有色采選板塊遭到機(jī)構(gòu)大力減倉，機(jī)構(gòu)資金凈流出14億元。銀行、有色金屬加工板塊分別被機(jī)構(gòu)賣出9.58億元、8.7億元，煤炭采選、證券期貨板塊被機(jī)構(gòu)賣出超過2億元。

六、后市研判

基本面來看，國際方面，美國經(jīng)濟(jì)近期利好頻傳，11月美國非農(nóng)就業(yè)人口增加9.4萬人，高于預(yù)期；據(jù)全美房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)人協(xié)會(huì)12月2日公布，10月份全美 NAR成屋簽約銷售指數(shù)環(huán)比增10.4%，前值為-1.8%，超過經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)此的平均預(yù)期持平，與此同時(shí)，美眾議院通過了中產(chǎn)階級(jí)永久減稅計(jì)劃。種種跡象顯示美國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)逐漸企穩(wěn)并進(jìn)入持續(xù)回升軌道。在歐洲市場(chǎng)方面，歐洲債務(wù)危機(jī)的發(fā)展形勢(shì)充滿不確定性，歐洲央行可能會(huì)進(jìn)一步增加對(duì)于二線國家債券資產(chǎn)的購買規(guī)模，歐洲央行還宣布將提前進(jìn)行歐洲銀行業(yè)壓力測(cè)試，已確立下一輪銀行業(yè)的注資規(guī)模。本周末十二月中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議召開，明年宏觀經(jīng)濟(jì)政策轉(zhuǎn)向穩(wěn)健。 11月非制造業(yè)PMI指數(shù)較上月回落7.3%，顯示通脹壓力對(duì)服務(wù)業(yè)的影響逐漸顯現(xiàn)。技術(shù)面上看，本周上證指數(shù)和滬深300指數(shù)呈現(xiàn)震蕩整理走勢(shì)，周五收盤滬指收于年線下方，滬深300黃金分割線之上，KDJ指標(biāo)在低位形成金叉后向上發(fā)散，期指短線可能繼續(xù)震蕩走勢(shì)。下周期指支撐位3100，壓力位 3280，預(yù)計(jì)下周期指可能繼續(xù)嘗試突破60日線，而期指下方繼續(xù)受到黃金分割線50%比例（3150點(diǎn)附近）的支撐。建議投資者維持日內(nèi)短線操作思路高拋低吸順勢(shì)而為，震蕩趨勢(shì)下多關(guān)注成交量和持倉量的變化趨勢(shì)擇機(jī)入場(chǎng)。根據(jù)MACD線和黃金分割線，設(shè)好止損和止盈位，降低隔夜持倉。

七、套利追蹤

（一）期現(xiàn)套利

本周期指主力合約為IF1012合約。IF1012合約呈現(xiàn)先下跌后震蕩上行態(tài)勢(shì)，期現(xiàn)價(jià)差呈現(xiàn)窄幅震蕩走勢(shì)。全周價(jià)差最大值36點(diǎn)，最小值-1點(diǎn)，平均值16點(diǎn)，平均值與上周基本持平。期指走勢(shì)介于無套利區(qū)間上下邊界之間，基本未出現(xiàn)套利機(jī)會(huì)。

日內(nèi)跨期套利

本周從成交相對(duì)活躍的IF1012與IF1103合約走勢(shì)來看，兩合約維持寬幅震蕩態(tài)勢(shì)，跨期價(jià)差則呈現(xiàn)窄幅震蕩走勢(shì)，平均值保持在27點(diǎn)附近，與上周相當(dāng)，價(jià)差波動(dòng)率(也即平均波動(dòng)幅度)2.4點(diǎn)，與上周相比較小。模擬交易中，期指交易費(fèi)用按合約價(jià)格乘以萬分之零點(diǎn)六計(jì)算，全周可進(jìn)行20次模擬套利交易，其中9次買入套利、11次賣出套利。單手套利組合凈盈利1.1點(diǎn)。本策略自7月14日主力合約換月啟用，累計(jì)凈收益率21.41%。