股指期貨主力合約IF1211上周(10月29日—11月2日)上漲55.2點(diǎn)，漲幅達(dá)2.45%，創(chuàng)出近四周最大漲幅。而滬深300現(xiàn)貨指數(shù)在上周五個(gè)交易日中四漲一跌，累計(jì)上漲58.87點(diǎn)，漲幅為2.62%。

市場(chǎng)人士分析，10月PMI回升以及政策利好預(yù)期增強(qiáng)了市場(chǎng)做多力量，相反空頭目前謹(jǐn)慎情緒濃厚，上周連續(xù)減倉(cāng)。市場(chǎng)多頭情緒正在升溫，并且空頭不再加碼，期指本周有望延續(xù)強(qiáng)勢(shì)。

上周漲幅為近四周最大

期指上周多頭情緒趨于升溫，全周大漲近3%，創(chuàng)出近四周的最大漲幅。

上周一，期指四個(gè)合約延續(xù)上上周五(10月26日)大跌逾50點(diǎn)的弱勢(shì)，收盤小幅下挫。不過，當(dāng)日空頭的心態(tài)開始趨于謹(jǐn)慎，中證期貨、海通期貨兩大空頭竟然領(lǐng)銜空方主力意外大幅減倉(cāng)逾2000手，尤其是累計(jì)凈空單回落至近兩周的最低位?？疹^的減倉(cāng)透露出對(duì)近期下跌空間不大的看法。

上周二的期指表現(xiàn)頗具看點(diǎn)。當(dāng)日盤中10點(diǎn)30分開始的半小時(shí)內(nèi)上演了一波近30點(diǎn)的脈沖式大漲，不過之后迅速回落。盤中出現(xiàn)一波急促的突發(fā)性反彈雖然明顯代表多方試圖拉升，但效果卻相當(dāng)有限。

上周三期指小幅反彈，不過持倉(cāng)的減少及價(jià)差升水的收斂，卻說明反彈并非多頭主導(dǎo)，空頭主動(dòng)平倉(cāng)離場(chǎng)是反彈的主要因素。不過，當(dāng)日多頭并沒有表現(xiàn)出明顯的進(jìn)攻意愿。

上周四期指迎來了增倉(cāng)大漲，并且交易量明顯放大。不過，大漲卻引來空頭主力套保熱情的升溫，同時(shí)不乏投機(jī)空頭布局短線，空單大幅增加，反觀多頭主力卻謹(jǐn)慎減倉(cāng)。多空一退一進(jìn)，似乎給期指持續(xù)上漲蒙上了隱憂。

不過，上周五多頭的熱情仍在升溫。主力合約IF1211日內(nèi)走出近V型反轉(zhuǎn)，最終收十字星，收盤比前一交易日結(jié)算價(jià)微漲0.8%。期指V型反轉(zhuǎn)助漲了做多情緒，而空頭則連續(xù)減倉(cāng)。

空頭不再加碼

上周期指最大的看點(diǎn)就是期指空頭主力的連續(xù)減倉(cāng)，整體透露空頭套保意愿的減弱甚至投機(jī)性的空頭離場(chǎng)。

整體來看，主力合約IF1211前20位空頭上周五個(gè)交易日有4日選擇減倉(cāng)，并且3個(gè)交易日減倉(cāng)幅度超過1500手，上周空頭一共大幅減倉(cāng)3826手空單。

值得關(guān)注的是，上周中證期貨、國(guó)泰君安、海通期貨三大空頭主力表現(xiàn)透露出的最大信號(hào)亦是空頭不再加碼，趨于選擇減倉(cāng)。

中證期貨席位除了上周四大漲時(shí)逆勢(shì)增倉(cāng)逾700手外，全周均維持減倉(cāng)空單趨勢(shì)。就其凈空單來看，IF1211上周一為11536手，上周五為11555手，幾乎沒有改變，表明該席位背后的機(jī)構(gòu)空頭套保需求并未增強(qiáng)。

排名第二的國(guó)泰君安期貨席位上周亦保持凈空單減少的趨勢(shì)。而排名第三位的海通期貨席位由上上周五的7083手空單減倉(cāng)到3992手，降幅達(dá)50%。

“從價(jià)格趨勢(shì)看，上周依舊是空方不加碼。”東方證券金融衍生品首席分析師高子劍說，持倉(cāng)量不增加是好消息，尤其空頭主力接連減倉(cāng)，說明空方?jīng)]有大跌的預(yù)期。

IF1211合約逐日的持倉(cāng)量依舊是下降為主，唯一的增加在上周四，因?yàn)楫?dāng)日大漲，增倉(cāng)上行主要透露出多頭主動(dòng)的意愿。雖然空頭當(dāng)日套保意愿增加，但是上周五期指V型反轉(zhuǎn)之后，期指空頭依然是大幅減倉(cāng)。“期指上周五減倉(cāng)是好消息，代表期指不悲觀，反而透露出偏多訊號(hào)。”高子劍分析。

本周有望繼續(xù)走強(qiáng)

10月PMI數(shù)據(jù)的回升和政策利好預(yù)期增強(qiáng)了市場(chǎng)做多力量，相反空頭謹(jǐn)慎情緒濃厚，連續(xù)減倉(cāng)。市場(chǎng)人士分析，期指本周有望延續(xù)強(qiáng)勢(shì)。

在高子劍看來，期指IF1211合約的價(jià)差走勢(shì)漸入佳境，越走越好。上周一是低買高賣，但是兩個(gè)低點(diǎn)的價(jià)差背離。上周二完全是追漲殺跌。上周三是低買高賣，但是尾盤價(jià)差的收斂也難逃背離的干系。上周四的價(jià)差是突破形態(tài)，而且下午在高點(diǎn)整理時(shí)沒有收斂。這就奠定了上周五低買高賣，當(dāng)日已經(jīng)找不出價(jià)差背離。

國(guó)泰君安期貨金融工程師胡江來說，期指量化加權(quán)指示信號(hào)較多地指向多頭操作。上周期指上揚(yáng)，如果之后接連數(shù)周走高，則可認(rèn)為較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)多頭套保頭寸的構(gòu)建時(shí)機(jī)開始顯現(xiàn)。

并且，從滾動(dòng)時(shí)間窗口角度的持倉(cāng)變動(dòng)信息來看，本周繼續(xù)走高的概率較大。不過，他亦指出，上周四ETF大類的融資減去融券值下降了1.08億，該信號(hào)透露出大漲之后，參與者的做多動(dòng)能開始趨于謹(jǐn)慎。

廣發(fā)期貨高級(jí)分析師鄭亞男說，多空雙方在2300點(diǎn)位置恐將繼續(xù)博弈和斗爭(zhēng)，此位置現(xiàn)貨的成交量也顯得較為重要。預(yù)計(jì)本周多方力量將有所增強(qiáng)，下方60日均線有望形成明顯支撐，近期有望延續(xù)偏多走勢(shì)。