上周 A 股呈現(xiàn)震蕩回落的修整態(tài)勢(shì)，雖然上周四早盤一度表現(xiàn)了強(qiáng)勢(shì)上攻的格局，但是本次上沖卻沒有象前幾次一樣守住成果，而是當(dāng)周沖高回落，并收跌，且在周五繼續(xù)震蕩偏弱的走勢(shì)，滬綜指最終報(bào)收 2291.3 點(diǎn)，周度下跌 1.11%。

技術(shù)上站在日線角度，滬綜指上周重心呈現(xiàn)緩慢回落，上周四的長(zhǎng)長(zhǎng)上影線更是顯示了短期上方的阻力，而且周五失守 2300 點(diǎn)整數(shù)關(guān)，同時(shí)跌破了 5 日和 10 日均線，MACD 指標(biāo)繼續(xù)偏弱，日線顯示調(diào)整需求仍存。

主力持倉(cāng)分析：周二之前的一周總持倉(cāng)連續(xù)大幅下降，顯示多空資金撤離觀望情緒加重，但短暫的平衡后，上周后三天總持倉(cāng)連續(xù)回升，而且空方資金回流明顯，前 20席位三天累計(jì)增倉(cāng) 9000 手，也使得凈空頭再度回到的 5000 手的水平，彰顯短期空頭阻力有所增大；不過凈空頭距離前期高點(diǎn)還有較大距離，而且多頭同步加倉(cāng)，且在目前還是大的上升趨勢(shì)中總持倉(cāng)增加應(yīng)該還是中線利多多頭。

滬深300成分行業(yè)分析：上周現(xiàn)指市場(chǎng)表現(xiàn)幾乎與前周反向，除金融、醫(yī)藥小幅收漲外，全線下跌，轉(zhuǎn)變最大的是信息和公用板塊，前周大幅上漲，但上周卻明顯回吐，這些板塊缺乏明顯的上漲持續(xù)性；另外消費(fèi)類股最近兩周表現(xiàn)均欠佳。

資金面看，上周資金呈現(xiàn)普遍流出的跡象，雖然周一能源、工業(yè)和金融資金流入明顯，但隨后的時(shí)間除周二金融資金繼續(xù)明顯流入外，其它行情幾乎都連續(xù)資金流出，而且金融股在周五資金也是大幅流出，這或許讓市場(chǎng)的唯一支柱也存在一定動(dòng)搖。

期現(xiàn)基差分析：上周雖然期現(xiàn)同步呈現(xiàn)震蕩偏弱的走勢(shì)，但期現(xiàn)基差呈現(xiàn)逐步走高的局面，波動(dòng)區(qū)間在－2.7 點(diǎn)到 21.1 點(diǎn)之間，最高點(diǎn)出現(xiàn)在周五尾盤，在現(xiàn)貨指數(shù)收盤后期指出現(xiàn)了拉升走勢(shì)，最終將期現(xiàn)基差推高到 21.1 點(diǎn)，也出現(xiàn)了一定套利機(jī)會(huì)，可是現(xiàn)貨收市的情況下，套利盤難以期現(xiàn)同步構(gòu)建倉(cāng)位，致使套利交易難于真正實(shí)現(xiàn)。

上周A股呈現(xiàn)震蕩回落的修整態(tài)勢(shì)，雖然上周四早盤一度表現(xiàn)了強(qiáng)勢(shì)上攻的格局，但是本次上沖卻沒有象前幾次一樣守住成果，而是當(dāng)周沖高回落，并收跌，且在周五繼續(xù)震蕩偏弱的走勢(shì)，滬綜指最終報(bào)收2291.3 點(diǎn)，周度下跌1.11%，從行業(yè)表現(xiàn)看，銀行和軍工成為唯一的亮點(diǎn)，其它板塊相繼進(jìn)入調(diào)整格局。

根據(jù)中信一級(jí)行業(yè)指數(shù)顯示，上周29個(gè)行業(yè)只有銀行和軍工錄得正收益，其它行情全線翻綠，食品飲料、電子元器件和煤炭成為跌幅前三甲，另外有色、電力、機(jī)械、建筑、和農(nóng)業(yè)均出現(xiàn)與前周相反走勢(shì)，回吐壓力明顯。

從技術(shù)上分析，站在日線角度，滬綜指上周重心呈現(xiàn)緩慢回落，上周四的長(zhǎng)長(zhǎng)上影線更是顯示了短期上方的阻力，而且周五失守2300點(diǎn)整數(shù)關(guān)，同時(shí)跌破了5日和10 日均線，MACD指標(biāo)繼續(xù)偏弱，日線顯示調(diào)整需求仍存；不過站在周線角度，上周回吐力度并不大，目前仍維持在5周均線上方運(yùn)行的強(qiáng)勢(shì)特征中，中線向上的趨勢(shì)通道并沒有被破壞，因此短線的調(diào)整仍可以認(rèn)為是上漲過程中的中繼。

信息面看，上周雖然沒有強(qiáng)力的宏觀政策利多，但也不乏偏多因素，包括：匯豐PMI連續(xù)回升到51.9的高位，顯示宏觀經(jīng)濟(jì)繼續(xù)改善的局面；其次央行4周凈回籠資金3590 億元，但并沒有明顯推升利率水平，彰顯目前流動(dòng)性仍相對(duì)寬裕，根據(jù)市場(chǎng)預(yù)期，1月新增信貸將達(dá)到萬(wàn)億；另外深圳前海概念繼續(xù)引爆深圳本地股表現(xiàn)；同時(shí)國(guó)際市場(chǎng)美股連續(xù)上漲刷新5年新高；但是市場(chǎng)卻沒有因此而延續(xù)漲勢(shì)，足以說明市場(chǎng)存在明顯修整的需求；尤其引導(dǎo)本輪反彈的兩大主線題材城鎮(zhèn)化和收入分配改革近期都沒有太多的進(jìn)展，元旦節(jié)后基本都處于真空狀態(tài)，因此導(dǎo)致短期市場(chǎng)因此形成的推動(dòng)力有所減弱，市場(chǎng)自身形成了修整需求；不過銀行股的堅(jiān)挺對(duì)市場(chǎng)形成支撐，使得整體市場(chǎng)的回吐顯得較為溫和。

從期指市場(chǎng)數(shù)據(jù)看，雖然周二之前的一周總持倉(cāng)連續(xù)大幅下降，顯示多空資金撤離觀望情緒加重，但短暫的平衡后，上周后三天總持倉(cāng)連續(xù)回升，而且空方資金回流明顯，前20 席位三天累計(jì)增倉(cāng)9000手，也使得凈空頭再度回到的5000 手的水平，彰顯短期空頭阻力有所增大；不過凈空頭距離前期高點(diǎn)還有較大距離，而且多頭同步加倉(cāng)，且在目前還是大的上升趨勢(shì)中總持倉(cāng)增加應(yīng)該還是中線利多多頭。

展望本周，周末信息面依舊平淡，雖然國(guó)際市場(chǎng)美股繼續(xù)創(chuàng)新高，但國(guó)內(nèi)略微缺乏指引，延續(xù)修整的概率偏大；而且最重要的是需要盯住銀行股的表現(xiàn)，在上周有兩天時(shí)間呈現(xiàn)二八效應(yīng)，基本都是銀行股一枝獨(dú)秀對(duì)市場(chǎng)形成支撐，相反其它股票則首先步入調(diào)整。

而且上周五保險(xiǎn)、券商兩大金融股也有所補(bǔ)跌，因此，如果在其它板塊還沒有修整充分的情況下銀行股就開始補(bǔ)跌則可能對(duì)市場(chǎng)形成偏大的沖擊，如果其它板塊在充分修整后能在銀行調(diào)整時(shí)回升，則會(huì)削弱其帶來的沖擊，但無(wú)論如何，似乎銀行股成為了本周關(guān)鍵性的指標(biāo)，而且銀行股連續(xù)上漲后自身修整也是一觸即發(fā)，可能對(duì)本周形成一定壓制作用。

但是，如果站在中線的角度，政策改革仍將是市場(chǎng)推動(dòng)主線，而且年報(bào)行情才剛剛開始，同時(shí)春節(jié)前后的長(zhǎng)假效應(yīng)似乎也是漲多跌少，因此，預(yù)計(jì)大盤的修整周期和幅度不會(huì)太大，節(jié)前總體呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)概率大；下方第一支撐2270 －2280 將形成第一支撐，2225 或形成強(qiáng)支撐。

操作方面，多單可繼續(xù)持有，倉(cāng)重者跌破2570減持，止損2550點(diǎn)。