昨日A股呈現(xiàn)震蕩整理格局，盤中紛紛創(chuàng)出新高后，高位收得十字星。截止昨日收創(chuàng)八連陽，是07年8月以來的首次。板塊方面，軟件、生物疫苗、券商等板塊漲幅居前、鐵路基建、地產(chǎn)、煤炭等板塊跌幅居前。臨近春節(jié)、量能有所萎縮；二八效應(yīng)明顯，創(chuàng)業(yè)板、中小板走強(qiáng)。期指1302合約尾盤走平，收盤時(shí)升水10個(gè)點(diǎn)，成交量下降明顯。

近期較大的不確定因素仍然來源于房地產(chǎn)調(diào)控是否會(huì)再度收緊。此前政府部門對(duì)調(diào)控的態(tài)度是視市場(chǎng)形勢(shì)而定，若房?jī)r(jià)上漲過快，則隨時(shí)出手進(jìn)行調(diào)控。但從去年10月開始，盡管各地樓市陸續(xù)回暖，但調(diào)控者眼中的房?jī)r(jià)并未出現(xiàn)過快上漲。但是近期，相關(guān)政府部門的表態(tài)顯示出對(duì)于少數(shù)一線城市確實(shí)回暖過快的認(rèn)定。因此市場(chǎng)猜測(cè)調(diào)控時(shí)間點(diǎn)可能不會(huì)超過3月全國(guó)兩會(huì)前。目前還有一個(gè)矛盾問題是，全國(guó)房?jī)r(jià)仍處于漲跌不平衡的特殊時(shí)期。12月相比11月，70個(gè)城市房?jī)r(jià)指數(shù)平均上漲0.34%，但北京、廣州、深圳和福州超過1%，上海0.7%；而廣大三四線城市房?jī)r(jià)總體處于溫和上漲狀態(tài)，海南、浙江、廣西等少數(shù)省份的部分城市房?jī)r(jià)絕對(duì)值還在下跌。這也是尚未出臺(tái)全國(guó)性調(diào)控政策的顧慮之一。

結(jié)合房?jī)r(jià)和現(xiàn)實(shí)問題，我們認(rèn)為如果房地產(chǎn)進(jìn)一步調(diào)控，那么重點(diǎn)一線城市出臺(tái)政策的概率更高，在目前的調(diào)控基礎(chǔ)上，比較可能的調(diào)控手段主要是三點(diǎn)，第一提高限購、限貸、限價(jià)的標(biāo)準(zhǔn)。其二，房貸進(jìn)一步收緊，三套繼續(xù)停貸，很可能提高二套房的首付和貸款利率。其三，稅收加碼，包括房產(chǎn)稅的擴(kuò)容。我們認(rèn)為，如果出臺(tái)更嚴(yán)格的調(diào)控政策，也不會(huì)抑制首套房的剛需購房需求。目前幾個(gè)大城市都出現(xiàn)了供應(yīng)不足的情況，例如上海，由于可售房源在去年12月提前釋放，加上1、2月份原本就是推盤淡季，令上海目前供給顯得尤其緊張，受去年上半年土地供給不足的影響，今年全年上海一手商品住宅供給可能出現(xiàn)階段性緊缺。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的條件下，調(diào)控對(duì)于房地產(chǎn)市場(chǎng)的打擊很可能是小于預(yù)期的。

資金方面，我們看到，在周二的天量逆回購之后，資金價(jià)格仍有一定幅度的升高，7天SHIBOR利率在前日小幅下跌之后昨日上升35.8個(gè)基點(diǎn)至3.696%。隔夜利率也有相同幅度的上漲。相比于往年的節(jié)前資金面，我們認(rèn)為目前的資金面屬于較為寬松的位置。

持倉方面，根據(jù)滬深300股指期貨合約規(guī)定，合約的最后交易日為合約到期月份的第三個(gè)周五，最后交易日為國(guó)家法定假日或者因異常情況等原因未交易的，以下一交易日為最后交易日和交割日，也就是說IF1302合約的最后交易日將順延到二月第四個(gè)周一，為2013年2月18日，也就是算上今天和交割當(dāng)天一共3個(gè)交易日，因此昨日出現(xiàn)了大幅移倉的現(xiàn)象，主力合約減倉超過1萬2千手。排除移倉的影響后，昨日前20名會(huì)員多空雙方均有增倉現(xiàn)象，中證加空單1488手，廣發(fā)增空817手，多頭方面，國(guó)泰君安增加多單1098手，其余較為均勻。

操作方面，由于節(jié)前最后兩個(gè)交易日，且節(jié)后不確定性因素較多，建議多頭輕倉過節(jié)。提醒投資者注意移倉。