本周第一個交易日，地產(chǎn)調(diào)控升級的消息引起了市場的一片哀鴻遍野，A股主要股指低開低走，截至收盤，滬深300指數(shù)暴瀉超過百點(diǎn)，地產(chǎn)以及相關(guān)基建建材等板塊、金融股相關(guān)板塊均受到重挫，市場放量下跌。與此同時，兩市成交總量創(chuàng)下近2800億的天量。

就在市場對指數(shù)走勢一片悲觀之時，今日便出其不意的走出一波“反攻”行情，指數(shù)平開后一路高歌，走勢與昨日截然相反，收出一根漂亮的中陽。盤中銀行、證券等金融板塊同時發(fā)力成為今日指數(shù)走強(qiáng)的中流砥柱，帶動指數(shù)收出月內(nèi)最大漲幅。

兩市個股普漲，近30家個股漲停，成交量能雖不比昨日，但總成交近2200億，處于此波反彈以來的一個平均水平，也可看出市場在此點(diǎn)位搶籌心態(tài)較強(qiáng)。

股指期貨總持倉昨日單日大增16089手，傳統(tǒng)主力空頭席位紛紛加倉空單，前五主力凈持倉單日激增9000手，說明空頭打壓力度之猛。無獨(dú)有偶，昨日收盤，期現(xiàn)價差之間再度出現(xiàn)了貼水，這也是期指打壓指數(shù)的標(biāo)志之一。但今日反彈力度之大，主力空頭紛紛減倉，中證期貨一家席位減倉近1800手，海通、國泰君安、光大等主要空頭席位也紛紛棄空而逃，說明主力空頭對后市的看法有所動搖。

縱觀近期銀行、券商等金融股的表現(xiàn)，每次金融股的反彈，無論是緣于為中小盤股搭臺還是超跌后的技術(shù)性反彈，金融股的走勢一直在演繹一波又一波的“過山車”行情。

在此前一輪以經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇為背景的急漲之后，各大基金在金融、地產(chǎn)板塊投入的倉位較重，金融、地產(chǎn)板塊在反彈的過程中受到上方較強(qiáng)的壓制。雖然今日指數(shù)反彈幅度超預(yù)期，但我們也不能就此給出指數(shù)已“跌到位”的結(jié)論。

基本面方面，本周五將公布2月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，雖然宏觀經(jīng)濟(jì)對于股市的走勢沒有必然的影響。但數(shù)據(jù)的好與壞對投資者的心態(tài)卻勢必帶來一定影響。從匯豐公布的2月PMI數(shù)據(jù)中，我們認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇力度或許沒有我們之前預(yù)計(jì)的大，訂單分項(xiàng)顯示出制造業(yè)下游需求仍較為疲弱，而購進(jìn)價格走高說明企業(yè)利潤逐漸被壓縮，這種“上游緊下游松”的結(jié)構(gòu)并不利于企業(yè)主動補(bǔ)庫存，再疊加2月份在春節(jié)效應(yīng)的影響，我們認(rèn)為，很難在2月的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中找到利于盤面的信息。

資金面方面，1月份全月，人民幣貸款規(guī)模達(dá)到1.07萬億，高于我們此前預(yù)期。在1月份貨幣流動性明顯偏多的流動性效應(yīng)下，節(jié)后央行開始對流動性采取控制措施，我們也能看到，節(jié)后的兩周以來，央行采取了一系列的正回購手段回收市場上的過剩流動性。

與此同時，我們也預(yù)計(jì)，外匯占款很可能也較1月份的高位有所回落，銀行間利率的上升在臨近月底之時表現(xiàn)尤為明顯。7天回購利率從2月21日的不到3%升至月底時的超過4.4%。因此無論以貸款、M2還是社會融資總量來衡量，2月份的總體流動性狀況看起來都比1月份明顯收縮。

技術(shù)面來看，滬指再度收復(fù)2300點(diǎn)，2300點(diǎn)的滬指，在近期尤其受到廣泛關(guān)注，滬指在此位置幾番掙扎，觸底-反彈，跌破-收復(fù)，節(jié)后滬指每一次被擊穿2300點(diǎn)后都能得到及時有效的收復(fù)，短期來看，我們可以較為堅(jiān)定的認(rèn)為，該點(diǎn)位的支撐較為強(qiáng)勁。

綜上，我們認(rèn)為在滬指2300點(diǎn)附近的區(qū)域內(nèi)，指數(shù)將以市場情緒為主導(dǎo)，而市場一方面受到“兩會”期間較為安全的情緒影響，另一方面，之前主導(dǎo)“龍擺尾”行情的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)暖預(yù)期已逐漸被不達(dá)預(yù)期的現(xiàn)實(shí)漸漸喚醒。

如果說，去年12月之前的行情，指數(shù)有較多的超跌因素，那么12月開始到節(jié)前這波的行情就是對之前指數(shù)超跌行情的“矯枉過正”，而節(jié)后半個月的走勢又進(jìn)一步的修正了前期的虛高漲幅。

我們預(yù)計(jì)，指數(shù)短期或在滬指2300點(diǎn)附近(對應(yīng)著300指數(shù)2580點(diǎn))展開窄幅震蕩，若“兩會”進(jìn)一步對房地產(chǎn)市場政策進(jìn)行加緊，則指數(shù)下移一個平臺整理的可能性較大，但我們認(rèn)為這種打壓政策的頻繁發(fā)布的可能性較小，短期內(nèi)，300指數(shù)在2580點(diǎn)仍處于較為安全的邊際。