美國財政懸崖和歐洲債務(wù)危機一直被視為左右全球經(jīng)濟的最大風(fēng)險，而觀察近期美國和歐洲國家經(jīng)濟數(shù)據(jù)均顯轉(zhuǎn)好的跡象，這是否意味著全球已走出衰退的泥潭，重新步入新一輪上升周期？

大陸期貨總經(jīng)理助理李鵬云認為，全球經(jīng)濟已經(jīng)進入了復(fù)蘇期，并且全球股市都將迎來全面復(fù)蘇反彈，股指期貨是首當其沖的最好做多標的。

黃金價格難改下跌趨勢

《紅周刊》：美聯(lián)儲部分委員稱退出QE令大宗商品承壓，但是現(xiàn)在又面臨減支，美國經(jīng)濟明顯放緩，請問退出量化寬松的概率有多少？怎樣看待黃金走勢？

李鵬云：從美國近期的數(shù)據(jù)觀察，美國1月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加15.7萬，1月份失業(yè)率略有上升至7.9%，不過仍處于較為平穩(wěn)的水平。作為非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)的先行指標，2月ADP就業(yè)人數(shù)增長19.8萬，表現(xiàn)良好。

而美國2月的制造業(yè)PMI大幅升至54.2、非制造業(yè)PMI上升至56，都顯示出美國經(jīng)濟良好的復(fù)蘇態(tài)勢。不過，現(xiàn)階段美國的失業(yè)率水平仍處于高位。2月26日美聯(lián)儲主席伯南克表態(tài)有必要維持超級寬松的貨幣政策，不過，其好處要大過美國可能付出的代價。

從歐洲來看，去年歐盟針對歐債危機退出的一系列救助方案，對歐洲經(jīng)濟起到了顯著的穩(wěn)定作用。歐元區(qū)制造業(yè)PMI指數(shù)2月穩(wěn)步回升至47.9，其中一些重要國家如德國的PMI指數(shù)已經(jīng)達到50.3，超過了50的枯榮線，這也暗示歐洲經(jīng)濟開始緩慢復(fù)蘇。但歐元區(qū)的失業(yè)率仍保持在11.9%的高位，PMI指數(shù)也沒有過50，所以歐洲現(xiàn)在處在一個弱勢復(fù)蘇的過程。

席卷全球4年之久的金融危機即將過去，全球經(jīng)濟步入新的經(jīng)濟周期，美國道瓊斯指數(shù)已經(jīng)創(chuàng)出了歷史新高，全球股市也將迎來全面復(fù)蘇反彈。投資者也認為，最危險的時候已經(jīng)過去，現(xiàn)在不需要大量買入黃金等貴金屬進行避險。

從中期來看，黃金將繼續(xù)保持下跌態(tài)勢，直到所有的實體經(jīng)濟全部復(fù)蘇步入正軌的時候，黃金才能重拾升勢。由此，中長期黃金將保持持續(xù)走低的態(tài)勢。

《紅周刊》：中國經(jīng)濟先行指標從去年四季度初就明顯好轉(zhuǎn)，您認為中國經(jīng)濟就此止跌回升了嗎？

李鵬云：當全球脫離經(jīng)濟衰退，中國沒有理由成為經(jīng)濟復(fù)蘇期中跑得最慢的一個。“兩會”期間，我國領(lǐng)導(dǎo)人對新一年經(jīng)濟政策的制定及新一年經(jīng)濟目標的制定尤其引人關(guān)注，其中GDP增速目標為7.5%，M2目標為13%，通貨膨脹預(yù)期增長3.5%。

發(fā)改委也將2013年全社會固定資產(chǎn)投資從16%提升到18%。這樣的數(shù)據(jù)雖然并不意外，但國家制定目標一般偏謹慎。這次“兩會”對通脹預(yù)期以及M2總量進行控制，也從另外一個方面表明了政府在引導(dǎo)經(jīng)濟復(fù)蘇的同時控制通脹水平的決心。因此，中國的經(jīng)濟將逐步擺脫經(jīng)濟危機的影響，進入一個新的經(jīng)濟增長周期。

股指期貨迎來爆發(fā)

《紅周刊》：現(xiàn)在，A股對沖工具越來越多，請您結(jié)合期貨來談?wù)劰善蓖顿Y如何實現(xiàn)對沖或者套利？

李鵬云：A股自1949點反彈，上漲幅度超20%。如果該階段算作反彈的第一浪，那么等市場回調(diào)形成雙底后將展開第二波的上漲。而時間節(jié)點將在“兩會”閉幕后出現(xiàn)，相關(guān)政策也會靴子落地，股指期貨將是最佳做多標的。并且再次上漲的推動力不是依靠單一權(quán)重股拉升，而是各個板塊形成輪動效應(yīng)所產(chǎn)生，屆時股指期貨將迎來全面大爆發(fā)。

以前我們講到期指對于A股的對沖作用時，投資者的理解就是在買入股票的同時賣空期指來實現(xiàn)對沖，但是未來一段時間期指將由于在所有投資領(lǐng)域中成長性最強而成為一個“正向套利”利器，簡單地說，期指不會像去年那樣持續(xù)下跌，“反向?qū)_”的作用將逐漸隱退。

而對于投資者來講，由于市場上漲有可能來不及調(diào)集足夠的資金來進行證券投資，為了不至于錯失先機，這時候投資者可以利用有“杠桿”的期指進行“先期投入”。在商品期貨中這種方式叫做“虛擬庫存”，而在期指上我們把這種行為叫做“正向?qū)_”。

《紅周刊》：作為第一只純管理型期貨基金，你們的投資理念是什么？

李鵬云：雖然我們期貨公募基金發(fā)行規(guī)模不大，但是我們是第一只純管理型期貨公募基金。我們的核心是用一部分資金做長線趨勢交易，一部分資金做短期多品種多策略的程序化交易獲取市場收益。

此程序化并非套利交易，而是單邊的程序化交易，與市場上其他的程序化交易有本質(zhì)的區(qū)別。我們的投資標的主要也是以股指期貨以及與經(jīng)濟復(fù)蘇息息相關(guān)的品種為主，例如銅、螺紋鋼和焦炭。