在歐美股市連創(chuàng)新高的情況下，期指下破2600一線后，繼續(xù)表現(xiàn)出了弱勢的格局。主力合約5連陰之后，連續(xù)創(chuàng)出新低，且有技術(shù)指標的配合，雖然周五曾一度反彈突破2600一線，但午后的下跌卻顯得非常流暢，預(yù)計后市繼續(xù)維持弱勢震蕩的概率較大。

從IF加權(quán)的周線圖上來看，期指弱勢調(diào)整的格局繼續(xù)發(fā)酵，重心繼續(xù)下移，開盤價為2626點，最高上沖至2630.2點，收盤價為2538.8點，本周下跌83點，即-8.17%，總交易量增加19萬手，達476.3萬，持倉量減少11907手，至90300手，量減倉增。

貨幣政策趨緊預(yù)期明顯

2月份的CPI數(shù)據(jù)高于預(yù)期，央行行長周小川表示，將通過貨幣政策等措施來穩(wěn)定通脹預(yù)期。針對貨幣政策而言，今年的貨幣政策不再是寬松，而是穩(wěn)健，從廣義貨幣的供應(yīng)量目標來看，今年的貨幣供應(yīng)量和去年、前年相比將趨于更緊一點。

最近管理層接連性實施了正回購操作。以本周為例，正回購量達到440億元。而在過去三周時間內(nèi)，回籠資金達到9200億元。另外，按照今年M2的增速目標來看，較過去幾年有明顯的回落。流動性收緊的信號，對A股市場將帶來較大的壓力。

中小板3000億解禁市值劍懸A股

2013年是中小板和創(chuàng)業(yè)板2007年以來最大的解禁高峰隨著IPO重啟時間臨近，房地產(chǎn)調(diào)控繼續(xù)加碼，貨幣政策繼續(xù)穩(wěn)中趨緊，經(jīng)濟數(shù)據(jù)重新反彈，通貨膨脹再度顯現(xiàn)等利空消息頻降A(chǔ)股市場，影響短期市場持續(xù)走弱。雖有管理層頻出利好，但仍難以挽回市場回落調(diào)整趨勢。

在此情形下，以中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板公司為代表的小盤股的套現(xiàn)動力卻有增無減。對于高管的減持無論絕對量規(guī)模還是相對比重都在爬升，中小板高管減持占比更是超過50%，創(chuàng)業(yè)板由于尚未大量解禁也保持在30%左右。

高管由于持股成本低，減持的急迫性要強于其他的股東，解禁后兌現(xiàn)的愿望也比較強烈，市場壓力大增

操作建議

股指期貨遠月合約持續(xù)貼水，看空情緒濃厚，股指走勢呈現(xiàn)出較大的波動性，多空雙方就可能釋放的政策展開了激烈博弈。股指從去年12月份開始的強勁上漲就是基于對政策良好預(yù)期的背景下形成的，因此若沒有超預(yù)期的表現(xiàn)，政策就難以對股指走勢產(chǎn)生進一步利好影響。因此建議投資者在觀望過后，繼續(xù)維持空頭的思維，前期空單繼續(xù)持有。

持倉分析： 資金離場觀望

中金所最新期指總持倉明細數(shù)據(jù)顯示，IF1304合約多頭前20名持倉40841手，增加5364手；空頭前20名持倉46811手，增加5842手。本周五是IF1303合約的交割日，移倉行為結(jié)束，但貼水近10個點。

中證期貨、國泰君安分別占據(jù)了空頭和多頭席位的榜首，并遠遠高于其他席位，由于受到移倉的原因。多空雙方的主力合約持倉基本都在增加。而從總持倉來看，主力席位減持的意愿明顯，這也是受到周五大幅反彈使得不少資金寧愿離場觀望。