上周市場總體呈現(xiàn)橫盤整理態(tài)勢，周一、周二雖然地方債排查風(fēng)暴、房產(chǎn)稅試點擴容傳聞發(fā)酵對市場情緒造成負(fù)面沖擊，但在4月宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)短期利空出盡，以及政策、技術(shù)改革熱點頻出的共振影響下技術(shù)性反彈動能猶存，股指繼續(xù)選擇向上突破。

而之后三個交易日受5月匯豐PMI初值創(chuàng)7個月以來新低，以及日本股市遭遇恐慌性拋盤的內(nèi)外利空疊加影響下有所回調(diào)，但政策放松預(yù)期重燃、行業(yè)改革措施頻出令短期股指低位支撐較為明顯，全周主力合約1306上漲15點。

總體來看周期性板塊仍呈結(jié)構(gòu)性行情，預(yù)計后期資金仍以追逐場內(nèi)熱點為主。

上周期指總持倉呈現(xiàn)沖高回落之勢，從中金所持倉前二十名來看，市場結(jié)構(gòu)仍偏向空頭，目前20大主力的凈空單攀升至17000手附近徘徊，但5大主力凈空單則大幅下滑5000手至18000手左右的階段低點。

同時主力之間的分歧快速收斂，雖中證、華泰長城期貨小幅增持凈空單顯示態(tài)度依舊偏空，但海通、廣發(fā)布局新合約過程中減持凈空單趨勢明顯，此外值得注意的是國泰君安再度回歸多頭陣營后上周凈多單穩(wěn)中有升。預(yù)計本周總持倉將延續(xù)上升通道，而當(dāng)前較重的凈空單壓力使得指數(shù)上方阻力重重。

從宏觀經(jīng)濟運行看，5月匯豐PMI初值跌破平衡線顯示基本面仍處弱復(fù)蘇周期，同時近期1月期以下SHIBOR強勢反彈令央行公開市場操作規(guī)模明顯縮量。外圍市場方面，雖美國4月份耐用品訂單增幅超前預(yù)期，但難敵稍早日本股指遭遇恐慌性拋盤，以及伯南克講話令QE提前退出預(yù)期升溫對市場情緒造成的負(fù)面沖擊，短期外圍市場風(fēng)險偏好穩(wěn)中趨緊。

從技術(shù)層面分析，上周市場呈現(xiàn)橫盤整理之勢，均線系統(tǒng)呈現(xiàn)聚合形態(tài)，MACD紅柱沖高回落，KDJ金叉收窄，技術(shù)面形態(tài)修復(fù)遇阻。

總體來說雖基本面延續(xù)弱復(fù)蘇格局，且外圍市場暗流涌動，但政策、行業(yè)改革熱點頻出令技術(shù)反彈動能猶存，致使短期指數(shù)延續(xù)震蕩上行趨勢概率較大。操作上，尚未入場投資者可待指數(shù)回測2550附近平臺企穩(wěn)后少量多單入場參與，止損2530。