周三大盤繼續(xù)探底回升走勢，滬深300指數(shù)小幅收跌0.82%，盤中跌幅曾一度高達2.4%，成交略微放大。5日均線勉強守住，卻明顯受到10日均線壓制。

板塊方面，金融保險和房地產(chǎn)、建筑板塊領(lǐng)跌，且出現(xiàn)大額資金凈流出。期指四合約跌幅不一，當(dāng)月合約跌幅略低于滬深300。

期現(xiàn)價差日內(nèi)均值繼續(xù)擴大，期指繼續(xù)承壓。波動率上升，顯示期現(xiàn)資金分歧較大。盤中一度出現(xiàn)貼水收窄的情況，且當(dāng)月和下月價差早午盤出現(xiàn)明顯的波動，說明有資金進入?yún)⑴c期現(xiàn)套利。收盤時凈空持倉略升，多空分歧下降，而且有加倉的跡象，似乎在醞釀下一次的多空大戰(zhàn)。中證凈空持倉未見明顯變化，或保持觀望為主。

國債期貨獲批，或于年內(nèi)擇機上市。國債期貨對股市影響應(yīng)是極低的，一些評論認(rèn)為國債期貨上市會對股市資金產(chǎn)生分流純屬臆想。拿股指期貨的數(shù)據(jù)來舉例，按照今年盤中最大持倉15萬手合算，保證金如果算上20%的比例，實際上僅有300億左右資金。

且其中不全是來自股市資金，如果按照股指期貨IB業(yè)務(wù)開戶數(shù)的去年占比27.8%計算，僅有100多億資金來自于股市，甚至比不過一只主板股票的發(fā)行金額。因此國債期貨對股市分流作用影響有限。另一個需要關(guān)注的是當(dāng)月合約基差盤中貼水高達60多點，存在明顯的反向套利空間。

首先，基差大幅貼水反映的是期現(xiàn)投資者對預(yù)期判斷的不同，且股市存在主力護盤之嫌，這種情況下期現(xiàn)價差偏離也就有了合理解釋。

其次，價差沒有回歸的原因反映的是市場結(jié)構(gòu)，由于融券的技術(shù)難度以及券源有限的原因，反套參與資金不足。但是按設(shè)計機制上來說，由于當(dāng)月合約交割結(jié)算價是按滬深300指數(shù)最后兩小時的算術(shù)平均價計算，因此期現(xiàn)基差必然會回歸。

近期午后常常出現(xiàn)主力護盤的跡象，但是難以改變大盤向下的根本趨勢。期指日內(nèi)短空為主，2105以下可平。