“券商客戶信用交易擔(dān)保證券賬戶”，也就是兩融賬戶，終于要揭開遮遮掩掩的幕后股東面紗了。

記者從接近中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司人士口中獲悉，近日中登公司在長(zhǎng)春為上市公司董秘、證代們做培訓(xùn)時(shí)，要點(diǎn)之一即為“如何對(duì)券商客戶信用交易擔(dān)保證券賬戶進(jìn)行分拆披露”。多家上市公司董秘亦證實(shí)，從2013年中報(bào)開始，分拆信息披露工作將被強(qiáng)制要求。

今年中報(bào)必須分拆披露

“去年年底，監(jiān)管部門就要求上市公司將券商客戶信用交易擔(dān)保證券賬戶，按照普通證券賬戶持有的股數(shù)單獨(dú)拿出來統(tǒng)計(jì)和披露，不過當(dāng)時(shí)上市公司并沒有按照要求去做。一方面是因?yàn)楸O(jiān)管沒有強(qiáng)制；另一方面因?yàn)楹芏嗌鲜泄颈緛砭捅еS護(hù)背后股東的僥幸心理。”昨日，接近中登公司的人士對(duì)《金證券》記者說。

據(jù)悉，“券商客戶信用交易擔(dān)保證券賬戶”又稱兩融賬戶，簡(jiǎn)單說就是券商在開展融資融券業(yè)務(wù)時(shí)，投資者向證券公司申請(qǐng)開立的一個(gè)二級(jí)賬戶，用于記錄投資者委托證券公司持有的擔(dān)保證券的明細(xì)數(shù)據(jù)。這些委托證券集合在一起，便以擔(dān)保證券賬戶的形式存在于上市公司的流通股東名冊(cè)中。

過去一年，隨著兩融業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)，“券商客戶信用交易擔(dān)保證券賬戶”頻繁闖入上市公司的前十大流通股東之列。這一情況引起了監(jiān)管部門的注意。

近日中登公司在長(zhǎng)春為上市公司董秘、證代們做了一場(chǎng)業(yè)務(wù)培訓(xùn)，培訓(xùn)的要點(diǎn)之一即為“如何對(duì)券商客戶信用交易擔(dān)保證券賬戶進(jìn)行分拆披露”。參會(huì)人士透露，監(jiān)管部門已經(jīng)要求上市公司在2013年中報(bào)披露時(shí)，按照要求分拆披露，持股數(shù)量必須落實(shí)到分拆后的單個(gè)主體。

A股公司股東融資忙做多

如何分拆披露？

接近中登公司人士稱，上市公司在中登系統(tǒng)中提交“券商客戶信用交易擔(dān)保證券賬戶”分拆申請(qǐng)，2-3個(gè)工作日后中登公司會(huì)將分拆結(jié)果反饋。上市公司拿到分拆結(jié)果后，將相同持有人的持有股數(shù)進(jìn)行合并，合并后持有人達(dá)到前十大流通股東的即進(jìn)行披露，未達(dá)到的不進(jìn)行披露。

融資融券都可以形成“券商客戶信用交易擔(dān)保證券賬戶”，僅從“券商客戶信用交易擔(dān)保證券賬戶”無法獲悉背后投資者的真正意圖。不過分拆后，原本可以借助“券商客戶信用交易擔(dān)保證券賬戶”隱藏身份和目的的投資者，將不得不暴露在市場(chǎng)面前。

近一年來，借助“券商客戶信用交易擔(dān)保證券賬戶”隱藏身份的投資方在增多。“營(yíng)業(yè)部一般對(duì)口的是小散的兩融業(yè)務(wù)，我們一般對(duì)口的是上市公司或者其他機(jī)構(gòu)。如果上市公司大股東或者其他特殊股東有這樣的業(yè)務(wù)需求，我們會(huì)提供服務(wù)，一般情況下他們做的都是融資業(yè)務(wù)。”

據(jù)悉，上市公司大股東往往借助融資業(yè)務(wù)進(jìn)行市值管理、變相套利、掩蓋身份等。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，今年以來逾10家A股大股東參與兩融，包括三峽新材、江蘇索普等公司。上市券商兩融部門人士表示，目前券商兩融的年化利率在8%－9%，按規(guī)定融資業(yè)務(wù)獲得的資金必須用于二級(jí)市場(chǎng)投資。“現(xiàn)在做融資業(yè)務(wù)的上市公司股東，要么是為了繼續(xù)拉高股價(jià)，要么有增持其他特殊個(gè)股的打算。”

小散抱團(tuán)融券玩起做空

相比兩融賬戶的分拆信披，券商業(yè)務(wù)中另一類可以掩蓋持股方真實(shí)信息的業(yè)務(wù)“約定式購(gòu)回”，監(jiān)管部門和中登公司尚沒有對(duì)信息披露作出要求。

接近中登公司的人士稱，監(jiān)管部門的初衷是為了把兩融業(yè)務(wù)約束在正常的交易范圍。“因?yàn)楫吘宫F(xiàn)在融資余額太大了，而融券余額正好相反，如果能剝離掉一部分非正常的融資業(yè)務(wù)，相信兩融業(yè)務(wù)的水平會(huì)達(dá)到一個(gè)平衡”。

那位廣州券商兩融部門人士承認(rèn)，6月份以后的融資業(yè)務(wù)和之前還不相同，因?yàn)槿躺?jí)版的股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)上馬后，分流了一部分想要做融資業(yè)務(wù)的客戶。

方正證券提供的一組數(shù)據(jù)顯示，截至去年年底，兩融余額在2200億左右，其中融券余額只有40多億，剩下的全是融資余額。方正證券研究員稱，這其中有投資者投資習(xí)慣的影響，因?yàn)槿绻隹盏脑?，可能選擇股指期貨更方便點(diǎn)，而不會(huì)選擇融券。

值得一提的是，今年以來兩融業(yè)務(wù)中還有個(gè)明顯的情況，即小散開始抱團(tuán)融券做空上市公司。廣州一家上市公司人士稱，不久前公司碰上融券做空，一直覺得是機(jī)構(gòu)干的，不過中登公司發(fā)來的“券商客戶信用交易擔(dān)保證券賬戶”分拆結(jié)果顯示，小散竟然成了主力。

2010年3月31日開始的券商融資融券試點(diǎn)激活了客戶信用交易擔(dān)保證券賬戶。三年后，這批賬戶已經(jīng)高調(diào)現(xiàn)身A股近2000家上市公司前十大流通股東行列。

上海一家機(jī)構(gòu)研究所提供的數(shù)據(jù)顯示，近1900家A股上市公司前十大流通股東行列出現(xiàn)兩融賬戶。該機(jī)構(gòu)研究所負(fù)責(zé)人指出，“這批賬戶不再只是投資者利用杠桿投資的工具，幕后的投資者心態(tài)各一，介入上市公司的目的也非常復(fù)雜。”

機(jī)構(gòu)“遁形”平臺(tái)

為什么越來越多的客戶信用交易擔(dān)保證券賬戶現(xiàn)身前十大流通股東行列？南京一家券商營(yíng)業(yè)部負(fù)責(zé)人稱，這與賬戶本身特點(diǎn)有關(guān)。“每個(gè)券商都有這樣的賬戶，由于囊括券商所有抵押特定個(gè)股投資者的抵押品，所以持有股數(shù)相對(duì)較多，也容易進(jìn)入前十大股東名單。”

這位負(fù)責(zé)人稱，前兩年這個(gè)賬戶利用人主要是一些大戶，利用基本的杠桿原則單純進(jìn)行個(gè)股投資。但最近一年，賬號(hào)主要被機(jī)構(gòu)使用，希望隱藏身份。“這也是為什么近一年來ST個(gè)股里這些賬戶比較多，而機(jī)構(gòu)身影越來越少的原因。”

原來，一些博ST股重組機(jī)會(huì)的機(jī)構(gòu)們，利用這個(gè)平臺(tái)隱藏身份，防止投資錯(cuò)誤造成產(chǎn)品大幅度凈贖回。

上述負(fù)責(zé)人直言，機(jī)構(gòu)將所持股份質(zhì)押給券商進(jìn)行融資融券，身份不用曝光，就算賭錯(cuò)重組也不會(huì)受影響。

財(cái)報(bào)股東數(shù)據(jù)失真

“幕后股東沒有公開，使得股東數(shù)據(jù)失真。”上述券商營(yíng)業(yè)部負(fù)責(zé)人透露，比如，在財(cái)報(bào)統(tǒng)計(jì)時(shí)點(diǎn)前，有上市公司高管將手中增持的股票轉(zhuǎn)至信用賬戶，結(jié)果最終顯示出的股東信息是高管減持，這就增加了投資者鑒別的難度。

“如果遇到一些特殊的情況，交易所是要求上市公司進(jìn)行公開說明的。”上述負(fù)責(zé)人稱。比如江淮動(dòng)力，今年一季報(bào)顯示，新進(jìn)入一個(gè)信用擔(dān)保賬戶廣發(fā)證券股份有限公司，持有27607717股。公司公告稱：股東西藏中凱控股有限公司除通過普通證券賬戶持有4992706股外，還通過廣發(fā)證券客戶信用交易擔(dān)保證券賬戶持有25173826股，實(shí)際合計(jì)持有30166532股。不過，廣發(fā)證券客戶信用交易擔(dān)保證券賬戶剩余股份由誰持有并沒有公開。

記者獲悉，上交所5月初出臺(tái)的《融資融券、轉(zhuǎn)融通相關(guān)信息披露規(guī)范要求（征求意見稿）》要求上市公司應(yīng)當(dāng)在定期報(bào)告的“股份變動(dòng)和股東情況”部分披露前10名股東及前10名無限售流通股股東中，參與融資融券及轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)的股東的相關(guān)事項(xiàng)，包括相關(guān)股東名稱、報(bào)告期內(nèi)股份增減變動(dòng)的情況及所持股份質(zhì)押或凍結(jié)的情況等。