上周五(8月16日)，因光大證券ETF套利系統(tǒng)出現(xiàn)問(wèn)題，股市經(jīng)歷了罕見(jiàn)的過(guò)山車行情。上周日(8月18日)，光大證券發(fā)布公告，披露了上周五“烏龍”事件的經(jīng)過(guò)。同日，光大證券在召開的媒體見(jiàn)面會(huì)上，否認(rèn)了操縱市場(chǎng)以及海外資金的質(zhì)疑。另外，中金所上周日晚也發(fā)布公告稱，對(duì)光大證券自營(yíng)業(yè)務(wù)股指期貨交易采取限制開倉(cāng)措施。周一，光大證券又發(fā)布公告，暫不會(huì)減持上周五買入的股票。

回顧最近幾日，證監(jiān)會(huì)、中金所、光大證券關(guān)于上周五“烏龍”事件的公告，整體體現(xiàn)了維持市場(chǎng)穩(wěn)定的原則。限制光大證券期指開倉(cāng)，將降低其對(duì)期貨市場(chǎng)的沖擊。光大證券暫不減持已持有的股票，則不會(huì)因其減持行為對(duì)股票市場(chǎng)造成沖擊。這可以從周一期貨市場(chǎng)和股票市場(chǎng)的走勢(shì)得到驗(yàn)證。周一，除券商板塊振蕩下跌外，銀行、石油石化等板塊都呈現(xiàn)上漲走勢(shì)。

雖然“烏龍”事件打亂了市場(chǎng)節(jié)奏，但其影響將很快過(guò)去，市場(chǎng)將回歸其固有的運(yùn)行軌跡。近十年海外成熟市場(chǎng)的表現(xiàn)無(wú)不如此，市場(chǎng)趨勢(shì)很難因?yàn)?ldquo;烏龍”事件導(dǎo)致逆轉(zhuǎn)。我們認(rèn)為，在政府口號(hào)式穩(wěn)增長(zhǎng)、市場(chǎng)流動(dòng)性偏緊的狀態(tài)下，期指短線企穩(wěn)后或?qū)⒒貧w箱體振蕩走勢(shì)。

最近一段時(shí)間，股市的反彈主要與宏觀經(jīng)濟(jì)的超預(yù)期改善以及政府的穩(wěn)增長(zhǎng)言論有關(guān)。雖然政策面偏多股市，但是投資者對(duì)于穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期的言論反應(yīng)已逐漸麻木。在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面，上周公布的7月份用電量數(shù)據(jù)印證了經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)跡象。國(guó)家能源局14日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，7月份用電量增速有較大回升，全社會(huì)用電量同比增長(zhǎng)8.8%，比上月高2.5個(gè)百分點(diǎn)，比去年同期高4.3個(gè)百分點(diǎn)。其中，工業(yè)用電量同比增長(zhǎng)8.1%，高于上月的5.69%，為今年最快增速。

近期，市場(chǎng)流動(dòng)性呈現(xiàn)出偏緊狀態(tài)。8月15日，財(cái)政部、央行以利率招標(biāo)方式進(jìn)行的500億元3個(gè)月期國(guó)庫(kù)現(xiàn)金定存中標(biāo)利率4.69%，大幅上行39個(gè)BP。同日中國(guó)進(jìn)出口銀行招標(biāo)的三個(gè)期限金融債品種，兩期流標(biāo)。央行上周也延續(xù)了近期“放短鎖長(zhǎng)”的操作方式，在公開市場(chǎng)進(jìn)行了逆回購(gòu)操作和央票到期續(xù)做。這傳達(dá)了中性偏緊的政策信號(hào)。另外，本周限售股解禁795.68億元，為近2個(gè)月新高。市場(chǎng)短期供給壓力也在加強(qiáng)。

從技術(shù)面來(lái)看，期指最近幾周在2100—2360大箱體內(nèi)上下振蕩。雖然上周期指曾有所上穿，但未能有效突破。在期指反彈到箱體上沿時(shí)，回調(diào)的壓力將逐步加大。