上市公司扎堆修訂重組方案取消募資

發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)時(shí)捎帶融筆錢(qián)，已經(jīng)成為A股“潛規(guī)則”。近期，這一規(guī)則正有打破之勢(shì)。近2個(gè)月來(lái)，包括達(dá)華智能、長(zhǎng)信科技、捷成股份、隆華節(jié)能、東方國(guó)信等至少5家上市公司修訂重組方案，取消了募資計(jì)劃。業(yè)內(nèi)人士指出，證監(jiān)會(huì)對(duì)配套融資的閘口收緊，上市公司要打曲線融資的如意算盤(pán)越來(lái)越難。

集體叫停

昨日，達(dá)華智能公告稱(chēng)，公司資產(chǎn)重組方案進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整，取消募集配套資金安排。今年3月，公司舊版資產(chǎn)重組方案曾明確，為支付現(xiàn)金收購(gòu)及提高整合績(jī)效，擬向不超過(guò)10名其他特定投資者發(fā)行股份募集配套資金，配套資金不超過(guò)本次交易總額的25%。

達(dá)華智能并不孤獨(dú)。今年9月初，長(zhǎng)信科技端出的重組方案顯示，擬發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)贛州市德普特科技有限公司100%股權(quán)，同時(shí)公司向不超過(guò)10名特定投資者非公開(kāi)發(fā)行股份募集配套資金。但在10月14日第三屆董事會(huì)第十二次會(huì)議上，公司決定取消配套融資。

同在10月14日，榮之聯(lián)召開(kāi)第二屆董事會(huì)第二十四次會(huì)議，也通過(guò)了發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)取消募集配套資金的議案。

取消搭配融資的A股小伙伴們還不少。近2個(gè)月來(lái)，包括捷成股份、隆華節(jié)能、東方國(guó)信等至少5家上市公司修訂重組方案，取消了募資計(jì)劃。

也有公司選擇縮水募資。華策影視最新公告顯示，公司將交易配套融資的融資規(guī)模調(diào)整為不超過(guò)2.9億元，減少配套融資2.6億元。

如意算盤(pán)

對(duì)于募集配套資金調(diào)整的原因，上述公司無(wú)一例外在公告中選擇了緘默。

2011年8月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于修改上市公司重大資產(chǎn)重組與配套融資相關(guān)規(guī)定的決定》，允許上市公司發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)與通過(guò)定向發(fā)行股份募集配套資金同步操作。因這樣做有利于減少并購(gòu)重組審核環(huán)節(jié)，提高并購(gòu)重組的市場(chǎng)效率。

但慢慢地，投資者發(fā)現(xiàn)，上市公司發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)時(shí)募集部分配套資金已成標(biāo)配動(dòng)作。以東方國(guó)信為例，公司擬以2500萬(wàn)元現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)兩家公司的股權(quán)。收購(gòu)方案顯示，公司擬發(fā)行股份募集配套資金7000萬(wàn)元，其中2500萬(wàn)元用于現(xiàn)金對(duì)價(jià)支付、4500萬(wàn)元用于業(yè)務(wù)整合。也就是說(shuō)，這筆股權(quán)收購(gòu)公司分文不掏，還能拿回4500元。

“因?yàn)樵偃谫Y閘門(mén)未開(kāi)，這種曲線融資相當(dāng)受創(chuàng)業(yè)板上市公司歡迎”，《金證券》記者相熟的投行人士也不否認(rèn)，券商等中介機(jī)構(gòu)同樣熱衷，“上市公司拿了配套募集資金，我們也能收個(gè)承銷(xiāo)費(fèi)補(bǔ)貼下財(cái)務(wù)顧問(wèn)的費(fèi)用。”

監(jiān)管趨嚴(yán)

不過(guò)，這種好事正有到頭的跡象。7月5日，證監(jiān)會(huì)在官方網(wǎng)站上發(fā)布了“關(guān)于并購(gòu)重組配套融資問(wèn)題”的常見(jiàn)問(wèn)題解答。證監(jiān)會(huì)明確，募集配套資金的用途限于：本次并購(gòu)重組交易中現(xiàn)金對(duì)價(jià)的支付；本次并購(gòu)交易稅費(fèi)、人員安置費(fèi)用等并購(gòu)整合費(fèi)用的支付；本次并購(gòu)重組所涉及標(biāo)的資產(chǎn)在建項(xiàng)目建設(shè)、運(yùn)營(yíng)資金安排；補(bǔ)充上市公司流動(dòng)資金等。證監(jiān)會(huì)同時(shí)列舉了不得以補(bǔ)充流動(dòng)資金的理由募集配套資金的四種情形，并要求上市公司、財(cái)務(wù)顧問(wèn)等相關(guān)中介結(jié)構(gòu)應(yīng)對(duì)配套募集資金的必要性、具體用途、使用計(jì)劃和預(yù)期收益進(jìn)行充分地分析、披露。

10月8日深交所修訂的創(chuàng)業(yè)板信息披露業(yè)務(wù)備忘錄第13號(hào)，再度強(qiáng)調(diào)上市公司要對(duì)配套資金進(jìn)行詳細(xì)論證。

顯然，不少取消配套融資的公司正是踩到了監(jiān)管紅線。證監(jiān)會(huì)規(guī)定，前次募集資金使用效果明顯未達(dá)到已公開(kāi)披露的計(jì)劃進(jìn)度或預(yù)期收益的，不得以補(bǔ)充流動(dòng)資金的理由募集配套資金。《金證券》記者發(fā)現(xiàn)，達(dá)華智能、隆華節(jié)能IPO的超募資金均有結(jié)余，前者更提出使用超募資金支付前述股權(quán)收購(gòu)的現(xiàn)金收購(gòu)款。

此外，取消配套融資的并購(gòu)方案可能會(huì)在審核進(jìn)程上有所“加快”的風(fēng)聲也在上市公司中流傳。典型如榮之聯(lián)，10月14日公司取消配套融資，10月16日公司發(fā)布證監(jiān)會(huì)審核發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)事宜的停牌公告，10月23日證監(jiān)會(huì)即通過(guò)重組方案。