伴隨著證監(jiān)會(huì)“盡快推出優(yōu)先股制度”的表態(tài)，優(yōu)先股的腳步離市場(chǎng)越來越近，有媒體報(bào)道稱優(yōu)先股改革配套方案最快本月出臺(tái)。不過，在筆者看來，目前的一些報(bào)道都將優(yōu)先股基本上定位成再融資工具，比如稱“優(yōu)先股或成銀行首選再融資工具”等。這種定位卻是投資者所擔(dān)心的。

毫無疑問，優(yōu)先股具有強(qiáng)大的再融資功能。因?yàn)閮?yōu)先股可以給投資者提供遠(yuǎn)高于銀行存款利率的固定回報(bào)，而且這種固定回報(bào)不受二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)波動(dòng)的影響。但把優(yōu)先股定位成再融資工具，不僅割裂了優(yōu)先股解決股市重大問題的重要功能，而且還會(huì)加劇中國股市的圈錢市特征，甚至讓優(yōu)先股成為中國股市的新包袱。畢竟優(yōu)先股對(duì)于中國股市的最大貢獻(xiàn)在于可以解決上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)畸形的問題，在企業(yè)IPO時(shí)，將控股股東過多的持股轉(zhuǎn)化為優(yōu)先股，這不僅可以解決一股獨(dú)大的問題，緩解大小非套現(xiàn)問題，而且諸多問題都可以迎刃而解。

而從再融資工具的角度來說，雖然優(yōu)先股本身不存在“白圈錢”的問題，發(fā)行人必須為此付出固定的股息成本，但從中國股市這個(gè)整體來看，優(yōu)先股的發(fā)行將會(huì)加劇股市的“失血”。因?yàn)槿绻麤]有優(yōu)先股，那么股市低迷時(shí)，部分上市公司的再融資就會(huì)中斷。但有了優(yōu)先股之后，上市公司可以在股市行情偏暖時(shí)發(fā)行普通股再融資，在股市行情低迷時(shí)則發(fā)行優(yōu)先股再融資，因此，優(yōu)先股完全可以成為上市公司向市場(chǎng)抽血的利器，使市場(chǎng)始終處于“輸血”狀態(tài)，這將進(jìn)一步加劇市場(chǎng)的低迷。

所以，優(yōu)先股不能簡單定位成再融資工具，市場(chǎng)更應(yīng)發(fā)揮其優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)的功能。即便要發(fā)揮優(yōu)先股再融資功能，也應(yīng)完善優(yōu)先股制度設(shè)計(jì)，使優(yōu)先股能夠趨利避害，成為推動(dòng)中國股市健康發(fā)展的正能量。