中國金融期貨交易所今日發(fā)布《關(guān)于滬深300股指期權(quán)合約仿真交易有關(guān)事項(xiàng)的通知》以及《中國金融期貨交易所股指期權(quán)仿真交易業(yè)務(wù)規(guī)則》，11月8日將進(jìn)行股指期權(quán)的仿真交易。而中金所有關(guān)人士近期也對(duì)一些相對(duì)集中且具有一定代表性的問題進(jìn)行了解答。

一、股指期權(quán)合約標(biāo)的是相應(yīng)的當(dāng)月股指期貨合約嗎？

答：不是，中金所的股指期權(quán)合約標(biāo)的為“滬深300指數(shù)”，不是股指期貨合約中的任何一個(gè)。

二、每天的平值期權(quán)怎么確定啊？

答：平值期權(quán)是指行權(quán)價(jià)格等于當(dāng)前標(biāo)的價(jià)格的看漲期權(quán)與看跌期權(quán)。在現(xiàn)實(shí)中，行權(quán)價(jià)格未必恰好等于標(biāo)的指數(shù)收盤價(jià)，發(fā)生類似情況時(shí)，就以最接近滬深300指數(shù)上一交易日收盤價(jià)的行權(quán)價(jià)格間距整數(shù)倍數(shù)值為平值期權(quán)的行權(quán)價(jià)格，若出現(xiàn)兩個(gè)符合上述要求的數(shù)值，取較小數(shù)值為平值期權(quán)的行權(quán)價(jià)格。

以當(dāng)月合約為例，如某日標(biāo)的價(jià)格即滬深300指數(shù)收盤點(diǎn)位為2200.00，則下一交易日的平值期權(quán)即為行權(quán)價(jià)格為2200的看漲期權(quán)與看跌期權(quán)；如收盤點(diǎn)位為2225.20點(diǎn)，則下一交易日的平值期權(quán)即為行權(quán)價(jià)格為2250的看漲期權(quán)與看跌期權(quán)；又如標(biāo)的指數(shù)收在2225.00點(diǎn)，則次日的平值期權(quán)即為行權(quán)價(jià)格為2200的看漲期權(quán)與看跌期權(quán)。

三、期權(quán)合約的行權(quán)價(jià)格間距是怎樣的？近遠(yuǎn)月的間距一樣嗎？

答：目前股指期權(quán)合約規(guī)則中對(duì)于行權(quán)價(jià)格間距的規(guī)定是：滬深300股指期權(quán)合約當(dāng)月與下月合約行權(quán)價(jià)格間距為50點(diǎn)，隨后兩個(gè)季月合約的行權(quán)價(jià)格間距為100點(diǎn)

四、是不是賺錢的就是實(shí)值期權(quán)，虧錢的就是虛值期權(quán)？

答：不是的。實(shí)值、虛值期權(quán)是對(duì)應(yīng)于標(biāo)的指數(shù)點(diǎn)位而言的，實(shí)值期權(quán)是指行權(quán)價(jià)格小于當(dāng)前標(biāo)的價(jià)格的看漲期權(quán)及行權(quán)價(jià)格大于當(dāng)前標(biāo)的價(jià)格的看跌期權(quán)；虛值期權(quán)是指行權(quán)價(jià)格大于當(dāng)前標(biāo)的價(jià)格的看漲期權(quán)及行權(quán)價(jià)格小于當(dāng)前標(biāo)的價(jià)格的看跌期權(quán)。比如當(dāng)前標(biāo)的價(jià)格為2200點(diǎn)時(shí)，行權(quán)價(jià)格低于2200點(diǎn)的買權(quán)及行權(quán)價(jià)格高于2200點(diǎn)的賣權(quán)皆為實(shí)值期權(quán)，虛值期權(quán)則反之。

因此投資者的盈虧與期權(quán)是實(shí)值或虛值無必然關(guān)系，而更多是與其參與期權(quán)交易時(shí)的價(jià)格及其之后的變動(dòng)有關(guān)。

五、期權(quán)合約的掛牌月份及數(shù)量也是像股指期貨一樣，在每個(gè)月的交割日后變化嗎？

答：股指期貨產(chǎn)品同時(shí)共有四只合約上市交易，分別是當(dāng)月、下月以及隨后的兩個(gè)季月合約。在每月第三個(gè)周五交割日結(jié)算后，當(dāng)月合約交割退市，后續(xù)合約根據(jù)規(guī)則填充進(jìn)序列。就上述規(guī)則而言，股指期權(quán)合約同股指期貨合約具有同樣的特征。但除此之外，股指期權(quán)合約與股指期貨合約在掛牌方面還存在著巨大的差別，這個(gè)差別同時(shí)也是目前會(huì)員公司最容易忽視的問題：那就是在任一交易日，只要標(biāo)的指數(shù)收盤價(jià)相對(duì)前日變動(dòng)到一定程度，就可能會(huì)產(chǎn)生新合約并于下一交易日掛牌上市。

目前的股指期權(quán)合約規(guī)則規(guī)定：滬深300股指期權(quán)合約按照行權(quán)價(jià)格間距，當(dāng)月與下月合約在平值期權(quán)合約上下各掛出3個(gè)合約，季月合約在平值期權(quán)合約上下各掛出2個(gè)合約。以下舉例說明：

六、對(duì)于新掛牌的合約，交易所會(huì)統(tǒng)一發(fā)布嗎？

答：會(huì)，目前中金所通過測(cè)試會(huì)服系統(tǒng)于結(jié)算時(shí)發(fā)送的每日?qǐng)?bào)表中有“期權(quán)合約保證金參數(shù)表”，其中就包含有根據(jù)標(biāo)的指數(shù)變動(dòng)及掛牌規(guī)則產(chǎn)生的將于下一交易日上市的新合約代碼，及其按照基準(zhǔn)價(jià)計(jì)算的交易所保證金收取標(biāo)準(zhǔn)。

七、滬深300指數(shù)收盤價(jià)從哪里取得？

答：由于種種原因，交易所目前無法對(duì)外發(fā)布每日的滬深300指數(shù)收盤價(jià)，因此對(duì)于結(jié)算系統(tǒng)中需要用到滬深300指數(shù)收盤價(jià)的投資者，只能自行通過各自的途徑取得相關(guān)數(shù)據(jù)。

八、期權(quán)執(zhí)行日生成放棄行權(quán)的名單時(shí)需要注意哪些問題？

答：滬深300股指期權(quán)合約行權(quán)手續(xù)費(fèi)為每手10元人民幣。最后交易日，交易所對(duì)于到期股指期權(quán)合約的買方持倉進(jìn)行如下處理：

1、對(duì)于實(shí)值額大于交易所規(guī)定的期權(quán)合約行權(quán)手續(xù)費(fèi)的實(shí)值期權(quán)，視為買方提出行權(quán)申請(qǐng)，買方在交易所規(guī)定時(shí)間之前提出放棄行權(quán)申請(qǐng)的除外；

2、對(duì)于虛值期權(quán)、平值期權(quán)以及實(shí)值額小于或者等于交易所規(guī)定行權(quán)手續(xù)費(fèi)的實(shí)值期權(quán)買方提出的行權(quán)申請(qǐng)，交易所不予行權(quán)。

以買權(quán)IO1308-C-2200為例，假設(shè)最后交易日的交割結(jié)算價(jià)為2200.15點(diǎn)，則其交割結(jié)算價(jià)-股指期權(quán)合約行權(quán)價(jià)格后的差額大于交易所手續(xù)費(fèi)（2200.15-2200）*100=15>10，因此持有該合約的買方符合交易所規(guī)定的自動(dòng)行權(quán)范圍，除非其主動(dòng)提出放棄行權(quán)的申請(qǐng)；

再假設(shè)買權(quán)合約仍為IO1308-C-2200，而交割結(jié)算價(jià)分別為2199.80點(diǎn)、2200點(diǎn)、2200.05點(diǎn)、2200.10點(diǎn)等四種不同情況，則交割結(jié)算價(jià)-股指期權(quán)合約行權(quán)價(jià)格后的差額也會(huì)產(chǎn)生變化，結(jié)果分別對(duì)應(yīng)于虛值期權(quán)(2199.80-2200）*100=-20<10；平值期權(quán)（2200-2200）*100=0<10；實(shí)值額小于交易所規(guī)定行權(quán)手續(xù)費(fèi)的實(shí)值期權(quán)（2200.05-2200）*100=5<10；實(shí)值額等于交易所規(guī)定行權(quán)手續(xù)費(fèi)的實(shí)值期權(quán)（2200.10-2200）*100=10=10等四種結(jié)果，在這樣的情景下IO1308-C-2200根據(jù)規(guī)則都屬于不予行權(quán)的范圍。