行情回顧與展望

上周股指期貨市場(chǎng)總體依然糾結(jié)，但最終難逃總體收陰的感覺。成交量前一周有所縮量，持倉量則上升至11萬手以上，多空雙方均表現(xiàn)出一定的入場(chǎng)傾向。

市場(chǎng)整體表現(xiàn)來看，上證指數(shù)、深證指數(shù)、中小板指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)等均呈現(xiàn)弱勢(shì)震蕩下行格局。本來在年線與半年之間窄幅震蕩的大盤受到各大指數(shù)的集體下挫，也即將擺脫震蕩區(qū)域。然而，我們認(rèn)為，市場(chǎng)短期來說，觀望氛圍愈加濃厚，主力資金在等待三中全會(huì)召開，采取壁上觀的態(tài)度在會(huì)前仍然將延續(xù)。

經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面，10月份中采PMI指數(shù)繼續(xù)回升，匯豐PMI指數(shù)也持續(xù)上行，表明10月份經(jīng)濟(jì)增長仍然保持著較強(qiáng)的動(dòng)能。各分項(xiàng)來看，PMI生產(chǎn)指數(shù)回升1.5個(gè)百分比，對(duì)PMI指數(shù)貢獻(xiàn)明顯，卻與10月份中上旬發(fā)電量及粗鋼產(chǎn)量的表現(xiàn)存在一定的背離。而其它相對(duì)領(lǐng)先的新訂單指數(shù)、新出口訂單指數(shù)、購進(jìn)價(jià)格指數(shù)均出現(xiàn)下降，預(yù)示著需求與庫存動(dòng)力均呈減弱之勢(shì)，生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)預(yù)期指數(shù)近兩個(gè)月也呈下行趨勢(shì)。總體上當(dāng)前經(jīng)濟(jì)基本面欲上還下，未來依然存在一定的回落的可能性。周末公布的CPI數(shù)據(jù)，2013年10月份，全國居民消費(fèi)價(jià)格總水平同比上漲3.2%。1-10月平均，全國居民消費(fèi)價(jià)格總水平比去年同期上漲2.6%。但考慮到先前市場(chǎng)已經(jīng)預(yù)期過CPI將大幅上漲，而此數(shù)據(jù)符合預(yù)期，切稍好于預(yù)期，因此本次10月CPI數(shù)據(jù)總體而言對(duì)股市影響不大。

資金面，時(shí)隔不到一個(gè)月，央行再度暫停逆回購操作。11月7日，央行在公開市場(chǎng)零操作，意味著自10月底開始的逆回購在精準(zhǔn)連續(xù)開展三期后，再度停止。總體上，近期各期限資金價(jià)格普遍上行，中長期利率提升尤為明顯，其中1年期與10年期國債利率更是創(chuàng)出了近幾年的新高。隨著通脹水平在未來兩個(gè)月繼續(xù)向3.5%的政策上限靠近，再加上房價(jià)持續(xù)高位運(yùn)行，央行貨幣政策將維持目前中性偏緊的政策取向，其對(duì)市場(chǎng)資金面及投資者預(yù)期都可能產(chǎn)生負(fù)面影響。鑒于未來兩個(gè)月外匯占款增加的概率加大，央行未來重啟正回購或短期限央票的可能性也悄然加大。

外圍市場(chǎng)上， 美國勞工部8日公布的數(shù)據(jù)顯示，10月份美國非農(nóng)部門新增就業(yè)崗位20.4萬個(gè)，失業(yè)率從前一個(gè)月的7.2%升至7.3%。雖然失業(yè)率小幅上升，但當(dāng)月新增崗位數(shù)量明顯超出市場(chǎng)預(yù)期。加上前一日美國第三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值也好于預(yù)期，投資者開始權(quán)衡兩個(gè)利好數(shù)據(jù)是否會(huì)使美聯(lián)儲(chǔ)在今年底開始削減資產(chǎn)購買規(guī)模。從當(dāng)天股市漲勢(shì)來看，市場(chǎng)似乎相信即使美聯(lián)儲(chǔ)開始削減購債，美國經(jīng)濟(jì)和就業(yè)市場(chǎng)也可以獨(dú)立于央行的刺激政策繼續(xù)改善。外圍依然給出的相對(duì)中性稍偏利好的影響。

期指：技術(shù)上，上證指數(shù)周收盤在20周均線上方，日線下方將考驗(yàn)半年線及再次考驗(yàn)2100整數(shù)關(guān)口，同時(shí)上方受到眾多均線的壓力。總體依然是震蕩傾向，結(jié)合外圍市場(chǎng)總體稍偏利好、國內(nèi)三中全會(huì)政策預(yù)期及資金面依然中性偏緊的傾向來看，滬深300主要區(qū)間2277-2475點(diǎn)。

周末及節(jié)內(nèi)要聞

中國共產(chǎn)黨第十八屆中央委員會(huì)第三次全體會(huì)議9日至12日在北京舉行。國際社會(huì)普遍認(rèn)為，這是一次有著重要?dú)v史意義的會(huì)議，會(huì)議將勾畫中國未來發(fā)展的藍(lán)圖，給中國經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展帶來更大的前進(jìn)動(dòng)力和成功的自信，全世界都將受益于中國深化改革的舉措。

10月份，全國居民消費(fèi)價(jià)格總水平(CPI)同比上漲3.2%，創(chuàng)8個(gè)月以來新高，“完成全年3.5%的調(diào)控目標(biāo)沒有問題”。1-10月平均，全國居民消費(fèi)價(jià)格總水平比去年同期上漲2.6%。據(jù)測(cè)算，在10月份3.2%的居民消費(fèi)價(jià)格總水平同比漲幅中，去年價(jià)格上漲的翹尾因素約為0.9個(gè)百分點(diǎn)，新漲價(jià)因素約為2.3個(gè)百分點(diǎn)。

十八屆三中全會(huì)召開在即，關(guān)于社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度改革的關(guān)注度也越來越高。不僅百姓呼聲高漲，就是相關(guān)政府機(jī)構(gòu)也積極表態(tài)，向公眾透露社保改革的最新進(jìn)展、計(jì)劃及改革大方向，而國務(wù)院總理李克強(qiáng)在中國工會(huì)第十六次全國代表大會(huì)上“要織牢社會(huì)保障的安全網(wǎng)”的講話則被視為是極重要的表態(tài)。

中國股市周五(11月8日)全線收高，并基本收復(fù)了周四(11月7日)錄得的跌幅，原因在于當(dāng)天美國發(fā)布的10月份非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)意外大幅走強(qiáng)，顯示經(jīng)濟(jì)并未受到此前政府停擺半個(gè)月所帶來的沖擊，這也使得股市投資者對(duì)上市公司的盈利前景進(jìn)一步感到樂觀，股市因而受到助推走強(qiáng)。