早盤兩市窄幅波動(dòng)，滬指圍繞5日線繼續(xù)整理，創(chuàng)業(yè)板沖高回落，仍顯弱勢。板塊方面，國企改革、家居用品、互聯(lián)金融等題材股漲幅居前，高送轉(zhuǎn)概念、軍工航天、環(huán)保和大農(nóng)業(yè)等前期熱點(diǎn)有所回調(diào)。大盤已連續(xù)三日呈現(xiàn)十字星形態(tài)。

數(shù)據(jù)顯示，今日上證綜指開盤2239.86點(diǎn)，最高2250.50點(diǎn)，最低2233.55點(diǎn)，收報(bào)2242.08點(diǎn)，上漲3.87點(diǎn)，漲幅0.17%，成交554.78億；滬市501家上漲，452家下跌；今日深證成指開盤8534.34點(diǎn)，最高8597.19點(diǎn)，最低8510.00點(diǎn)，收報(bào)8564.76點(diǎn)，上漲45.09點(diǎn)，漲幅0.53%，成交592.77億；深市743家上漲，869下跌。

消息面上，1、地方國資市場化改革陸續(xù)啟程，各地正制定方案，上海方案擬于下周推出。2、首批民營銀行試點(diǎn)名單已經(jīng)上報(bào)，目前尚待批復(fù)。3、國家提出到2020年建成旱澇保收的高標(biāo)準(zhǔn)農(nóng)田8億畝，利好現(xiàn)代農(nóng)業(yè)。 盤面熱點(diǎn)仍圍繞政策導(dǎo)向展開，預(yù)計(jì)之后相關(guān)政策導(dǎo)向的板塊個(gè)股仍有表現(xiàn)空間，關(guān)注改革二三線低估值績優(yōu)藍(lán)籌股受益板塊，回避短期漲幅較大但無業(yè)績支撐的題材炒作。

三因素定調(diào)觀望周 兩信號或破平衡市

近來在市場心態(tài)不穩(wěn)、情緒劇烈波動(dòng)的背景下，A股不斷玩“心跳”游戲：上周，IPO突然宣布即將重啟，雖然市場此前已有多次預(yù)演式的反應(yīng)，但最終還是遭受了數(shù)百只個(gè)股跌停的超預(yù)期沖擊；此次，中國版401K計(jì)劃也是超預(yù)期出臺(tái)，市場整體反應(yīng)卻相當(dāng)平淡，受益股更是出現(xiàn)高開低走的現(xiàn)象。短期來看，數(shù)據(jù)的陸續(xù)公布、重磅會(huì)議的召開在即以及IPO的實(shí)質(zhì)性重啟，將令市場暫時(shí)處于觀望的氛圍中，平衡格局下多空雙方都不敢輕舉妄動(dòng)；直到諸如經(jīng)濟(jì)會(huì)議制定經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)以及IPO后續(xù)發(fā)行細(xì)則出爐等因素明朗后，市場才有可能正式做出方向選擇。

三因素施壓

市場觀望氛圍趨濃

中國版401K計(jì)劃，雖然鼓舞人心，但市場買賬的資金卻寥寥無幾。昨日，市場一反預(yù)期出現(xiàn)窄幅震蕩的走勢：早盤權(quán)重藍(lán)籌股雖有所“響應(yīng)”，很快就陷入了買盤不足、沖高回落的尷尬局面。

截至昨日收盤，上證綜指微漲0.05%，報(bào)收2238.20點(diǎn)，繼續(xù)在2200點(diǎn)上方來回踱步；深成指昨日則微跌0.08%，報(bào)收8519.67點(diǎn)。只有創(chuàng)業(yè)板堅(jiān)決領(lǐng)漲，全日大漲34.93點(diǎn)，漲幅為2.89%，報(bào)收1241.71點(diǎn)。

除了創(chuàng)業(yè)板明星股的堅(jiān)決拉漲外，多數(shù)股票昨日都顯現(xiàn)出了上攻略顯乏力、下探又無底氣的現(xiàn)象。早盤，諸如保險(xiǎn)、券商等藍(lán)籌股一度出現(xiàn)了較大幅度的拉漲，但很快就沖高回落；相較而言，農(nóng)業(yè)、家電這類短期熱門股反倒成為支撐主板指數(shù)的關(guān)鍵力量，整體市場的上攻動(dòng)力明顯不足。

分析人士表示，11月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)陸續(xù)公布，11月CPI同比上漲3%，好于預(yù)期，這在一定程度上緩解了貨幣趨緊的預(yù)期；不過圍繞經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的博弈仍在暗流涌動(dòng)。一方面，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩的跡象愈發(fā)明顯，這在很大程度上壓制了市場的反彈空間；另一方面，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)仍在高位運(yùn)行，并未出現(xiàn)快速回落，這也在一定程度上封殺了市場的下行空間。

本周最引人關(guān)注的還是兩大重磅會(huì)議，經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議以及城鎮(zhèn)化會(huì)議將對明年的經(jīng)濟(jì)、改革等一系列事項(xiàng)定調(diào)，在此之前，資金當(dāng)然會(huì)先觀望再進(jìn)行選擇。此外，隨著IPO重啟時(shí)間點(diǎn)的臨近，供給劇增的壓力將正式顯現(xiàn)，其對市場的壓力不僅是首批50多家過會(huì)企業(yè)，還有累積的700多家存量擬IPO公司，這也是資金不敢貿(mào)然進(jìn)攻的一大因素。

等待平衡市打破信號

多重因素的交織，令短期市場很難做出方向性選擇；但隨著兩大重磅會(huì)議的召開，以及IPO的正式重啟，市場大概率還是會(huì)找到真正的指引。

目前市場關(guān)注的焦點(diǎn)便是2014年經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，其對于經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)尤為引人關(guān)注。其中，7.5%及7%的定調(diào)將帶來兩種截然不同的結(jié)局，而從經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)的確定也可側(cè)面推敲出決策層推進(jìn)改革的決心。7.5%的增長目標(biāo)意味著決策層仍需要時(shí)不時(shí)穩(wěn)增長，在此背景下，投資仍會(huì)保持一定的增速，相關(guān)行業(yè)的融資需求會(huì)持續(xù)旺盛，進(jìn)而推高全社會(huì)的資金利率水平。屆時(shí)類滯脹的局面將很難得到有效改善，流動(dòng)性偏緊的格局也難以得到緩解，進(jìn)而對股債構(gòu)成雙重壓力。7%的增長目標(biāo)則給決策層預(yù)留出了更多的空間去推進(jìn)改革，這雖然會(huì)在短期內(nèi)壓制市場整體盈利水平，從而帶來短期估值的回落；但中期將有助于緩解流動(dòng)性壓力，進(jìn)而有利于市場逐步走出系統(tǒng)性的牛市格局。也就是說，即將召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，很可能會(huì)成為短期市場方向選擇的分水嶺，如果經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)定得高于市場預(yù)期，則反彈宣告失敗，新一輪的筑底征程開啟；而如果政策有決心真正下調(diào)經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)，則對股市將短空長多。

此外，IPO正式重啟的沖擊也有待進(jìn)一步驗(yàn)證。目前，有市場觀點(diǎn)認(rèn)為，在增量IPO大規(guī)模推出之后，市場供求關(guān)系將出現(xiàn)巨大的變化，創(chuàng)業(yè)板將就此進(jìn)入一波系統(tǒng)性的調(diào)整周期，高估及講故事的題材個(gè)股將持續(xù)成為資金殺跌的重災(zāi)區(qū)。目前，創(chuàng)業(yè)板的接連反彈，究竟只是下跌途中的反抽，還是代表著階段調(diào)整的結(jié)束，還有待進(jìn)一步觀察；畢竟，失去了創(chuàng)業(yè)板的強(qiáng)力支撐，市場有如跛足前行，更難走出系統(tǒng)性的行情。短期來看，投資者不宜急于下判斷，不妨等兩大重磅會(huì)議指明方向之后再做出正式選擇。