隨著去年末市場(chǎng)資金面全線告急，上市公司股東融資活躍度提升，交易所場(chǎng)內(nèi)股權(quán)融資業(yè)務(wù)隨之站上千億大關(guān)。業(yè)內(nèi)人士表示，未來(lái)隨著證券公司完善股票質(zhì)押的風(fēng)險(xiǎn)控制流程以及資管計(jì)劃參與力度的增強(qiáng)，以證券公司為主的場(chǎng)內(nèi)股權(quán)融資類業(yè)務(wù)有望跨越式發(fā)展，并在2014年實(shí)現(xiàn)規(guī)模超3000億元。

上市公司股東融資火熱

滬深交易所業(yè)務(wù)動(dòng)態(tài)報(bào)告顯示，截至2012年12月27日，滬深交易所約定購(gòu)回式證券交易以及股票質(zhì)押式回購(gòu)業(yè)務(wù)期末待回購(gòu)的初始交易金額達(dá)1109.5億元。其中，民營(yíng)資本扎堆的深市股權(quán)融資需求最為旺盛，兩項(xiàng)業(yè)務(wù)規(guī)模合計(jì)695億元，占比62.6%。

德邦證券融資融券部總經(jīng)理助理高偉生認(rèn)為，憑借托管市值、上市公司客戶資源以及場(chǎng)內(nèi)股票質(zhì)押處置效率和時(shí)效性等天然優(yōu)勢(shì)，證券公司正在成為股權(quán)融資類業(yè)務(wù)的主要推手。

分不同業(yè)務(wù)看，股權(quán)質(zhì)押式回購(gòu)業(yè)務(wù)規(guī)模占據(jù)明顯優(yōu)勢(shì)。股權(quán)質(zhì)押式回購(gòu)業(yè)務(wù)是去年6月底方推出的創(chuàng)新業(yè)務(wù)，自開(kāi)閘以來(lái)業(yè)務(wù)發(fā)展增速發(fā)展迅猛，短短六個(gè)月，兩市待回購(gòu)的初始交易金額達(dá)841.5億元，占比超過(guò)四分之三。

股權(quán)質(zhì)押式回購(gòu)自2013年6月24日啟動(dòng)，平均每月增長(zhǎng)約140億，尤其是遇到季末、年末等會(huì)計(jì)時(shí)點(diǎn)考核月份，隨著市場(chǎng)資金緊張壓力的驟然提升，上市公司股東融資活躍度大幅增加。例如，在剛剛過(guò)去的12月，貨幣政策仍維持緊平衡，利率市場(chǎng)化腳步加快等多重因素影響，“錢(qián)緊”格局再現(xiàn)，股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)如坐“電梯”直線躥升，滬深兩市股權(quán)質(zhì)押式回購(gòu)當(dāng)月增長(zhǎng)了近170億元，為全年增長(zhǎng)最快月份。

發(fā)展遭遇瓶頸

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，證券公司自有資金不足制約了股權(quán)融資類業(yè)務(wù)的發(fā)展空間。

多家證券公司信用交易部人士表示，由于公司資金緊張，股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)近期進(jìn)展不大。華東一中型券商人士稱，公司最近兩個(gè)月基本“暫停”股權(quán)融資類業(yè)務(wù)，以力保兩融業(yè)務(wù)資金充裕。

他給記者算了一筆賬：“若以證券公司考核成本6%計(jì)算，股權(quán)質(zhì)押的加權(quán)利率大約在8.3%左右，除去費(fèi)用等，券商的利差大概2個(gè)點(diǎn)；然而融資融券除去普通的息差收入外，客戶在一買(mǎi)一賣中還將產(chǎn)生不菲的交易傭金，券商實(shí)際盈利空間大約為4個(gè)點(diǎn)。”

此外，人才儲(chǔ)備不足以及風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)能力不強(qiáng)，同樣限制股權(quán)融資類業(yè)務(wù)的壯大。

高偉生指出，股權(quán)融資是類貸款業(yè)務(wù)，防止客戶的信用風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是此類業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制流程的核心。如何做好客戶的盡職調(diào)查、貸后管理等風(fēng)險(xiǎn)管控成為券商未來(lái)開(kāi)展股權(quán)融資業(yè)務(wù)的第一要?jiǎng)?wù)。隨著證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制流程的逐漸完善，以及券商資管計(jì)劃參與力度的持續(xù)加碼，場(chǎng)內(nèi)股權(quán)融資類業(yè)務(wù)有望再上兩個(gè)臺(tái)階，預(yù)計(jì)2014年規(guī)模將超3000億元。

據(jù)了解，在2013年下半年的融資類業(yè)務(wù)現(xiàn)場(chǎng)檢查中，股權(quán)融資被發(fā)現(xiàn)諸多問(wèn)題，如質(zhì)押品的再次質(zhì)押、融資業(yè)務(wù)利率嚴(yán)重打折，甚至低于成本價(jià)等。隨著證券行業(yè)自查的逐步深化，大部分證券公司尤其是中小券商，均采取了謹(jǐn)慎開(kāi)展股票質(zhì)押業(yè)務(wù)的策略。