本周“打新”進入實戰(zhàn)階段，投資者參與熱情高漲。不過二級市場則寒意不斷，滬深股市在謹慎中一度出現恐慌下跌，兩融市場投資的做多積極性也出現縮減。但是，從多數行業(yè)依然呈現小幅融資凈買入的狀態(tài)來看，融資客僅是出于謹慎放慢了布局步伐。整體看來，人氣持續(xù)居高的信息消費相關個股、受益于IPO且估值較低的金融股，在1月初受到了融資客和二級市場資金的追捧，短期內融資客對市場整體趨向看多，但在多方面制約下預計反彈力度將受限。

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“信息+金融”受青睞

盡管A股走勢趨弱，融資融券市場的規(guī)模依然在不斷增長的進程中。據Wind數據，1月6日融資融券余額達到3477.56億元，比上個交易日增長了6億元以上。不過6日的融資買入額和融資償還額均較此前出現了小幅萎縮，其中償還額的縮減額度更大，因此市場呈現融資凈買入狀態(tài)。

700只兩融標的股中有341只個股呈融資凈買入狀態(tài)，其中國金證券、包鋼股份、民生銀行位居前三。從行業(yè)方面來看，28個申萬一級行業(yè)中，19個行業(yè)呈現融資凈買入狀態(tài)，占比依然較高，顯示出融資客并未停止布局的步伐。

其中，6日融資凈買入額居前的行業(yè)為計算機、銀行、電子和非銀行金融，融資凈買入額分別為1.13億元、1.20億元、1.07億元和9706.39萬元。此外，房地產、機械設備也位居前列。相反，傳媒、采掘、有色金屬和交通運輸行業(yè)的融資凈買入額則分別低至-1.39億元、-8351.33萬元、-7968.68萬元和-7853.82萬元。而從資金流向上看，1月份電子、傳媒、電氣設備和休閑服務是僅有的四個資金凈流入的行業(yè)。

個股方面，1月四個交易日漲幅較高的兩融標的股大多為前期熱門股。如環(huán)旭電子、拓維信息、陽光照明、掌趣科技、奧飛動漫、德豪潤達、樂視網、五礦發(fā)展、中青寶等?？梢钥吹?，這些受到融資客和資金追捧的行業(yè)和個股多為前期成長股，受益于IPO的非銀金融和估值偏低的金融、房地產也獲得投資者的配置。

ETF方面，6日僅有華夏上證50ETF、華泰柏瑞紅利ETF和南方深成ETF的融券凈賣出量為正值，多數ETF的融券凈賣出量為負值，其中易方達深證100ETF、華泰柏瑞滬深300ETF、嘉實滬深300ETF以及華夏中小板ETF的數值最校其中不少ETF的融券凈賣出量自1月以來連續(xù)為負值。分析人士指出，這顯示出隨著市場的不斷下跌調整，兩融投資者逐步從看空轉向看多，指數反彈的可能性在增強。

股市壓力大 融資賺錢難

2014年伊始市場就壓力重重，出現三連陰，上證綜指從去年12月31日的2115點跌至1月7日的2047.32點。在諸多影響市場的因素中，IPO重啟是導致市場恐慌性下跌的主要因素，而對影子銀行的規(guī)范預期、春節(jié)假日即將到來等因素，預計將持續(xù)壓制市場，使得融資客難賺錢，布局也更為謹慎。

盡管去年11月底IPO重啟的消息就已經放出，并引發(fā)了12月A股市場的連續(xù)調整，但今年1月IPO真正到來之時，伴隨著擬上市企業(yè)連續(xù)獲得批文，加速發(fā)行依然使得市場恐慌情緒彌漫。1月6日是首批IPO新股申購的市值配售日，不少投資者躍躍欲試，擬參與“打新”之中。不過二級市場老股出現普跌狀況，所有申萬一級行業(yè)均出現下跌，且前期較為熱門的行業(yè)跌幅居前。7日，市場迎來了小幅反彈，但預計后市反彈力度十分有限，融資做多賺錢難。

首先，IPO加速引發(fā)了市場對資金分流的擔憂，二級市場老股多遭遇看空，導致資金持續(xù)流出不涉及熱門題材的個股和行業(yè)，預計這種影響將在IPO啟動之初持續(xù)蔓延在市場之中，進而壓制市場反彈空間。

其次，對影子銀行的規(guī)范預期逐步升溫，使得銀行、房地產等行業(yè)均承受著無形的壓力，因此低估值的藍籌板塊即便迎來反彈也力度有限。因此股指短期內的反彈力度將十分有限。

再次，資金面暫時放松難以改變長期趨緊預期。IPO加速發(fā)行可能引發(fā)的資金緊張狀況持續(xù)影響著投資情緒；而春節(jié)將至，市場資金利率下降的空間十分有限；海外方面，QE逐步退出，新興市場面臨的海外資金撤離不容小覷。