從近期一個(gè)月的市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，上證指數(shù)自12月4號(hào)創(chuàng)下2260點(diǎn)之后，出現(xiàn)了持續(xù)下跌走勢(shì)，到本周最低點(diǎn)2029點(diǎn)，跌幅近10%。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)在12月6日探底回升之后，便和主板呈現(xiàn)了冰火兩重天的走勢(shì)，從1200點(diǎn)到1400點(diǎn)之上，漲幅近15%。而此前一周時(shí)間里，主板市場(chǎng)在上漲沖刺2260點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板則下跌調(diào)整，由此可見(jiàn)，一批神秘的資金在主導(dǎo)市場(chǎng)玩蹺蹺板游戲，而近日中國(guó)保監(jiān)會(huì)下發(fā)通知指出，保險(xiǎn)資金可以投資創(chuàng)業(yè)板股票，理論上有萬(wàn)億元左右的險(xiǎn)資入市，更是把創(chuàng)業(yè)板推向了高峰。

從數(shù)據(jù)看，上證A股靜態(tài)市盈率為10.6倍，深圳A股為28.01倍，而創(chuàng)業(yè)板市盈率接近60倍，險(xiǎn)資愿意充當(dāng)最后接棒者，還是在誘導(dǎo)投資者，進(jìn)入最后的狂歡？停滯一年后的IPO，在發(fā)行制度改革之后，市場(chǎng)將迎來(lái)首批新股，市場(chǎng)將以何種姿態(tài)來(lái)面對(duì)，爆炒行情是否讓投資者瘋狂，這都將要揭開(kāi)面紗，但新股發(fā)行給市場(chǎng)造成壓力，是改變不了的事實(shí)，如果沒(méi)有場(chǎng)外資金入市，那么場(chǎng)內(nèi)資金的擊鼓傳花游戲，則不利于后期行情的上漲。超預(yù)期因素將成為上漲新動(dòng)力：

1、經(jīng)濟(jì)低位震蕩符合預(yù)期。數(shù)據(jù)顯示，2013年12月份中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)PMI為51%，比上月回落0.4個(gè)百分點(diǎn)。預(yù)計(jì)未來(lái)工業(yè)增長(zhǎng)率趨降，出口增長(zhǎng)率也有可能下降，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍有一定下行壓力。中央經(jīng)濟(jì)會(huì)議沒(méi)有明確提出2014年的GDP增速目標(biāo)，十八屆三中全會(huì)帶來(lái)的改革決心是超預(yù)期的，如果改革紅利持續(xù)釋放，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇企穩(wěn)，無(wú)疑是意外驚喜。

2、資金面是決定性因素。錢(qián)荒是2013年反復(fù)上演的現(xiàn)象，2014年不再上演錢(qián)荒現(xiàn)象就是超預(yù)期。這需要關(guān)注央行對(duì)于流動(dòng)性的管理會(huì)否有新的變化，新股開(kāi)閘后，基于市值配售背景，會(huì)有多少資金涌入二級(jí)市場(chǎng)，而且之前管理層提出的企業(yè)金。養(yǎng)老金入市的問(wèn)題，能否有超預(yù)期進(jìn)展，這些都需要觀察。只有增量資金涌入，市場(chǎng)機(jī)會(huì)才會(huì)增多。

3、注重真成長(zhǎng)。從2014年開(kāi)年來(lái)看，在新股即將上市的背景下，市場(chǎng)沒(méi)有不會(huì)發(fā)生逆轉(zhuǎn)，一些熱點(diǎn)因素依舊延續(xù)過(guò)去主線，特別是成長(zhǎng)股會(huì)仍然受到市場(chǎng)重視，在年報(bào)披露的這段時(shí)間，業(yè)績(jī)超預(yù)期、高送轉(zhuǎn)超預(yù)期的公司存在被熱炒機(jī)會(huì)。因此其成長(zhǎng)性將貫穿后期走勢(shì)的持續(xù)性，超預(yù)期的業(yè)績(jī)將帶來(lái)超預(yù)期的行情。

4、注冊(cè)制度下發(fā)行的新股，能否避免之前的弊端，如“三高”發(fā)行，財(cái)務(wù)造假等。國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)資本市場(chǎng)中小投資者合法權(quán)益保護(hù)的意見(jiàn)》，在保障中小投資者知情權(quán)、增強(qiáng)信息披露的針對(duì)性等多方面提出了要求。后期要看政策的落實(shí)力度，以及中小投資者是否切實(shí)受益，有沒(méi)有超預(yù)期的政策繼續(xù)出臺(tái)。

新股開(kāi)閘，超預(yù)期的發(fā)行節(jié)奏，讓股指期貨震蕩下挫，連續(xù)6年熊市的A股，去年在全球漲幅榜中墊底，股市的走熊和改革的利好背道而馳，這無(wú)疑挑戰(zhàn)管理層的底線。對(duì)中國(guó)的千萬(wàn)股民來(lái)說(shuō)，又一段辛酸的投資歷程。 正所謂物極必反，股市也有如同大自然式的規(guī)律，風(fēng)雨過(guò)后必會(huì)見(jiàn)到彩虹，近期管理層也頻出利好來(lái)穩(wěn)定市場(chǎng)，更深得跌幅將換來(lái)更大的利好，后期行情關(guān)注上述存在超預(yù)期因素能否產(chǎn)生。

通過(guò)研究近三年股市近走勢(shì)發(fā)現(xiàn)，股指一月初呈現(xiàn)市場(chǎng)筑底走勢(shì)概率增加：2011年上證指數(shù)在連續(xù)下跌之后，在1月25日探出底部止跌，隨后展開(kāi)了400點(diǎn)的反彈行情；自11月中旬單邊下跌之后，在2012年1月探底回升，上證指數(shù)也展開(kāi)了300多點(diǎn)的反彈行情；對(duì)于2013年1月份筑底行情，在2012年12月4日提前完成，所以1月份延續(xù)了上漲，上漲也有200點(diǎn)空間。根據(jù)時(shí)間周期看，從2012年12月份的1949點(diǎn)到2013年6月份的1849點(diǎn)，歷時(shí)7個(gè)月，從今年7月份到2014年1月份，也是7個(gè)月，時(shí)間上完美對(duì)稱，可能構(gòu)筑頭尖底的超級(jí)大底形態(tài)，目前主板市場(chǎng)再度重演筑底行情，而且蹺蹺板現(xiàn)象可能隨時(shí)轉(zhuǎn)變，一旦超預(yù)期因素釋放，那么股市上漲將插上翅膀。操作上，逢高減倉(cāng)獲利過(guò)大的創(chuàng)業(yè)板股票，關(guān)注受益于改革的板塊，如自貿(mào)區(qū)概念、民營(yíng)銀行、國(guó)家安防。如果市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)換，則果斷參與金融板塊。