如果從價(jià)值投資角度看，創(chuàng)業(yè)板經(jīng)過近幾個(gè)交易日的下跌，平均市盈率從70倍左右跌到了63倍，仍處于高位，有點(diǎn)類似2007年主板市場在高位時(shí)期的初期下跌。創(chuàng)業(yè)板指能否受惠于兩會(huì)前后的政策預(yù)期，回抽下跌頸線位置非常值得關(guān)注。

但從估值看，中小板目前整體市盈率為37倍，遠(yuǎn)低于創(chuàng)業(yè)板的63倍，中小板企業(yè)的估值或更具有比較優(yōu)勢，并且成長性也不相上下。未來如果市場企穩(wěn)反彈，中小板或更值得關(guān)注。

目前市場中最便宜的就是上證A股，市盈率只有9.4倍，市凈率才1.3倍，處于歷史低位。上交所近期稱在2014年將積極研究推進(jìn)做大做活藍(lán)籌股市場的措施，我們預(yù)期優(yōu)先股政策未來可能有較大的改善邊際，另外實(shí)行權(quán)重股的T+0也有可能，后期市場風(fēng)格或更趨于均衡，藍(lán)籌股上漲的概率較大，滬指 2000點(diǎn)一帶機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)。

短期熱點(diǎn)方面，國企改革預(yù)期是最大的改革紅利。國有企業(yè)改革到了攻堅(jiān)階段，必定是兩會(huì)焦點(diǎn)，合理預(yù)期未來的電力改革、鐵路改革、鋼鐵企業(yè)改革以及金融制度改革等都會(huì)釋放紅利。短期油改可能是近期最大的熱點(diǎn)，另外民營企業(yè)的上市公司，因?yàn)橛休^好的激勵(lì)機(jī)制和市場信譽(yù)，也會(huì)在這次改革中獲取較大的紅利。

至于創(chuàng)業(yè)板，未來前景仍看好，但是短期風(fēng)險(xiǎn)非常明顯。筆者認(rèn)為主要體現(xiàn)在三個(gè)方面：一是市場普遍預(yù)期3月份中旬后IPO開閘，600多家排隊(duì)，供給陡然增大。次新股要高度警惕。二是今年上半年創(chuàng)業(yè)板解禁市值近2000億元，達(dá)到2013年創(chuàng)業(yè)板的全年解禁規(guī)模，加上民間利率或理財(cái)利率依然偏高，賣出股價(jià)在次高位的創(chuàng)業(yè)板個(gè)股進(jìn)行套利更加實(shí)惠，由此高管減持動(dòng)力十足。三是做空創(chuàng)業(yè)板的情緒仍需宣泄。短期仍有不少獲利的籌碼在觀望，只有反彈或跌到一定程度才會(huì)有所動(dòng)作，“多殺多”的概率仍較大。

因此，我們認(rèn)為，短期看，創(chuàng)業(yè)板在60日均線一帶的支撐非常重要，這個(gè)位置或有小幅反彈，持有創(chuàng)業(yè)板個(gè)股的投資者可逢高減持，一旦跌破60日均線，創(chuàng)業(yè)板綜合指數(shù)就會(huì)有更猛烈的下行。因此抄底創(chuàng)業(yè)板要非常謹(jǐn)慎。

實(shí)戰(zhàn)操作中，與其盲目猜測創(chuàng)業(yè)板下跌的點(diǎn)位，不如把握創(chuàng)業(yè)板的底部特征。我們認(rèn)為，未來創(chuàng)業(yè)板的底部將出現(xiàn)三個(gè)特征：1、創(chuàng)業(yè)板成交額在180億元左右。2、創(chuàng)業(yè)板B雙底一帶有企穩(wěn)跡象。3、創(chuàng)業(yè)板整體估值接近40倍左右。滿足以上任意兩個(gè)條件，都可以認(rèn)為是創(chuàng)業(yè)板底部特征出現(xiàn)。（期指,股指期貨）