上周觀點(diǎn)：逢高輕倉(cāng)沽空。

上周期指沖高回落小幅波動(dòng)，基本符合預(yù)期。

本周觀點(diǎn)：小幅看空。

持倉(cāng)成交：上周持倉(cāng)較前一周增倉(cāng)11545手至131047手，接近歷史最高134810手，顯示會(huì)員不懼長(zhǎng)假，持倉(cāng)興趣濃厚，多空各不相讓?zhuān)┺膭×遥唐诨蛎媾R方向選擇。成交量日均成73萬(wàn)手少于前一周，日內(nèi)投機(jī)氛圍略降。多空分布：上周前二十名會(huì)員凈空增加3202手，前五名會(huì)員凈空增加784手，多空均以加倉(cāng)為主。顯示大部分會(huì)員預(yù)計(jì)隨后對(duì)后市略顯謹(jǐn)慎。

會(huì)員觀點(diǎn)變化：

上周整周來(lái)看，監(jiān)測(cè)的8名會(huì)員中，凈空變化呈現(xiàn)7名會(huì)員增加1名會(huì)員減少態(tài)勢(shì)，會(huì)員態(tài)度總體偏空。

具體：

凈空增幅較大會(huì)員有中信期貨、國(guó)泰君安期貨、海通期貨，凈空分別增加1154手，1274手,1306手，以多空增倉(cāng)，對(duì)后市謹(jǐn)慎偏空。

凈空減幅較大會(huì)員有華泰長(zhǎng)城期貨，凈空減少1606手，以空頭離場(chǎng)為主，多頭持穩(wěn)，對(duì)后市持觀望態(tài)度。

總而言之，持倉(cāng)結(jié)構(gòu)較前一周更為偏空，預(yù)計(jì)隨后指數(shù)偏弱。

基本面來(lái)看。

1、微增長(zhǎng)措施落地，指數(shù)反彈空間或接近到位。

上周后半周?chē)?guó)內(nèi)推出微刺激措施(進(jìn)一步縮減小微企業(yè)所得稅，促進(jìn)棚戶(hù)區(qū)改造和鐵路建設(shè))，隨后周四周五市場(chǎng)表現(xiàn)克制。08年以來(lái)的3次穩(wěn)增長(zhǎng)，對(duì)經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)影響力，從提升幅度和持續(xù)時(shí)間上看是不斷衰減的，此次從3月中旬開(kāi)始發(fā)酵的穩(wěn)增長(zhǎng)政策對(duì)市場(chǎng)效力或持續(xù)1-2個(gè)月，對(duì)HS300指數(shù)漲幅提升力約5%，目前來(lái)看兌現(xiàn)的差不多了。但不排除后續(xù)仍有小劑量、多批次類(lèi)似政策出臺(tái)。這也將降低指數(shù)下行波動(dòng)范圍。

2、二季度風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)增多

IPO重啟、信用風(fēng)險(xiǎn)釋放。

預(yù)計(jì)隨后股指以偏弱走勢(shì)為主，下行空間暫也有限。

股指期貨操作上：波段做空(2140-2190)。