保監(jiān)會(huì)政策對(duì)藍(lán)籌股的支撐力度較弱，IPO重啟則進(jìn)一步凸顯了主板和創(chuàng)業(yè)板的矛盾

在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增速放緩，流動(dòng)性中性偏緊的背景下，保監(jiān)會(huì)政策對(duì)藍(lán)籌股的支撐力度較弱，而IPO重啟則是進(jìn)一步凸顯了主板和創(chuàng)業(yè)板的矛盾，未來(lái)期指或?qū)⒊尸F(xiàn)易跌難漲的格局。圖為大盤(pán)疲軟，創(chuàng)業(yè)板暴漲3.9%突破1400點(diǎn)

保監(jiān)會(huì)連續(xù)兩日先后發(fā)布相關(guān)通知，分別明確保險(xiǎn)（放心保）資金可投資創(chuàng)業(yè)板股票和近期將啟動(dòng)歷史存量保單投資藍(lán)籌股的政策。但市場(chǎng)對(duì)這兩項(xiàng)政策的反應(yīng)迥異，周三創(chuàng)業(yè)板指數(shù)大漲3.9%，站上1400點(diǎn)，而上證綜指和深圳成指卻沖高回落，以滬深300指數(shù)為標(biāo)的的股指期貨收盤(pán)小幅上漲2.8個(gè)點(diǎn)。面對(duì)利好主板和創(chuàng)業(yè)板的不同反應(yīng)，顯示了投資者更加傾向于成長(zhǎng)型股票，未來(lái)主板和創(chuàng)業(yè)板結(jié)構(gòu)性分化或?qū)⒓觿?，?quán)重股難有表現(xiàn)，股指將呈現(xiàn)易跌難漲的格局。

創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)型地位得到提升

在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過(guò)程中成長(zhǎng)股受到資金的追捧，這在2013年已經(jīng)得到了市場(chǎng)驗(yàn)證。2014年是改革元年，預(yù)計(jì)成長(zhǎng)股行情仍將持續(xù)。此時(shí)保監(jiān)會(huì)放開(kāi)保險(xiǎn)資金投資創(chuàng)業(yè)板的決定，雖然對(duì)保險(xiǎn)資金短期資金配置影響較小，但卻相當(dāng)于認(rèn)同了創(chuàng)業(yè)板未來(lái)在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過(guò)程中的主體地位。而且與以往保險(xiǎn)資金進(jìn)入新的投資領(lǐng)域限制諸多不同，該決定除基本規(guī)范外，幾乎沒(méi)有設(shè)置任何比例、門(mén)檻方面的限制，同時(shí)這也利于保險(xiǎn)資金申購(gòu)新股。在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型以及新增配置資金的支持下，創(chuàng)業(yè)板內(nèi)優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股或?qū)⒂懈玫谋憩F(xiàn)。

藍(lán)籌股短期缺乏上漲理由

歷史存量保單投資藍(lán)籌股政策即將啟動(dòng)，雖然此舉對(duì)藍(lán)籌股構(gòu)成一定的利好，對(duì)股指流動(dòng)性形成一定支撐，但是在宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)放緩，以及流動(dòng)性中性偏緊的格局下，以銀行和地產(chǎn)為主的藍(lán)籌股難有表現(xiàn)機(jī)會(huì)。當(dāng)前銀行板塊估值較低，但是在利率市場(chǎng)化進(jìn)程加快，影子銀行監(jiān)管力度加大的背景下，銀行面臨流動(dòng)性緊張和業(yè)績(jī)下滑的雙重風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于房地產(chǎn)板塊而言，緊縮政策并未出現(xiàn)明顯松動(dòng)，未來(lái)仍存在一定風(fēng)險(xiǎn)。而鋼鐵、煤炭等權(quán)重板塊也在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過(guò)程中缺乏競(jìng)爭(zhēng)力。即使保險(xiǎn)資金啟動(dòng)歷史存量保單投資藍(lán)籌股，我們?nèi)詫?duì)流入藍(lán)籌股的資金量持謹(jǐn)慎態(tài)度。

新股密集發(fā)行打壓主板市場(chǎng)

周三，新股發(fā)行正式啟動(dòng)，新寶股份和我武生物實(shí)際募集資金為10.18億元，比預(yù)計(jì)募集資金量多1.83億元。根據(jù)WIND統(tǒng)計(jì)，截至昨日收盤(pán)已經(jīng)有37家企業(yè)發(fā)布了招股說(shuō)明書(shū)，預(yù)計(jì)在1月20日前募集資金總量達(dá)到225億元，這就是說(shuō)在未來(lái)8個(gè)交易日內(nèi)將有35家新股發(fā)行，發(fā)行最為密集的時(shí)候，投資者一天內(nèi)可以參加6次新股申購(gòu)。

新股的密集發(fā)行一方面抽離了主板市場(chǎng)的資金，另一方面也加劇了A股的波動(dòng)。對(duì)于時(shí)隔17個(gè)月后重新啟動(dòng)發(fā)行的首批新股，眾多投資者“打新”熱情也較高。但是根據(jù)新規(guī)，投資者若想申購(gòu)新股需要在T-2日持有一定市值的相應(yīng)市場(chǎng)的非限售A股股份，而在T-1日拋售上一交易日買(mǎi)入的股票，在T日可以繼續(xù)參與新股申購(gòu)，這就加劇了A股市場(chǎng)的波動(dòng)。尤其在目前權(quán)重股股價(jià)已經(jīng)很低的情況下，投資者更容易將此操作手法應(yīng)用在價(jià)低、波動(dòng)小的權(quán)重股上，從而進(jìn)一步施壓主板市場(chǎng)。

整體而言，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增速放緩，流動(dòng)性中性偏緊的背景下，保監(jiān)會(huì)政策對(duì)藍(lán)籌股的支撐力度較弱，而IPO重啟則是進(jìn)一步凸顯了主板和創(chuàng)業(yè)板的矛盾，未來(lái)股指或?qū)⒊尸F(xiàn)易跌難漲的格局。