近期市場(chǎng)弱勢(shì)整蕩，上證指數(shù)一直在2000點(diǎn)附近徘徊。個(gè)股行情也相對(duì)較差；對(duì)于小盤題材股而言，往往呈現(xiàn)慢漲快跌的特征。整體操作難度較大。

周末消息面有一條重要的信息《轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)券商及標(biāo)的證券大擴(kuò)容》。經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)同意，中國(guó)證券金融公司將從6月23日起擴(kuò)大轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)范圍，試點(diǎn)證券公司將由原來(lái)的30家增加至73家，轉(zhuǎn)融券標(biāo)的證券數(shù)量將由原來(lái)的287只股票增加至628只股票。

在全球人民都在關(guān)注世界杯的時(shí)候，這一消息的出爐并沒(méi)有引起多少人的注意。就算在部分看到這條消息的人士看來(lái)，也沒(méi)有什么大不大了。他們認(rèn)為能做空的只有628只股票，從數(shù)量上看并不算多，而A股市場(chǎng)歷來(lái)以做多為主，大多數(shù)投資者并不懂得如何做空，所以對(duì)市場(chǎng)的影響并不大。但筆者的觀點(diǎn)相反，認(rèn)為對(duì)A股而言是比較重大的利空消息。

與境外成熟市場(chǎng)相比，中國(guó)的融券業(yè)務(wù)還處于起步階段，全市場(chǎng)融券總余額僅30億元左右，不足融資余額的1%；從數(shù)據(jù)上看，融資融券業(yè)務(wù)的推出基本上只是為市場(chǎng)提供了做多的增量資金，因?yàn)樽隹盏娜舜_實(shí)太少了。另?yè)?jù)中國(guó)證券金融公司負(fù)責(zé)人表示，此次轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)范圍擴(kuò)大，重在增強(qiáng)轉(zhuǎn)融券作為融券業(yè)務(wù)的配套支持作用，有利于進(jìn)一步完善轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)機(jī)制，促進(jìn)融資與融券業(yè)務(wù)協(xié)調(diào)平衡發(fā)展。從官方的角度看，已經(jīng)看到了融資融券業(yè)務(wù)推出后，融資余額單邊大幅增長(zhǎng)，融券余額裹足不前的現(xiàn)狀。這次轉(zhuǎn)融券大擴(kuò)容，就是要扭轉(zhuǎn)融資單方面快速增長(zhǎng)的現(xiàn)狀，“促進(jìn)融資與融券業(yè)務(wù)協(xié)調(diào)平衡發(fā)展”。當(dāng)然，轉(zhuǎn)融券的大擴(kuò)容未必會(huì)真正改變目前融資余額遠(yuǎn)超融券余額的現(xiàn)狀，但從制度上改變市場(chǎng)只能做多的功能后，什么事情都有可能發(fā)生了，這就像一個(gè)潘多拉盒子。

統(tǒng)計(jì)顯示，截至6月18日，滬深兩市融資融券余額為4044.1億元，其中融資余額為4013.6億元，融券余額為30.6億元。數(shù)據(jù)可以看出市場(chǎng)做多的意愿或者說(shuō)是習(xí)慣，同時(shí)也可以看出做多力量的渺小。市場(chǎng)在增加了4000億做多資金的情況下仍表現(xiàn)弱勢(shì)，說(shuō)明目前多頭力量的不足。而在市場(chǎng)下跌的情況下，融資的杠桿屬性將增加投資者的虧損，加速投資者的出局。在將來(lái)的某一天，融券就可能會(huì)成為壓垮駱駝的最后一根稻草。

當(dāng)然，轉(zhuǎn)融券對(duì)市場(chǎng)并非只是利空。比如它可以讓養(yǎng)老基金、保險(xiǎn)資金、ETF基金等提供券源，讓這類資金獲得利息收入。也可以使得以保值為目的變現(xiàn)拋售行為有所減少，或?qū)⒃谝欢ǔ潭壬暇徑?ldquo;大小非”的變現(xiàn)沖動(dòng)。由于融券的做空機(jī)制，還可以讓市場(chǎng)的估值更理性，一定程度減少像2007年單邊上漲，2008年單邊下跌的情況。

事實(shí)上，從融資融券業(yè)務(wù)和股指期貨業(yè)務(wù)推出以來(lái)，A股市場(chǎng)的波動(dòng)率明顯變小了。但是對(duì)于普通投資者而已，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)卻并沒(méi)有變小，因?yàn)楹芏嗳瞬粫?huì)或者不能利用金融衍生工具做對(duì)沖來(lái)降低風(fēng)險(xiǎn)。以后市場(chǎng)還有期權(quán)等更多的金融衍生工具出臺(tái)。如果普通投資者要想在未來(lái)更加復(fù)雜的A股市場(chǎng)生存，就必須要不斷加強(qiáng)專業(yè)知識(shí)的學(xué)習(xí)，提高自身的專業(yè)能力，以適應(yīng)市場(chǎng)的變化。