期貨市場：

今日期指加權(quán)繼續(xù)反彈，收中陽線，成交量有所增加，持倉量有所減少。截至收盤，主力合約IF1407上漲23.6點(diǎn)，漲幅1.10%，成交量比前一日減少19502手，持倉較前一日減少11496手。

現(xiàn)貨市場：

現(xiàn)貨指數(shù)滬深300繼續(xù)反彈，收中陽線，成交量略有增加。截至收盤，滬深300上漲23.75點(diǎn)，漲幅1.11%，全天共成交604.7億元，比前一交易日增加89.2億元。

消息面：

1、經(jīng)濟(jì)低位企穩(wěn)，下半年經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)仍在房地產(chǎn)。

6月中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為51.0%，比上月上升0.2個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)4個(gè)月回升，各分類指數(shù)普遍回升，表明制造業(yè)延續(xù)了平穩(wěn)增長的良好勢(shì)頭。分企業(yè)規(guī)?？?，大型企業(yè)PMI為51.5%，比上月上升0.6個(gè)百分點(diǎn)，繼續(xù)位于臨界點(diǎn)以上；中型企業(yè)PMI為51.1%，比上月小幅回落0.3個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)3個(gè)月位于臨界點(diǎn)以上；小型企業(yè)PMI為48.4%，比上月下降0.4個(gè)百分點(diǎn)，繼續(xù)位于臨界點(diǎn)下方。

6月匯豐PMI預(yù)覽值為50.8，較上月終值回升1.4，創(chuàng)下2014年以來新高，也是2014年以來首度進(jìn)入擴(kuò)張區(qū)間。無論是絕對(duì)數(shù)值還是環(huán)比變化，本月的匯豐PMI均強(qiáng)于歷史。本月各分項(xiàng)指數(shù)多數(shù)較上月有所改善，產(chǎn)出、新訂單、采購量、采購庫存、投入價(jià)格等指數(shù)均回到擴(kuò)張區(qū)間，顯示需求有明顯復(fù)蘇跡象，但出廠價(jià)格轉(zhuǎn)為收縮，顯示最終需求仍無明顯改善。

無論是官方PMI還是匯豐PMI，數(shù)據(jù)都顯示，經(jīng)濟(jì)短期企穩(wěn)已經(jīng)基本可以確認(rèn)。但目前的企穩(wěn)仍是政策寬松的結(jié)果，內(nèi)生需求沒有明顯改善，特別是國內(nèi)投資需求仍然偏弱，體現(xiàn)為水泥和鋼材增速和價(jià)格疲軟；政府的微刺激可能對(duì)經(jīng)濟(jì)有支持作用，但也許并沒有能完全抵消房地產(chǎn)和制造業(yè)投資的下降。此外，微觀經(jīng)濟(jì)主體的預(yù)期改善仍不明顯，經(jīng)濟(jì)中沒有觀察到存貨的重建活動(dòng)。下半年經(jīng)濟(jì)的主要變數(shù)仍在投資項(xiàng)下，其中房地產(chǎn)(000736,股吧)投資構(gòu)成最大下行風(fēng)險(xiǎn)。

2、海外市場：投資者對(duì)歐洲銀行危機(jī)擔(dān)憂緩解，美股周五小幅收高。國際油價(jià)周五大跌2%，創(chuàng)兩個(gè)月新低；紐約金價(jià)周五微跌，全周上漲1.3% 。

道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)上漲28.74點(diǎn)，漲幅0.17%，至16943.81點(diǎn)；納斯達(dá)克綜合指數(shù)上漲19.29點(diǎn)，漲幅為0.44%，至4415.49點(diǎn)；標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)上漲2.83點(diǎn)，漲幅為0.14%，至1967.51點(diǎn)。盤面上，科技和電信板塊領(lǐng)漲，公用事業(yè)板塊下滑。其他市場方面，紐約商品交易所8月主力原油合約周五跌2.10美元，收于每桶100.83美元，跌幅是2%，這是主力合約5月12日以來的最低收盤價(jià)。紐約商品交易所8月主力黃金合約周五跌1.80美元，收于每盎司1337.40美元，跌幅是0.1%。主力合約一周以來上漲1.3%。

綜述：

　經(jīng)濟(jì)基本面，下半年經(jīng)濟(jì)走勢(shì)主要由取決于地產(chǎn)調(diào)整和政策放松之間的角力。地產(chǎn)調(diào)整帶來下行壓力，政策放松帶來邊際改善。政策放松主要是對(duì)增長下行壓力的回應(yīng)和對(duì)沖，不太可能通過大力度的刺激來提高經(jīng)濟(jì)增速，總體上經(jīng)濟(jì)增速將呈現(xiàn)平緩的下滑。在貨幣政策定向?qū)捤珊拓?cái)政政策加快支出進(jìn)度下，下半年GDP環(huán)比增速回升，但同比增速因去年下半年較高基數(shù)逐季回落。預(yù)計(jì)今年3、4 季度GDP分別增長7.3%和7.2%。全年GDP 增長7.3%左右。

流動(dòng)性方面，目前流動(dòng)性整體寬松，1天Shibor為3.33%，下跌了3個(gè)基點(diǎn)；7天Shibor為3.80%，下跌了9個(gè)基點(diǎn)；21天Shibor為4.15%，下跌了16個(gè)基點(diǎn)。

市場層面，自2009年以來上證指數(shù)周線進(jìn)入了一個(gè)長期收斂三角整理形態(tài)之中，且運(yùn)行到了收斂形態(tài)的頂端。理論上講，指數(shù)在此形態(tài)接近頂端將選擇突破方向。

技術(shù)上，上證指數(shù)繼續(xù)反彈，收于2066.65點(diǎn)，現(xiàn)貨量能有所放大。期指加權(quán)MACD指標(biāo)鈍化，KDJ指標(biāo)鈍化；30分周期MACD指標(biāo)金叉，KDJ指標(biāo)鈍化。預(yù)計(jì)后市仍將延續(xù)弱反彈態(tài)勢(shì)。

操作建議：

建議投資者低吸高拋，日內(nèi)短線操作。