期貨市場：

昨日期指加權(quán)震蕩整固，收倒陰錘子線，成交量有所增加，持倉量有所減少。截至收盤，主力合約IF1407與前一交易日持平，成交量比前一日增加18442手，持倉較前一日減少14642手。

現(xiàn)貨市場：

現(xiàn)貨指數(shù)滬深300震蕩整固，收陰十字星，成交量有所增加。截至收盤，滬深300下跌4.11點，跌幅0.19%，全天共成交611.3億元，比前一交易日減少31.7億元。

消息面：

1、經(jīng)濟(jì)低位企穩(wěn)，下半年經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險仍在房地產(chǎn)。

6月中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為51.0%，比上月上升0.2個百分點，連續(xù)4個月回升，各分類指數(shù)普遍回升，表明制造業(yè)延續(xù)了平穩(wěn)增長的良好勢頭。分企業(yè)規(guī)?？矗笮推髽I(yè)PMI為51.5%，比上月上升0.6個百分點，繼續(xù)位于臨界點以上；中型企業(yè)PMI為51.1%，比上月小幅回落0.3個百分點，連續(xù)3個月位于臨界點以上；小型企業(yè)PMI為48.4%，比上月下降0.4個百分點，繼續(xù)位于臨界點下方。

6月匯豐PMI預(yù)覽值為50.8，較上月終值回升1.4，創(chuàng)下2014年以來新高，也是2014年以來首度進(jìn)入擴(kuò)張區(qū)間。無論是絕對數(shù)值還是環(huán)比變化，本月的匯豐PMI均強于歷史。本月各分項指數(shù)多數(shù)較上月有所改善，產(chǎn)出、新訂單、采購量、采購庫存、投入價格等指數(shù)均回到擴(kuò)張區(qū)間，顯示需求有明顯復(fù)蘇跡象，但出廠價格轉(zhuǎn)為收縮，顯示最終需求仍無明顯改善。

無論是官方PMI還是匯豐PMI，數(shù)據(jù)都顯示，經(jīng)濟(jì)短期企穩(wěn)已經(jīng)基本可以確認(rèn)。但目前的企穩(wěn)仍是政策寬松的結(jié)果，內(nèi)生需求沒有明顯改善，特別是國內(nèi)投資需求仍然偏弱，體現(xiàn)為水泥和鋼材增速和價格疲軟；政府的微刺激可能對經(jīng)濟(jì)有支持作用，但也許并沒有能完全抵消房地產(chǎn)和制造業(yè)投資的下降。此外，微觀經(jīng)濟(jì)主體的預(yù)期改善仍不明顯，經(jīng)濟(jì)中沒有觀察到存貨的重建活動。下半年經(jīng)濟(jì)的主要變數(shù)仍在投資項下，其中房地產(chǎn)(000736,股吧)投資構(gòu)成最大下行風(fēng)險。

2、海外市場：美聯(lián)儲主席耶倫稱美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇尚未完成，仍需大力支持，但她也表示，如果美國就業(yè)市場不斷地給美聯(lián)儲帶來驚喜，那么該行可能將不得不提早加息，且其加息幅度可能超出預(yù)期。此外，耶倫還表示小盤股、社交網(wǎng)絡(luò)和生物技術(shù)股的預(yù)測市盈率“與歷史水平相比較高”。美國股市周二收盤漲跌不一，道指再創(chuàng)盤中歷史新高。國際油價下挫0.9%，跌破每桶百元大關(guān)；國際金價周二再跌0.7%， 連續(xù)第三個交易日收低。

道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)上漲5.26點，漲幅0.03%，至17060.68點；納斯達(dá)克綜合指數(shù)下跌24.03點，跌幅為0.54%，至4416.39點；標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)下跌3.82點，跌幅為0.19%，至1973.28點。盤面上，受耶倫講話影響，生物技術(shù)、社交網(wǎng)絡(luò)股及小盤股領(lǐng)跌美股市場。其他市場方面，紐約商品交易所8月主力原油合約周二跌95美分，收于每桶99.96美元，跌幅是0.9%。紐約商品交易所8月主力黃金合約周二跌9.60美元，收于每盎司1297.10美元，跌幅是0.7%。該合約周一時候大跌2.3%，是主力合約2013年12月以來的最大單日跌幅。

綜述：

經(jīng)濟(jì)基本面，下半年經(jīng)濟(jì)走勢主要由取決于地產(chǎn)調(diào)整和政策放松之間的角力。地產(chǎn)調(diào)整帶來下行壓力，政策放松帶來邊際改善。政策放松主要是對增長下行壓力的回應(yīng)和對沖，不太可能通過大力度的刺激來提高經(jīng)濟(jì)增速，總體上經(jīng)濟(jì)增速將呈現(xiàn)平緩的下滑。在貨幣政策定向?qū)捤珊拓斦呒涌熘С鲞M(jìn)度下，下半年GDP環(huán)比增速回升，但同比增速因去年下半年較高基數(shù)逐季回落。預(yù)計今年3、4 季度GDP分別增長7.3%和7.2%，全年GDP 增長7.4%。

流動性方面，目前流動性整體寬松，1天Shibor為3.26%，下跌了6個基點；7天Shibor為3.76%，下跌了14個基點；21天Shibor為4.48%，上漲了33個基點。

市場層面，自2009年以來上證指數(shù)周線進(jìn)入了一個長期收斂三角整理形態(tài)之中，且運行到了收斂形態(tài)的頂端。理論上講，指數(shù)在此形態(tài)接近頂端將選擇突破方向。

技術(shù)上，上證指數(shù)震蕩整固，收于2067.28點，現(xiàn)貨量能有所放大。期指加權(quán)MACD指標(biāo)金叉，KDJ指標(biāo)金叉；30分周期MACD指標(biāo)死叉，KDJ指標(biāo)死叉。預(yù)計后市仍將延續(xù)弱反彈態(tài)勢。

操作建議：

建議投資者低吸高拋，日內(nèi)短線操作。