上周觀點(diǎn)：三季度可適當(dāng)積極，目前存負(fù)面沖擊，提供做多機(jī)會。

上周走勢：上周期指主力底部拉大陽線，漲幅是5.46%，上漲比預(yù)期的提前來到。

本周觀點(diǎn)：目前指數(shù)已成突破之勢，預(yù)計(jì)上方仍有一定空間。

持倉成交：上周持倉較前一周增加18601手至168928手，成交量日均成交69萬手。多空分布來看：前20會員凈空減幅1629手，前10名會員凈空減幅4089手。監(jiān)測的10名會員中，凈空呈現(xiàn)7名會員減少3名會員增加。上述顯示，多頭逐漸占據(jù)主導(dǎo)。

凈空減幅達(dá)千手以上會員有中信期貨(近1個(gè)月市場節(jié)奏把握較好，凈空變化對第二天指示勝率70%)、光大期貨、廣發(fā)期貨、華泰期貨，凈空分別減少2030手、1882手、1436手、1014手。多頭增倉為主。

凈空增幅達(dá)千手以上會員國泰君安期貨、海通期貨，凈空分別增加4633手、1964手，主要呈現(xiàn)空增多減格局。

持倉結(jié)構(gòu)看，上周較前一周更為偏多，凈空出現(xiàn)趨勢性下降，且期指已突破原有震蕩區(qū)間，后續(xù)若站穩(wěn)2300點(diǎn)，后市或仍有一定升幅。

后市走勢分析:

下半年先揚(yáng)后抑，三季度可適當(dāng)積極。原因主要是：從12年至今，股市階段性反彈的時(shí)機(jī)也都是政策顯著發(fā)力的時(shí)段。我們認(rèn)為，下半年經(jīng)濟(jì)增速呈現(xiàn)小幅先揚(yáng)后抑格局,3季度將繼續(xù)穩(wěn)增長。

7月份以來，穩(wěn)增長政策再度發(fā)力，主要通過貨幣寬松實(shí)現(xiàn)。具體包括“央行創(chuàng)設(shè)PSL投基礎(chǔ)貨幣或達(dá)萬億；國務(wù)院會議部署多措施并舉緩解企業(yè)融資成本高問題。與此同時(shí)，匯豐PMI預(yù)覽數(shù)據(jù)大幅好轉(zhuǎn)，這也是前期穩(wěn)增長政策效果的體現(xiàn)。在經(jīng)濟(jì)政策平穩(wěn)向好背景下，三季度股市環(huán)境將進(jìn)一步邊際好轉(zhuǎn)。

也正是在上述經(jīng)濟(jì)政策背景下，上周指數(shù)低位拔起陽線，期指于上周四突破2180-2200原有震蕩區(qū)間上沿阻力,短期反彈格局或已確立。

仍然看好三季度市場表現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)政策環(huán)境改善，融資成本有望降低，風(fēng)險(xiǎn)偏好(IPO重啟節(jié)奏或放緩，國企改革前進(jìn)一小步，滬港通前期炒作)也將有所提升。

操作上，前期多單持有，2240止損。