近幾日，A股市場節(jié)節(jié)攀升，不斷突破關(guān)鍵阻力位置，今日突破年內(nèi)高點，收盤2177.95。其中表現(xiàn)突出的是交通銀行，一度漲停，混合所有制紅利體現(xiàn)無余，同時受到股市提振影響，大宗商品也普遍反彈。

在上周，有兩條主線促使股市大漲，一是政府不斷的“微刺激”政策終成正果，厚積薄發(fā)的引導(dǎo)式力量起到關(guān)鍵作用，尤其是上周李克強總理召開國務(wù)院會議要切實降低中小企業(yè)的融資成本，外界普遍理解為實質(zhì)性利好，資金將可以流入到真正意義上的市場化企業(yè)中、從而引導(dǎo)消費的增長；另一方面，昨日公布的1-6月份的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額28649億元，同比增長11.4%，但主要受汽車制造業(yè)、計算機及通信行業(yè)拉動，傳統(tǒng)的礦業(yè)行業(yè)下降幅度較大，為-14.6%，拖累經(jīng)濟的增長。

普遍認(rèn)為，中國股市的預(yù)期大漲主要的原因在于投資者認(rèn)為中國將開始新一輪貨幣和財政寬松政策，包括涉及26個城市取消房產(chǎn)限購等現(xiàn)象都給投資者無限的遐想，那么股市是否會持續(xù)上漲呢？我們做一分析，如圖：

我們從近兩年的兩次波段牛市可以看到，如2013年初及三季度，股市的波段上揚有著非常明顯的政策“救市”痕跡。此次股市的上漲有兩個技術(shù)層面的解讀，一是突破近兩年的壓力位，技術(shù)空間直指第一壓力位2250、第二壓力位2400壓力位，二是從近三年看仍處于底部箱體震蕩區(qū)間，技術(shù)上仍屬于波段級別的。

牛市的基礎(chǔ)在于新經(jīng)濟周期的開始及新產(chǎn)業(yè)集群的創(chuàng)新變革，但目前我們絕大分產(chǎn)業(yè)還停留在傳統(tǒng)的制造業(yè)基礎(chǔ)上，如鋼鐵行業(yè)、水泥行業(yè)等，這些行業(yè)的發(fā)展仍會受到政策的制約，而這些產(chǎn)業(yè)占GDP的比重接近60%，所以我們理解此次股市的上漲仍屬于政策刺激范疇及投資放松級別的，不屬于需求拉動型的增長模式。因此我們?nèi)匀唤o與審慎買進持有的評價標(biāo)準(zhǔn)，第一目標(biāo)為2250關(guān)鍵點位。

回顧2009年的牛市，四萬億的刺激導(dǎo)致股市、大宗商品節(jié)節(jié)攀升，為以后經(jīng)濟的“滯漲”埋下伏筆，此次帶有不得已色彩的連續(xù)“微刺激”行為，使得今日同樣營造了大宗商品和股市齊漲的氣氛。

要值得注意的是，過去一階段的核心經(jīng)濟指標(biāo)并未有實質(zhì)性改變，即便PMI數(shù)據(jù)向好、也是屬于“恢復(fù)增長”的范疇，政策的微調(diào)也只是經(jīng)濟結(jié)構(gòu)大調(diào)整戰(zhàn)略方向不變的前提下的短期放松而已，只不過這次力度稍大了一些。(關(guān)注金投網(wǎng)股指期貨,了解更多期指動態(tài))