期貨市場：

昨日期指加權(quán)震蕩整固，收陽錘子線，成交量和持倉量都有所減少。截至收盤，主力合約IF1408下跌3.6點，跌幅0.15%，成交量比前一日減少13.5萬手，持倉較前一日減少15423手。

現(xiàn)貨市場：

現(xiàn)貨指數(shù)滬深300震蕩整固，收陰錘子線，成交量變化不大。截至收盤，滬深300下跌8.3點，跌幅0.35%，全天共成交829.7 元，與前一交易日持平。

消息面：

1、經(jīng)濟回暖日漸明朗，但內(nèi)生需求沒有明顯改善，下半年經(jīng)濟下行風險仍在房地產(chǎn)。

中國7月官方制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為51.7%，比上月上升0.7個百分點，連續(xù)5個月回升，表明我國制造業(yè)穩(wěn)中向好的趨勢更加明顯。分企業(yè)規(guī)?？矗笮推髽I(yè)PMI為52.6%，比上月上升1.1個百分點，繼續(xù)位于臨界點以上；中型企業(yè)PMI為50.1%，比上月回落1.0個百分點，連續(xù)4個月位于臨界點以上；小型企業(yè)PMI為50.1%，比上月上升1.7個百分點，2012年4月以來首次回到臨界點上方。分類指數(shù)10升2降。在構(gòu)成制造業(yè)PMI的5個分類指數(shù)中，生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)分列前兩位，均有較大升幅，是PMI繼續(xù)回升的主要動力。

中國7月匯豐制造業(yè)PMI初值52，創(chuàng)18個月新高，高于51.0的預期，也是連續(xù)第二個月制造業(yè)指數(shù)高于50的分水嶺。7月匯豐中國制造業(yè)PMI初值升至18個月來最高，顯示中國制造業(yè)持續(xù)回暖。

4月以來，中國政府秉持穩(wěn)增長基調(diào)，陸續(xù)出臺定向降準等微刺激措施。7月官方制造業(yè)PMI和匯豐制造業(yè)PMI雙雙持續(xù)回升，進一步表明經(jīng)濟回暖日漸明朗。但目前的企穩(wěn)仍是政策寬松的結(jié)果，內(nèi)生需求沒有明顯改善，特別是國內(nèi)投資需求仍然偏弱，體現(xiàn)為水泥和鋼材增速和價格疲軟；政府的微刺激可能對經(jīng)濟有支持作用，但也許并沒有能完全抵消房地產(chǎn)和制造業(yè)投資的下降。此外，微觀經(jīng)濟主體的預期改善仍不明顯，經(jīng)濟中沒有觀察到存貨的重建活動。下半年經(jīng)濟的主要變數(shù)仍在投資項下，其中房地產(chǎn)投資構(gòu)成最大下行風險。

2、海外市場：國際政治緊張局勢有所緩和，緩解了市場疑慮。此外，美聯(lián)儲副主席費希爾暗示，仍然認為貨幣政策在支持美國經(jīng)濟增長上將發(fā)揮重大作用。美國股市周一收漲，納指勁升0.70%。美軍繼續(xù)空襲伊拉克 ，油價漲0.4%；金價微跌0.04%， 收于每盎司1310.50美元。

道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)上漲16.05點，漲幅0.10%，至16569.98點；納斯達克綜合指數(shù)上漲30.43點，漲幅為0.70，至4401.33點；標準普爾500指數(shù)上漲5.33點，漲幅為0.28%，至1936.92點。盤面上，各大板塊普漲，非周期性消費品和科技板塊領(lǐng)漲。其他市場方面，紐約商品交易所9月主力原油合約周一漲43美分，收于每桶98.08美元，漲幅是0.4%。紐約商品交易所12月主力黃金合約周一跌50美分，收于每盎司1310.50美元，跌幅為0.04%。

綜述：

經(jīng)濟基本面，下半年經(jīng)濟走勢主要由取決于地產(chǎn)調(diào)整和政策放松之間的角力。地產(chǎn)調(diào)整帶來下行壓力，政策放松帶來邊際改善。政策放松主要是對增長下行壓力的回應和對沖，不太可能通過大力度的刺激來提高經(jīng)濟增速，總體上經(jīng)濟增速將呈現(xiàn)平緩的下滑。在貨幣政策定向?qū)捤珊拓斦呒涌熘С鲞M度下，下半年GDP環(huán)比增速回升，但同比增速因去年下半年較高基數(shù)逐季回落。預計今年3、4 季度GDP分別增長7.3%和7.2%，全年GDP 增長7.4%。

流動性方面，目前流動性整體寬松，1天Shibor為2.97%，下跌了4個基點；7天Shibor為3.54%，下跌了2個基點；21天Shibor為4.00%，下跌了20個基點。

市場層面，7月22日，上證指數(shù)周K線圖顯示已突破長期收斂三角整理形態(tài)的頂端往上，預示著一波中級反彈行情的開始。

技術(shù)上，上證指數(shù)震蕩整固，收于2221.60點，現(xiàn)貨量能略有增加。期指加權(quán)MACD指標鈍化，KDJ指標鈍化；30分周期MACD指標金叉，KDJ指標金叉。預計后市仍將呈現(xiàn)震蕩上攻態(tài)勢。

操作建議：

建議投資者逢低買入，低買高平，滾動操作。