在經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)疲軟的情況下，股指期貨下半年以來持續(xù)上升，直至11月底的加速啟動，更多是受政策及改革預期的推動。

周四受非銀同業(yè)存款不交存準等利好推動，多個權(quán)重股再次受到青睞走強，滬深兩市收高，上證綜指上漲3.36%，收于3072.54；深證成指上漲1.96%，收于10493.78；股指加權(quán)指數(shù)上漲4.20%，收于3401.6；主力合約IF1501漲4.11%，收于3381.0。

目前，股市交易的熱情依然較高，盡管較前期日破萬億的成交量有所回落，但依然處于較高的水平，上證綜指成交3790.2億元，深證成指成交2008.7億元，股指成交194.0萬手。從11月下旬啟動的這一波行情，總體表現(xiàn)為增倉上漲，為多頭積極主動增倉所推動；最終以空頭主動減倉認賠離場。

所謂“空頭不死，多頭不止”，在空頭主動離場后，持續(xù)了近一個月的飆升行情也暫告一段落，在多頭獲利了結(jié)的壓力下，伴隨著持倉的快速回落，股指出現(xiàn)了三連陰。周四股指在大盤的帶動下上漲了137.2個點，但持倉反而減少了2276手，顯示資金在此位置并不敢大舉入場做多，更多是由空頭資金的暫時離場所致，說明當前多空雙方都較為謹慎。在市場還未出現(xiàn)明顯的趨勢之前，高位震蕩料加劇 。

值得注意的是，盡管期貨合約間仍維持正向市場結(jié)構(gòu)，但合約間的升水明顯縮窄，從前期最高的百余點升水回落至目前的二十多點；當月合約IF1501對現(xiàn)貨升水45.58，顯示市場對后市仍看好，但較前期理智。從技術(shù)圖形上看，20日均線支撐明顯，中長期的上漲趨勢仍保持完好，不過，近日回調(diào)的幅度及時間均不足，空頭動能未得到有效釋放，有繼續(xù)整固的需求；而在高位劇烈震蕩中20日均線很有可能會被擊破。鑒于周四尾盤多頭強勁的走勢，周五盤中繼續(xù)沖高的可能性較大。

從周四多空雙方主力的持倉情況看，IF1501多頭前20名持倉減少2313手，空頭前20名持倉減少6547手，顯示空頭離場的意愿較強，在中長期看好的情況下，空頭資金亦不敢輕舉妄動，也預示著如不出現(xiàn)重磅利空消息打壓的情況下，總體回調(diào)幅度亦有限。操作上，建議暫以震蕩市對待，不追漲殺跌。