上周第一個(gè)交易日，股指期貨IF1501跳空高開(kāi)3619點(diǎn)，一路攀升創(chuàng)出新高3768后，急跌100點(diǎn)，之后進(jìn)入寬幅震蕩，周五金融股走強(qiáng)，尤其是保險(xiǎn)股，帶動(dòng)期指強(qiáng)勢(shì)上漲4％后再度急跌近200點(diǎn)，最低至3511點(diǎn)，收于3528。

成交活躍，共740萬(wàn)手，持倉(cāng)因?yàn)橐苽}(cāng)換月下降4.11萬(wàn)手至8.84萬(wàn)手。新年第一周下跌65.2點(diǎn)，或-1.81％，兩次盤(pán)中急跌突出本輪行情新特征，未來(lái)一定仍會(huì)重演，需要引起重視。

上周的行情有兩點(diǎn)值得特別關(guān)注，未來(lái)仍將反復(fù)重演。一是金融板塊的龍頭作用，二是期指升水過(guò)高導(dǎo)致的盤(pán)中大幅跳水。

先來(lái)看金融板塊的龍頭作用，去年12月，滬深300上漲了26％，而金融板塊整體上漲42％。根據(jù)滬深300指數(shù)的編制，前20大幾乎都來(lái)自金融板塊，權(quán)重超33％，中國(guó)平安（行情，問(wèn)診）為最大權(quán)重，占4.2％，而中石油，中石化權(quán)重合計(jì)僅1％。所以1月5日，石化雙雄漲停，但金融走弱，期指收出一根長(zhǎng)上影線。1月9日，金融走強(qiáng)，引領(lǐng)指數(shù)強(qiáng)勢(shì)上揚(yáng)。未來(lái)隨著行情的深化，金融板塊的動(dòng)向需要特別關(guān)注。需要謹(jǐn)慎地是，近期金融板塊出現(xiàn)了一個(gè)明顯的頭部結(jié)構(gòu)，指數(shù)盤(pán)中的波動(dòng)將顯著增大。

再來(lái)觀察期指盤(pán)中升水過(guò)高，導(dǎo)致大幅跳水，這應(yīng)該視為一個(gè)新常態(tài)，未來(lái)需要特別警惕。1月5日尾盤(pán)一度跳水100多點(diǎn)，1月9日更是瘋狂地跳水近200點(diǎn)。在牛市氛圍中，市場(chǎng)情緒容易過(guò)度反應(yīng)，追漲殺跌又強(qiáng)化了走勢(shì)。1月5日，距離1月合約到期還剩2周，期指對(duì)滬深300指數(shù)升水一度高達(dá)100點(diǎn)，而合理水平不超過(guò)20點(diǎn)；1月9日，距離到期僅剩一周，期指升水一度高達(dá)30點(diǎn)，而合理水平不超過(guò)10點(diǎn)，套利資金可以通過(guò)買(mǎi)入現(xiàn)貨，打壓期貨來(lái)獲取無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)。而大資金更可通過(guò)大肆做空，利用羊群效應(yīng)，放大跌幅，打壓期指過(guò)高升水，獲取暴利。1月9日收盤(pán)，期指竟然貼水了20多點(diǎn)，體現(xiàn)出如今市場(chǎng)的情緒化和非理性。另外，本輪牛市是杠桿撬動(dòng)的，也放大了指數(shù)漲跌，尤其是市場(chǎng)下跌時(shí)，配資資金出于對(duì)自身資金安全的考慮，會(huì)第一時(shí)間砍倉(cāng)，也加速了跌勢(shì)。
本周IF1501合約將進(jìn)入移倉(cāng)換月，預(yù)計(jì)將高開(kāi)低走，再重回升勢(shì)，盤(pán)中大幅波動(dòng)。操作上，關(guān)注滬深300指數(shù)上方3600點(diǎn)壓力，以及下方3430一帶支撐，以順勢(shì)操作為主，關(guān)注期指盤(pán)中波動(dòng)下降后的方向選擇，特別關(guān)注金融指數(shù)399240的走勢(shì)。下半周，操作上以IF1502為主。

從IF1501多空雙方主力的持倉(cāng)情況來(lái)看，1月9日收盤(pán)，多頭前20名持倉(cāng)60550手，下降了8826手，空頭前20名持倉(cāng)67040手，下降了11382手。持倉(cāng)的下降主要來(lái)自移倉(cāng)換月。中信期貨的空頭持倉(cāng)為10832手，如同一個(gè)空頭大本營(yíng)，在所有席位中顯得尤為突出。其余排名靠后的席位的操作則沒(méi)有特別值得注意的地方。整體上，多空持倉(cāng)均衡，顯示出場(chǎng)內(nèi)資金正在博弈中，未分勝負(fù)，市場(chǎng)將在劇烈震蕩中選擇突破方向。