昨日，期指出現(xiàn)大幅波動。主力合約IF1502高開于3639.4點(diǎn)，早盤震蕩偏弱，11時之后突然跳水，午盤開盤再度走低，一度下探至3508.2點(diǎn)，跌幅過百點(diǎn)。

不過，此后IF1502合約又逐步回升，收回部分失地，最終報收于3574.6點(diǎn)，下跌46點(diǎn)或1.27%。截至昨日收盤，期指四合約總成交量為151.6萬手，較上一交易日增加了30.6萬手。

“昨日期指早盤的弱勢與人民幣大幅貶值和去年12月工業(yè)企業(yè)利潤同比下滑擴(kuò)大到8%有關(guān)，但盤中快速跳水可能與傘形信托的消息有關(guān)系。”中信期貨投資咨詢部副總經(jīng)理劉賓表示，不過，根據(jù)分析，宏觀數(shù)據(jù)較差市場早有預(yù)期，而傘形信托的中長期影響依然有限，所以，最終擔(dān)憂情緒得到緩和，期指午盤也出現(xiàn)一定回抽以削弱跌幅。

據(jù)中國證券報記者了解，昨日期指午盤跳水之后，市場紛紛議論銀行收緊傘形信托的消息。據(jù)傳，某股份制銀行自下周起，傘形信托將有以下變化。首先，傘形新增子單元最高比例1:2.5，而原先為1:3，預(yù)警止損修改為0.93/0.88；其次，觸及止損需要在T+1日上午10:30前補(bǔ)倉，否則平倉；第三，下周起客戶簽署信托合同+補(bǔ)充協(xié)議后才可操作。

對此，分析人士進(jìn)一步指出，銀行理財去杠桿的傳聞是昨日市場最大的利空。銀行收緊傘形信托是大勢所趨，因?yàn)楦軛U太大，風(fēng)險也隨之大漲，大量資金通過傘形信托流入股市，對行業(yè)發(fā)展并不利。

“資金應(yīng)該被引導(dǎo)流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，股市上漲只是給投資者帶來信心，并且起到促進(jìn)融資功能發(fā)揮的作用，從而使得我國融資難的問題能得到緩解。然而，杠桿過大，不僅帶來違約風(fēng)險，而且吸引過多資金前往股市，這反而不合理了。”銀河期貨研究員周帆說，昨日傳聞某股份制銀行調(diào)整傘形信托比例，此舉有試探市場反應(yīng)的意味，畢竟調(diào)整幅度不大，而且沒有全面展開。未來其它銀行也逐步實(shí)施的可能性較大。

據(jù)悉，本輪行情中，加杠桿的資金來源大致分為兩大類：券商兩融和銀行資金間接流入。券商兩融在1月16日的處罰公告后趨于平穩(wěn)。銀行端則有三大渠道：傘形信托、券商兩融受益權(quán)質(zhì)押、委托貸款，其中委托貸款在之前也被監(jiān)管層調(diào)控，券商兩融受益權(quán)質(zhì)押總量不大，因此主要就是傘形信托。如果該渠道也被監(jiān)管層調(diào)控，則去杠桿需求更強(qiáng)烈，這對市場短期走勢形成不利影響；不過如果從社會總流動性角度看，市場并不缺資金，適當(dāng)去杠桿能使市場發(fā)展更為穩(wěn)健，總體影響有限。此外，本輪牛市驅(qū)動力也并非只有加杠桿一個因素，因此即便傘形信托受限，市場中長線看多的邏輯不會輕易改變。