近幾年來(lái)的實(shí)踐表明，單一的期指產(chǎn)品不能完全滿足市場(chǎng)需求。以滬深300指數(shù)為標(biāo)的的期指產(chǎn)品，雖然有著比較大的市值覆蓋度，但由于該指數(shù)偏重于大盤藍(lán)籌股，因此其代表性未必特別高，尤其是在結(jié)構(gòu)性行情中就很難全面發(fā)揮作用。

那么，怎么才能夠解決這個(gè)問(wèn)題呢？其實(shí)出路也很簡(jiǎn)單，就是增加新的股指期貨產(chǎn)品，讓那些重要的指數(shù)都能夠有與之相對(duì)應(yīng)的期貨合約，大幅度提高期指產(chǎn)品對(duì)現(xiàn)貨的覆蓋度，這樣就能夠從根本上避免因?yàn)槭袌?chǎng)出現(xiàn)比較突出的結(jié)構(gòu)性行情而導(dǎo)致股指期貨作用無(wú)法發(fā)揮的問(wèn)題。試想一下，在去年年底爆發(fā)的那波大行情中，真正大幅度上漲的股票數(shù)量其實(shí)并不多，具有明顯的“二八”特征。滬深300指數(shù)表現(xiàn)很強(qiáng)，而中證500指數(shù)就比較平淡了，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)甚至不漲反跌。如果那個(gè)時(shí)候我們不是只有滬深300股指期貨，而是還有中證500指數(shù)期貨合約的話，那么對(duì)于那些按價(jià)值投資思路組建“廣覆蓋型”投資組合的投資者來(lái)說(shuō)，就有可能借助這個(gè)品種來(lái)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，從而避免滿倉(cāng)踏空的尷尬。而如果那時(shí)還有創(chuàng)業(yè)板指數(shù)期貨的話，那么持有創(chuàng)業(yè)板股票的投資者也可以通過(guò)做空鎖定風(fēng)險(xiǎn)。

進(jìn)一步說(shuō)，今年以來(lái)的市場(chǎng)格局又出現(xiàn)了新的變化，大盤藍(lán)籌股出現(xiàn)了滯漲，中小板與創(chuàng)業(yè)板則大幅度走高，此時(shí)滬深300指數(shù)不但在全面刻畫市場(chǎng)走勢(shì)上顯得無(wú)力，而且也難以為投資者在追逐市場(chǎng)熱點(diǎn)時(shí)提供風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖手段。如果說(shuō)在過(guò)去一段時(shí)間，人們看到了股指期貨在價(jià)值發(fā)現(xiàn)與風(fēng)險(xiǎn)管控上正發(fā)揮出越來(lái)越大作用的話，那么令人遺憾的是，此時(shí)它的這個(gè)功能卻有被淡化的趨勢(shì)。而這些現(xiàn)象都告訴我們，現(xiàn)在是應(yīng)該給股指期貨品種擴(kuò)容的時(shí)候了，這是一項(xiàng)需要抓緊時(shí)間去做的工作。

在一個(gè)相對(duì)完善的證券市場(chǎng)上，股票現(xiàn)貨與股指期貨是不可或缺的兩類重要品種，它們的聯(lián)動(dòng)，維系了市場(chǎng)的平穩(wěn)運(yùn)行，也提高了交易效率。當(dāng)然，股票現(xiàn)貨交易依然是基礎(chǔ)，股指期貨是衍生品，因此股指期貨從產(chǎn)品安排到規(guī)則設(shè)計(jì)，都應(yīng)該盡可能符合股票現(xiàn)貨的需要。在境內(nèi)證券市場(chǎng)已經(jīng)呈現(xiàn)出多元化發(fā)展的特征、結(jié)構(gòu)性行情業(yè)已成為市場(chǎng)主要運(yùn)行格局的情況下，如果股指期貨產(chǎn)品過(guò)于單一，顯然是無(wú)法滿足需要的。

誠(chéng)然，增加指數(shù)期貨產(chǎn)品會(huì)帶來(lái)一定的風(fēng)險(xiǎn)，特別是對(duì)于那些波動(dòng)幅度比較大，并且流動(dòng)性相對(duì)有限的指數(shù)來(lái)說(shuō)，其操作上的風(fēng)險(xiǎn)也是需要認(rèn)真考慮的。但在經(jīng)歷了去年年底滬深300指數(shù)的劇烈波動(dòng)之后，實(shí)踐表明，現(xiàn)行的股指期貨交易中的風(fēng)險(xiǎn)控制還是相當(dāng)?shù)轿坏?。因此，時(shí)下推出上證50、中證500指數(shù)等一些較為成熟指數(shù)的期貨合約，應(yīng)該是完全可行的。而且，現(xiàn)在還有必要抓緊研究諸如中小板、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的期貨產(chǎn)品，以進(jìn)一步豐富產(chǎn)品線，更好地適應(yīng)投資者的需要，同時(shí)也為證券市場(chǎng)的良性發(fā)展提供更為扎實(shí)可靠的基礎(chǔ)保證。據(jù)了解，有關(guān)方面已經(jīng)關(guān)注到這個(gè)問(wèn)題，股指期貨的擴(kuò)容也有了初步的方案，我們認(rèn)為做這一工作，一定要有緊迫感，新的合約越早推出，對(duì)市場(chǎng)越是有利。