從期指三品種的后期走勢來看，我們認(rèn)為未來一段時(shí)間將演繹期指三品種齊頭并進(jìn)的格局，但不同合約的上漲強(qiáng)度將出現(xiàn)較大分化。

目前，主導(dǎo)當(dāng)前行情的主要因素是市場風(fēng)險(xiǎn)偏好的提升。市場風(fēng)險(xiǎn)偏好通常是由于重大改革或事件引發(fā)，其衡量標(biāo)準(zhǔn)有成交量、新開賬戶數(shù)、融資融券、波動(dòng)率等指標(biāo)。

從當(dāng)前市場風(fēng)險(xiǎn)偏好提升的動(dòng)因來看，貨幣和財(cái)政政策雙利好是提升市場風(fēng)險(xiǎn)偏好的導(dǎo)火索。政府改革藍(lán)圖下，企業(yè)盈利改善的預(yù)期則是提升市場風(fēng)險(xiǎn)偏好的本質(zhì)原因。

從這兩點(diǎn)來看，未來一段時(shí)間不會(huì)產(chǎn)生根本性變化，這也間接預(yù)示了市場風(fēng)險(xiǎn)偏好較高的狀態(tài)仍將繼續(xù)維持。

值得說明的是，目前市場有一部分觀點(diǎn)認(rèn)為當(dāng)前股市上漲同基本面萎靡相背離，這完全是一種誤解。

一方面，股市領(lǐng)先于實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，股市上漲反映了市場對基本面改善的預(yù)期而非已經(jīng)改善的事實(shí)；另一方面，從國際經(jīng)驗(yàn)來看，GDP增速下滑并不意味著企業(yè)盈利必然降低。

只要改革創(chuàng)新走向成功，GDP增速下滑背景下企業(yè)盈利改善是完全可以期待的。因此，期指后市仍將維持振蕩上行格局。