近期整個(gè)股指期貨市場(chǎng)出現(xiàn)了較為明顯的調(diào)整，其中IC、IF主力合約出現(xiàn)了較大的跌幅，多數(shù)時(shí)間維持深度貼水現(xiàn)貨指數(shù)的狀態(tài)，但周二出現(xiàn)了明顯的修復(fù)。

IH主力合約雖然跟隨市場(chǎng)調(diào)整，幅度較大，但多數(shù)時(shí)間維持小幅升水的狀態(tài)，僅本周出現(xiàn)了貼水現(xiàn)貨指數(shù)的情況，表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)。從期指微觀結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變情況來看，我們認(rèn)為本輪市場(chǎng)的調(diào)整幅度已經(jīng)基本到位，后期若繼續(xù)調(diào)整，更多可能會(huì)以消耗時(shí)間的方式展開，從期指價(jià)差結(jié)構(gòu)來看，IF、IH主力合約后市可能相對(duì)較強(qiáng)，若后市出現(xiàn)二次探底投資者可逢低布局IF、IH主力合約多單，激進(jìn)的投資者也可短線直接參與反彈。

自上周開始，市場(chǎng)處于較為明顯的下跌趨勢(shì)，三組股指期貨的期現(xiàn)結(jié)構(gòu)出現(xiàn)了較大的變化，在之前的上漲行情中，IF和IH主力合約一直維持高升水態(tài)勢(shì)，且出現(xiàn)了不少無風(fēng)險(xiǎn)期現(xiàn)套利的機(jī)會(huì)。但是進(jìn)入6月之后，IF和IH主力合約的升水幅度開始減小，上周開始貼水現(xiàn)貨指數(shù)，且貼水幅度一路走高，IC主力合約自上市以來一直維持貼水現(xiàn)貨指數(shù)狀態(tài)。周一，IF1507主力合約收盤貼水現(xiàn)貨指數(shù)超過200點(diǎn)，顯示空頭極度看空后市行情，但結(jié)合近期管理層一系列表態(tài)和短線市場(chǎng)超跌的環(huán)境，IF主力合約很難繼續(xù)出現(xiàn)急速下跌，因此，周二期指出現(xiàn)了企穩(wěn)反彈。

從三組期指的價(jià)差結(jié)構(gòu)來看，IC主力合約一直維持貼水，即使周二出現(xiàn)了較大幅度的反彈，期貨主力合約仍維持貼水結(jié)構(gòu)，可見市場(chǎng)對(duì)中證500指數(shù)后市走勢(shì)仍較為悲觀。IF主力合約由最多貼水200多點(diǎn)轉(zhuǎn)為一度升水現(xiàn)貨指數(shù)的結(jié)構(gòu)，短線企穩(wěn)跡象明顯。IH主力合約在下跌過程中一直小幅升水現(xiàn)貨指數(shù)，僅在近期市場(chǎng)恐慌下跌時(shí)小幅貼水現(xiàn)貨指數(shù)?？梢?，雖然三組期指看似同漲同跌，但市場(chǎng)對(duì)三組期指后市的走勢(shì)還是有一定分歧，結(jié)合三組期指的期現(xiàn)結(jié)構(gòu)來看，我們認(rèn)為，后市IF和IH主力合約的反彈行情較為確定。

從技術(shù)上來看，昨日三組期指大幅反彈，但目前均線仍處于空頭排列態(tài)勢(shì)，直接繼續(xù)上漲阻力較大，較為理想的情況是，IF1507和IH1507合約回落至前低3800點(diǎn)和2500點(diǎn)附近，出現(xiàn)二次探底且有企穩(wěn)跡象，屆時(shí)布局多單較為安全，而激進(jìn)的投資者也可直接參與反彈，IF1507和IH1507合約短期反彈目標(biāo)點(diǎn)位在4600點(diǎn)和3100點(diǎn)附近。