國慶假期之后，A股市場迎來四連陽，不過周三陷入強勢震蕩，未能續(xù)寫“五連陽”態(tài)勢，“中小創(chuàng)”的領(lǐng)跌打擊了市場人氣，成交縮量、熱點降溫成為主要特征，短線回踩確認態(tài)勢已經(jīng)形成。

實際上，兩融市場的變化與A股市場密切相關(guān)，本周二兩融規(guī)模雖然仍然增長，但增勢明顯減弱，資金謹慎情緒初露端倪。兩融的變動已經(jīng)成為市場情緒的重要指標之一，后市仍將隨著行情和成交情況而波動。

兩融漲勢放緩

節(jié)后前三個交易日A股市場高開高走態(tài)勢明顯，不過本周二市場未能強勢延續(xù)，盤中出現(xiàn)跳水凸顯出了謹慎情緒，周三A股市場裹足不前最終全線微跌，市場信心再度回落。市場的成交情況雖然仍然維系在近期高位，但均較周一明顯回落。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，昨日滬深兩市合計成交7691.4億元，與周二的7663.57億元相近，但均較周一的9252.43億元明顯回落。當前的成交額水平與8月底9月初時相似。

從兩融市場來看，據(jù)wind數(shù)據(jù)，10月13日滬深兩融余額為9523.98億元，較前一交易日提升了44.2億元，回到了9月中期的水平。實際上，經(jīng)過前期連續(xù)的回落之后，節(jié)后四個交易日兩融一直維系逐日增長態(tài)勢，兩融余額從9月30日的9067.09億元節(jié)節(jié)攀升，四個交易日增長456.89億元。

分行業(yè)統(tǒng)計來看，28個申萬一級行業(yè)中，有25個行業(yè)獲得了融資客的青睞，其中國防軍工行業(yè)兩融標的股在周二合計獲得6.16億元的融資凈買入；公用事業(yè)、房地產(chǎn)、機械設(shè)備、商業(yè)貿(mào)易等行業(yè)的融資凈買入額也均超過了5億元。相反，計算機、建筑材料和電子行業(yè)則呈現(xiàn)出了融資凈償還狀態(tài)，凈償還額分別為6.92億元、1.24億元和3762.16萬元。

與兩融數(shù)據(jù)相符合的是，昨日市場全面回調(diào)，前期領(lǐng)漲市場的“中小創(chuàng)”領(lǐng)跌，創(chuàng)業(yè)板指跌幅最大，市場熱點范圍急劇萎縮。昨日28個申萬一級行業(yè)中，僅有鋼鐵和有色金屬兩個行業(yè)實現(xiàn)微漲，而此前活躍的汽車、計算機、電子、醫(yī)藥生物等板塊悉數(shù)下跌。而且，個股走勢開始大面積分化，昨日全部A股中僅有522只個股實現(xiàn)上漲，而多達1808只個股下跌。其中有59只個股實現(xiàn)漲停，本周呈現(xiàn)出逐日減少的態(tài)勢。

兩融波動將持續(xù)

實際上，兩融的變動態(tài)勢與二級市場的行情走勢及成交量關(guān)系密切。由于融資余額占據(jù)了兩融余額的99%以上，融資變動情況具備很強的代表性，以下以融資凈買入額（融資買入額減去融資償還額）來表示融資變動。數(shù)據(jù)顯示，10月8日至13日，上證綜指的漲幅分別為2.97%、1.27%、3.28%和0.17%；滬市的成交額分別為2588.29億元、2563.78億元、4355.40億元和3348.04億元；期間，融資凈買入額分別為154.85億元、13.51億元、241.27億元和44.45億元。

而回顧今年以來兩融余額的走勢圖，與大盤走勢和成交額的相關(guān)性很高。今年6月15日滬深兩市成交額接近2萬億元，當時兩融余額是2.24萬億元；而近期兩融余額回落至9000億元附近，兩市成交額也徘徊在4000-9000億元區(qū)間內(nèi)。

對此，分析人士認為，當前兩融余額已到一個較為穩(wěn)定的狀態(tài)，其數(shù)額是市場的伴隨指標而非先行指標，更多顯示的是投資情緒的向好。融資客是市場中比較激進敏感的投資者，其進出主要系追漲殺跌，導致兩融余額波動，能顯示市場情緒與市場活躍度，但并不能預(yù)示市場行情。對于后市，兩融余額仍將跟隨市場走勢和成交情況而波動，難以如同上半年快速上漲。