金投網(wǎng)（www.jhhuoguo.com）1月11日消息,今日兩市開盤大幅低開，隨后市場(chǎng)低開高走拉升后再次跳水，截止發(fā)稿，滬指跌逾5%。鋼鐵、煤炭、有色等前期強(qiáng)勢(shì)板塊紛紛回落。

在宣布暫停熔斷機(jī)制第二日，A股反彈。多家私募基金認(rèn)為，熔斷機(jī)制推出的初衷是為了平緩市場(chǎng)波動(dòng)，但從近期效果來看助推市場(chǎng)下跌。監(jiān)管機(jī)構(gòu)果斷暫停確實(shí)超出市場(chǎng)一定的預(yù)期，市場(chǎng)有修復(fù)非理性超跌的需求。

對(duì)于后市，部分知名私募基金認(rèn)為，短期大概率以震蕩盤整為主，但2016年結(jié)構(gòu)性牛市可期。近期市場(chǎng)比較擔(dān)憂人民幣匯率爆貶會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)流動(dòng)性和經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生沖擊，進(jìn)而不利于股市發(fā)展。總體來看，人民幣匯率不具有持續(xù)快速貶值的基礎(chǔ)，市場(chǎng)對(duì)此不必過于擔(dān)憂。

料迎市場(chǎng)修復(fù)期

對(duì)于上周五市場(chǎng)反彈，星石投資總經(jīng)理、投資決策委員會(huì)副主席楊玲認(rèn)為，整體來看，當(dāng)日市場(chǎng)反彈主要是非理性超跌的市場(chǎng)修復(fù)。近幾日市場(chǎng)發(fā)生的兩次暴跌缺乏基本面支持，是由于不確定性因素導(dǎo)致悲觀情緒集中釋放。從目前來看，這些不確定性因素已經(jīng)基本消除，一是證監(jiān)會(huì)暫停熔斷機(jī)制;二是監(jiān)管層就大股東減持出臺(tái)規(guī)定，引導(dǎo)大股東合理有序減持，避免了集中減持對(duì)市場(chǎng)造成的負(fù)面影響;三是關(guān)于人民幣貶值問題，從近期外匯市場(chǎng)的盤面來看，已經(jīng)出現(xiàn)企穩(wěn)反彈跡象，這有利于緩解投資者的悲觀情緒，從基本面看，人民幣不具有持續(xù)快速貶值的基礎(chǔ)。

一些私募基金認(rèn)為，在近期多重利空因素影響下，熔斷機(jī)制加速市場(chǎng)下跌。朱雀投資表示，熔斷機(jī)制帶來的恐慌蔓延加劇羊群效應(yīng)。因熔斷機(jī)制而引發(fā)的流動(dòng)性危機(jī)，成為難以逾越的鴻溝，造成較大市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)并導(dǎo)致發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的可能性，風(fēng)險(xiǎn)程度和復(fù)雜性程度都超過2015年7月的“股災(zāi)”。

楊玲表示，熔斷機(jī)制推出的初衷是為了平緩市場(chǎng)波動(dòng)，防止出現(xiàn)大漲大跌。但從近日表現(xiàn)來看，熔斷機(jī)制的負(fù)面效應(yīng)大于正面影響。監(jiān)管層能夠及時(shí)糾錯(cuò)，果斷暫停確實(shí)超出市場(chǎng)一定的預(yù)期。

結(jié)構(gòu)性牛市可期

對(duì)于后期市場(chǎng)走勢(shì)，楊玲表示，從短期來看，大概率以震蕩盤整為主。從中長(zhǎng)期來看，由于經(jīng)濟(jì)基本面有望觸底企穩(wěn)迎來長(zhǎng)期向上拐點(diǎn)，而貨幣繼續(xù)延續(xù)中性寬松基調(diào)，資金面充裕，尤其機(jī)構(gòu)資金配置權(quán)益類資產(chǎn)需求強(qiáng)烈，會(huì)有大量資金向股市轉(zhuǎn)移;另外，在政策定位上，政府明確提出提高直接融資比例，資本市場(chǎng)定位提升至新高度。因此2016年股市長(zhǎng)牛慢牛格局不會(huì)發(fā)生改變。

重陽(yáng)投資認(rèn)為，2016年A股市場(chǎng)將呈現(xiàn)系統(tǒng)性均衡、結(jié)構(gòu)性分化的特點(diǎn)?？傮w相對(duì)平穩(wěn)，系統(tǒng)性機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)均不明顯，但結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)顯著。朱雀投資表示，目前重點(diǎn)關(guān)注的品種中超過70%的股價(jià)回落至價(jià)值中樞區(qū)間，對(duì)回到價(jià)值區(qū)域內(nèi)的優(yōu)秀個(gè)股無需悲觀?？傮w原則是擇機(jī)加倉(cāng)，并結(jié)合政策出臺(tái)及時(shí)調(diào)整應(yīng)對(duì)。

此外，市場(chǎng)比較擔(dān)憂人民幣匯率爆貶會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)流動(dòng)性和經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生沖擊，進(jìn)而不利于股市發(fā)展。楊玲認(rèn)為，“長(zhǎng)期來看，不管是從經(jīng)濟(jì)實(shí)力、出口貿(mào)易以及國(guó)際化程度等角度來看，人民幣都不具有持續(xù)快速貶值基礎(chǔ)，貶值幅度和速度相對(duì)可控。因此，市場(chǎng)對(duì)于人民幣貶值不必過于擔(dān)憂。”重陽(yáng)投資認(rèn)為，中國(guó)是全球最大出口國(guó)，進(jìn)口大宗商品價(jià)格處歷史低位，經(jīng)常賬戶順差上升空間不大。人民幣加入SDR及國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)雙向開放有助吸引海外資金投資人民幣資產(chǎn)。但受美元加息和國(guó)內(nèi)投資回報(bào)率短期下降等因素影響，導(dǎo)致資本凈流出壓力猶存?？傮w而言，人民幣兌美元匯率短期面臨下行壓力，但不具備持續(xù)貶值基礎(chǔ)。

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