金投網(wǎng)1月12日訊，由于中國(guó)熔斷機(jī)制未發(fā)揮既定功能，于1月8日暫停，當(dāng)日股市迎來(lái)上漲。熔斷機(jī)制的本意是冷靜投資者情緒，減少價(jià)格波動(dòng)，而中國(guó)式熔斷卻削弱了流動(dòng)性，反而造成市場(chǎng)恐慌。我們本著查找我國(guó)熔斷機(jī)制問題的角度出發(fā)，對(duì)比了中美熔斷機(jī)制的不同，看看熔斷是如何造成流動(dòng)性缺失的。

綜上來(lái)看，中美兩國(guó)熔斷機(jī)制有幾點(diǎn)不同：

1. 美國(guó)熔斷點(diǎn)間隔較大，中國(guó)熔斷點(diǎn)間隔較小。市場(chǎng)來(lái)不及反應(yīng)，就觸發(fā)下一級(jí)熔斷了。

2. 美國(guó)股指期貨的熔斷標(biāo)準(zhǔn)掛鉤單獨(dú)標(biāo)的(即自身合約價(jià)格)，中國(guó)的熔斷標(biāo)準(zhǔn)掛鉤唯一標(biāo)的(即滬深300指數(shù)價(jià)格)。導(dǎo)致股指期貨失去價(jià)格指導(dǎo)作用。比如滬深300指數(shù)5%熔斷時(shí)，IC合約早已在5%上跌停，但其標(biāo)的中證500指數(shù)并未跌停且低于5%，也就是說(shuō)IC價(jià)格明顯高于其“真實(shí)價(jià)格”。開啟交易后，IC合約大幅跳空低開，瞬間觸及下一級(jí)跌停板。

3. 美國(guó)沒有漲跌停制度，中國(guó)設(shè)有漲跌停制度。一方面，助長(zhǎng)了恐慌蔓延，導(dǎo)致了流動(dòng)性缺失。另一方面，間接導(dǎo)致股指期貨失去價(jià)格指導(dǎo)作用。

4. 美國(guó)T+0交易，中國(guó)T+1交易。助長(zhǎng)了恐慌蔓延，導(dǎo)致了流動(dòng)性缺失。

5. 美國(guó)有個(gè)股熔斷，中國(guó)沒有個(gè)股熔斷?？赡軅€(gè)股熔斷和指數(shù)熔斷配合效果更好。

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