金投網(wǎng)（www.jhhuoguo.com）1月14日訊，如今兩融這項(xiàng)業(yè)務(wù)持續(xù)萎縮后，未來業(yè)務(wù)經(jīng)營受影響最大的就是券商了。因此，監(jiān)管部門必須保持清醒頭腦，不能被券商的“要挾”而動(dòng)搖。

據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，1月7日的滬深股市融資余額報(bào)1.12萬億元，創(chuàng)近兩個(gè)月以來低點(diǎn)。一些券商又開始哭喊了：如果繼續(xù)下跌下去，融資倉面臨爆倉，被平倉客戶將非常嚴(yán)重。言外之意是，國家隊(duì)救市或者監(jiān)管部門是時(shí)候出臺(tái)利好了。

但是，依筆者看，這次券商再“要挾”已經(jīng)沒有任何理由了。去年股市震蕩之后，國家隊(duì)強(qiáng)力注資救市托盤，已經(jīng)給包括券商融資客以逃生機(jī)會(huì)。如果仍然不離場或者重新高杠桿融資，那么后果只有自負(fù)。國家隊(duì)絕不能再次盲目救市。否則，無異于是庇護(hù)瘋狂、屢教不改的投機(jī)分子，是不惜扭曲市場來維護(hù)極少數(shù)冒險(xiǎn)者、試圖拯救一夜暴富者。

目前的兩融數(shù)據(jù)，雖然與2015年6月前最高2萬億元相比較已經(jīng)將近折半，但是如果與2014年7月前相比較，這個(gè)數(shù)據(jù)并不小。

上一輪的股市震蕩，與券商高杠桿融資脫不了干系。正是券商的高杠桿融資，才帶動(dòng)整個(gè)社會(huì)高杠桿融資以失控的方式一頭扎進(jìn)市場。特別是P2P股票高杠桿配資，民間手工原始手段高杠桿融資等。把股指推高到5000多點(diǎn)高風(fēng)險(xiǎn)地步。最終監(jiān)管部門不得不防風(fēng)險(xiǎn)去杠桿，結(jié)果引爆雪崩。而隨后國家隊(duì)不得已的強(qiáng)力救市，雖然直接入市買漲指數(shù)后患無窮。但是監(jiān)管層面對(duì)包括券商融資和場外網(wǎng)貸等民間資本融資等強(qiáng)力去杠桿、堵死高杠桿資金已經(jīng)取得了效果。券商融資余額降到1萬億附近，特別是1月5日融資買入額占A股成交金額的比值僅為8.18%，刷新4個(gè)月以來新低。近期，行業(yè)板塊和個(gè)券均出現(xiàn)大面積凈償還潮，不難看到，當(dāng)前場內(nèi)杠桿資金謹(jǐn)慎避險(xiǎn)的情緒濃烈。尚需繼續(xù)努力，要將融資買入額占A股成交金額的比值降到5%以內(nèi)，才能切實(shí)控制住風(fēng)險(xiǎn)。

因此，監(jiān)管部門必須保持清醒頭腦，不能被券商的“要挾”而動(dòng)搖。券商當(dāng)然會(huì)不遺余力地維護(hù)融資業(yè)務(wù)規(guī)模。因?yàn)?，去年券商在此?xiàng)業(yè)務(wù)上已經(jīng)賺得盆滿缽滿。數(shù)據(jù)顯示，去年12月上市券商凈利潤共計(jì)120億元，環(huán)比增長16.6%。

而如今這項(xiàng)業(yè)務(wù)持續(xù)萎縮后，未來業(yè)務(wù)經(jīng)營受影響最大的就是券商了。對(duì)券商機(jī)構(gòu)而言，兩融規(guī)模持續(xù)下降，意味著資本中介業(yè)務(wù)收入大幅度下滑。去年后半年一些券商披露信息，變更其融資類業(yè)務(wù)的壞賬準(zhǔn)備標(biāo)準(zhǔn)，因融資類業(yè)務(wù)計(jì)提壞賬損失約7.07億元，將其壞賬準(zhǔn)備提升。在兩融業(yè)務(wù)方面，盡管有著警戒線、強(qiáng)平線等諸多政策，但券商仍然未能避免零損失的情況。同時(shí)，融資業(yè)務(wù)下降已經(jīng)影響到券商利潤。因此，券商會(huì)拼死維持融資規(guī)模。

因此，兩融去杠桿依然是股市監(jiān)管的要?jiǎng)?wù)之一，壓縮包括券商融資在內(nèi)的高杠桿融資絕不能被券商所綁架。

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