金投網(wǎng)（www.jhhuoguo.com）1月25日訊，上周A股反彈兩個(gè)交易日后承壓回落，周五V型反彈，收復(fù)2900點(diǎn)。兩融余額十五連降，創(chuàng)歷史紀(jì)錄。短期來(lái)看，內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)猶存，外圍市場(chǎng)波動(dòng)，套牢盤沉重，資金情緒謹(jǐn)慎，預(yù)計(jì)市場(chǎng)將延續(xù)弱勢(shì)筑底格局，通過(guò)反復(fù)震蕩來(lái)消化壓力和修復(fù)信心。雖然不排除再探新低的可能，但2900點(diǎn)以下從中長(zhǎng)期來(lái)看相對(duì)安全，持續(xù)殺跌的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)有限。分析人士建議耐心等待底部確立，待風(fēng)險(xiǎn)釋放之后再行布局。

A股巨震兩融“十五連降”

上周A股觸底反彈，市場(chǎng)中樞小幅回升，但期間劇烈波動(dòng)。上證綜指周一探出新低2844.70點(diǎn)后展開(kāi)反彈，周二延續(xù)升勢(shì)，收復(fù)3000點(diǎn);然而周三和周四受外圍市場(chǎng)動(dòng)蕩影響連續(xù)回落，跌破2900點(diǎn);周五高開(kāi)后震蕩下行，受外圍市場(chǎng)回暖、管理層維穩(wěn)、央行連續(xù)放水提振，大盤午后震蕩回升，上漲1.25%至2916.56點(diǎn)，日K線收出陽(yáng)十字星，重返2900點(diǎn)上方。

行業(yè)方面，上周有24個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)板塊實(shí)現(xiàn)上漲，其中，建筑裝飾、電子和通信板塊的周漲幅居前，分別上漲4.03%、3.37%和3.18%;相比之下，鋼鐵、非銀金融和銀行3個(gè)板塊上周收跌，累計(jì)跌幅分別為2.50%、1.38%和0.86%，休閑服務(wù)板塊較前一周持平。

135只概念板塊中，有127只上周實(shí)現(xiàn)反彈，其中，充電樁、國(guó)資改革、綠色節(jié)能照明和安防監(jiān)控板塊周漲幅居前，分別上漲8.05%、7.10%、6.70%和6.38%，移動(dòng)轉(zhuǎn)售、智能交通、智能穿戴、移動(dòng)支付和生物識(shí)別板塊周漲幅超過(guò)6%;相比之下，醫(yī)藥電商和中日韓自貿(mào)區(qū)板塊周跌幅居前，分別下跌1.47%和1.22%，抗癌、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)、滬股通50、IP流量變現(xiàn)和賽馬5個(gè)概念板塊的跌幅在1%以下。

值得一提的是，截至上周四，滬深兩市兩融余額連續(xù)十五個(gè)交易日下降，超越了2015年6月19日至7月9日股災(zāi)期間“十四連降”，創(chuàng)連降紀(jì)錄。一方面，作為情緒放大器，兩融余額破紀(jì)錄連降充分折射出當(dāng)前資金心態(tài)之謹(jǐn)慎;不過(guò)另一方面，十五連降之后，融資熱情階段性企穩(wěn)反彈的概率也在上升。

反復(fù)筑底靜待壓力釋放

鑒于人民幣匯率企穩(wěn)、維穩(wěn)信號(hào)釋放、外圍市場(chǎng)反彈，市場(chǎng)步入筑底階段，迎來(lái)階段性反彈窗口。不過(guò)，由于市場(chǎng)情緒謹(jǐn)慎，上方套牢盤壓力大，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行疲弱，因此預(yù)計(jì)筑底之路將震蕩反復(fù)，難以一蹴而就。另外，匯率波動(dòng)、美聯(lián)儲(chǔ)加息、產(chǎn)能出清等潛在風(fēng)險(xiǎn)在二季度可能抬頭，該預(yù)期將令資金對(duì)一季度春季反彈的博弈更趨激烈，操作難度將加大。

總體來(lái)看，市場(chǎng)底部需要反復(fù)震蕩方能探明，不排除再探新低的可能，不過(guò)2900點(diǎn)附近從中長(zhǎng)期來(lái)看相對(duì)安全，持續(xù)殺跌的概率不大。春節(jié)臨近，紅包行情預(yù)期提升，但謹(jǐn)慎做多的存量博弈格局下，行情更多為波段和交易性機(jī)會(huì)。建議控制倉(cāng)位，靜待底部夯實(shí)和趨勢(shì)明朗。

招商證券[1.54% 資金 研報(bào)]指出，市場(chǎng)節(jié)奏已經(jīng)初步從連續(xù)暴跌切換到快速下跌和快速反彈互相切換，市場(chǎng)將繼續(xù)測(cè)試2850底部的含金量，在3000點(diǎn)以下10%正負(fù)5%的位置會(huì)出現(xiàn)某個(gè)級(jí)別的低點(diǎn)的可能性依然存在，地點(diǎn)確認(rèn)后會(huì)有周線級(jí)別的反彈，是市場(chǎng)進(jìn)入深度熊市前最后的多頭機(jī)會(huì)。操作上，謹(jǐn)慎和嚴(yán)守右側(cè)交易原則是保守資金所應(yīng)有的態(tài)度。

興業(yè)證券[0.72% 資金 研報(bào)]暫時(shí)維持“春季反彈時(shí)間窗口”的判斷，強(qiáng)調(diào)春季反彈是跌深反彈，是下跌大趨勢(shì)中的一段喘息期，反彈的操作難度大，倉(cāng)位上過(guò)于激進(jìn)最終可能導(dǎo)致傷亡巨大。交易性選手可博弈春節(jié)到兩會(huì)的窗口期，非交易型選手慎入。操作上立足“斯諾克打法”進(jìn)行防守反擊，在市場(chǎng)恐慌宣泄之后再布局，多在“人少的地方”淘淘金，精選風(fēng)險(xiǎn)收益匹配度高的機(jī)會(huì)。

國(guó)信證券認(rèn)為，站在2900點(diǎn)，分紅收益率提供較大安全邊際，動(dòng)態(tài)市盈率相比去年同期不貴。短期仍有調(diào)整壓力，但股指未必再創(chuàng)新低，博弈出底部。政策是最大變數(shù)，具體實(shí)施需要觀察。無(wú)需悲觀的理由還包括：貨幣寬松仍可預(yù)期，央行首先要把匯率處理好，貶值的短期恐慌有消散跡象，匯率引起的金融風(fēng)險(xiǎn)不會(huì)發(fā)生在我國(guó)。對(duì)一季度剩余走勢(shì)樂(lè)觀，不看好二季度。

關(guān)注手機(jī)金投網(wǎng)（http://m.cngold.org），期貨動(dòng)態(tài)隨時(shí)看。