2016年開局以來，A股可謂“陰雨連連”，股指一路下挫，兩市融資余額更是遭遇十七連降，再次刷新連降歷史紀錄。

根據(jù)交易所最新數(shù)據(jù)，1月25日，兩市融資余額較前一交易日減少37.64億元至9752.58億元，創(chuàng)2015年10月19日以來最低水平。

從2015年12月31日至2016年1月25日，滬深兩市融資余額已連續(xù)17個交易日下降，再度刷新兩融連降歷史紀錄。在此期間，融資余額從11713億元開始連續(xù)回落，相繼跌破了11000億元、10000億元、9900億元和9800億元，至1月25日累計減少了1960億元，累計降幅達16.7%。

在這17個交易日內(nèi)，融資累計凈償還2130.72億元，28個申萬行業(yè)均遭遇大幅凈償還，非銀金融、計算機、醫(yī)藥生物等行業(yè)融資資金凈流出居前，凈流出金額均在100億以上。

融資資金流出前10行業(yè)名單

在此期間，兩市891只融資標的股中，融資凈流出的公司數(shù)量高達870只，占比達97.6%。其中，中信證券(600030)、中國平安(601318)、海通證券(600837)等個股的融資凈流出金額最大，凈流出金額均在10億以上。

融資資金凈買入個股名單

融資余額變化與股市漲跌的關系

客觀而言，融資余額的變化，反映的是市場上一批最活躍的投資者操作行為的變化，從中又能夠折射出行情演繹的大致軌跡。

統(tǒng)計顯示，自2015年6月中旬股災以來，A股已經(jīng)歷了3次融資余額連續(xù)下降10個交易日以上，分別為：

12015年6月19日至2015年7月9日，兩市融資余額連續(xù)14個交易日下降;在此區(qū)間，A股跌幅高達25%;22015年8月18日至2015年9月2日，兩市融資余額連續(xù)12個交易日下降;在此區(qū)間，A股跌幅高達21%;32015年12月31日至2016年1月25日，兩市融資余額連續(xù)17個交易日下降;在此區(qū)間，A股跌幅達18%;

截圖

透過上述數(shù)據(jù)可以看出，融資余額的整體變化趨勢基本與A股走勢一致。不過，這里出現(xiàn)了一個很有意思的現(xiàn)象，即每當融資余額持續(xù)下降結(jié)束后，股市就會有相應的反彈。

2015年7月10日到2015年7月24日這11個交易日，滬指累計上漲近9.75%;

2015年9月7日至2015年10月20日這72個交易日，滬指累計上漲15.56%;

從以上的數(shù)據(jù)分析來看，融資余額的變化，的確與股市漲跌有著密切的關系。當然，這一次融資余額“17連降”后，能否像前兩次那樣迎來反彈，則還有待觀察。但也已經(jīng)有投資者把融資余額低于1萬億元作為市場見底的一個信號。

申萬宏源(000166)證券首席分析師桂浩明認為，當融資余額低于萬億元的時候，實際上也表明市場較為低迷，很可能也就存在反彈的機會了。至少，借助融資手段，市場上還是能夠形成一定的新增資金。在日均成交不過5000億元的情況下，如果有幾百億乃至上千億資金入場，股市確實還是能夠上漲一段的。

融資余額十七連降后市場會咋走?

多家券商表示，在經(jīng)歷兩次熔斷后，除少數(shù)被平倉外，融資客主動降倉，目前倉位基本處在低水平。同時，融資客的信心也遭遇數(shù)次大跌打擊。券商人士指出，一方面融資者如同驚弓之鳥，另一方面兩融開戶新增量少之又少。

分析人士指出，兩融余額十七連降，反映出市場謹慎情緒繼續(xù)發(fā)酵，鑒于市場心態(tài)悲觀、外圍市場動蕩、風險因素猶存，預計震蕩筑底格局將延續(xù)。不過考慮到兩融余額或創(chuàng)下連降紀錄，階段性企穩(wěn)窗口有望逐步臨近。

國家信息中心首席經(jīng)濟師范劍平認為，A股2850已經(jīng)破位，不要搶反彈，伸手去抓空中飛落中的尖刀。中國經(jīng)濟不是軟著陸，不是硬著陸，是顛簸著陸，首先系好安全帶。股權(quán)投資大時代到來，但股權(quán)投資不是到二級市場當散戶。放棄對政府擁有超能力的幻想，讓市場在資源配置中發(fā)揮決定性作用是不可改變的方向，經(jīng)濟自身規(guī)律是政府也不可改變的。

私募大佬但斌表示，A股市場從估值來說還是偏高，雖然政府采取了許多措施，但難以改變的大方向是去泡沫，去泡沫比去杠桿的過程更殘酷。如果再加上可能出現(xiàn)的高速增長37年的經(jīng)濟體進入了轉(zhuǎn)折期，也許目前最佳的做法之一是休養(yǎng)生息，以待轉(zhuǎn)機。