金投網(wǎng)（www.jhhuoguo.com）2月1日訊，股指期貨

短期來看，全球貨幣政策寬松預(yù)期加強(qiáng)，外圍市場不斷向好，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好有所轉(zhuǎn)暖。國內(nèi)春節(jié)前流動(dòng)性充裕，同時(shí)人民幣匯率趨于穩(wěn)定，預(yù)計(jì)節(jié)前股指或有較好表現(xiàn)。操作上建議空倉者可嘗試短線博反彈，趨勢交易者暫時(shí)觀望，做好資金管理。IF1602、IH1602、IC1602關(guān)注支撐2880點(diǎn)、1930點(diǎn)、5280點(diǎn)，關(guān)注壓力3040點(diǎn)、2030點(diǎn)、5680點(diǎn)

國債期貨

稅收同比下降，工業(yè)和經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)仍大，中長期債牛趨勢未改。短期內(nèi)，資金面偏緊情況大幅緩解，海外寬松也打開了貨幣政策寬松空間，匯率穩(wěn)定預(yù)期增強(qiáng)，降準(zhǔn)預(yù)期也增強(qiáng)，短期國債下行風(fēng)險(xiǎn)下降，但是難有大幅上行的趨勢。在貨幣政策依然以匯率為重的情況下，降準(zhǔn)預(yù)期或被證偽，債市依然有調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。操作上，以持有多單為主，不輕易在追高加倉，近期交易重波段，而非趨勢。

宏觀及政策分析

宏觀經(jīng)濟(jì)方面，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)并不牢固，底部之路仍較漫長。1月29日，財(cái)政部公布2015年財(cái)政收支情況，2015年財(cái)政收入增速未達(dá)標(biāo)，創(chuàng)1988年以來新低。數(shù)據(jù)顯示，1-12月累計(jì)，全國一般公共預(yù)算收入152217億元，比上年增長8.4%，同口徑增長5.8%;1-12月累計(jì)，全國一般公共預(yù)算支出175768億元，比上年增長15.8%，同口徑增長13.17%。其中國內(nèi)增值稅同比增長僅為0.8%，主要與工業(yè)生產(chǎn)增速放緩、工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格大幅下降以及前期擴(kuò)大營改增范圍減稅力度加大有關(guān)，企業(yè)所得稅同比增長10.1，在提出今年以及去年企業(yè)所得稅退稅因素后增長4.5%，側(cè)面經(jīng)濟(jì)動(dòng)能不強(qiáng)有關(guān)，今年基建等穩(wěn)增長措施需要更多財(cái)政赤字。同時(shí)，臨近年末多降溫雨雪天氣，疊加春節(jié)因素，豬肉和蔬菜瓜果價(jià)格持續(xù)上漲，成為拉動(dòng)CPI上漲的主力軍。從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，每年12 月到次年2 月鮮菜水果價(jià)格環(huán)比均會(huì)大漲，是季節(jié)性規(guī)律，因此受到食品拉動(dòng)影響，預(yù)計(jì)1-2月的CPI還有小幅上漲空間。

流動(dòng)性方面，資金利率逐漸回落，1天、7天、14天和28天資金利率較上周分別下行9、19、82和27BP。央行史無前例的增加公開市場操作次數(shù)至每個(gè)交易日操作，對市場產(chǎn)生立竿見影的安撫效果，資金面無虞下，但降準(zhǔn)短期難現(xiàn)。上周五繼周二、周四例行的公開市場操作外，上周五額外進(jìn)行了1000億元逆回購操作，包括800億28天期和200億7天期，利率持平。本周凈投放6900億，規(guī)模創(chuàng)歷史之最。Wind資訊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，1月15日以來央行通過逆回購、國庫現(xiàn)金定存、MLF、SLO等工具累計(jì)投放至少25825億流動(dòng)性。不過，我們認(rèn)為盡管歐美日貨幣政策變得相對寬松，但是央行由于更關(guān)注利率，短期仍難進(jìn)行降準(zhǔn)，只有等匯率真正穩(wěn)定了，央行才會(huì)更加注重利率政策。

政策上看，周五，證監(jiān)會(huì)在例行的發(fā)布會(huì)上表示，融資融券各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)處于安全狀態(tài)，具體而言，截至28日，客戶整體維持擔(dān)保比例為225.5%，遠(yuǎn)高于150%的預(yù)警線，維持擔(dān)保比例高于200%的客戶負(fù)債占比接近一半，低于130%的客戶負(fù)債僅占1.55%，只占今年以來A股日均交易額的2.7%。今年以來大股東減持明顯低于去年同期水平，其中減持?jǐn)?shù)量約占去年同期的16.05%，減持金額占去年同期的19.12%。1月9日至28日，滬深兩市大股東通過二級市場減持4.61億股，金額74.78億元，共涉及54家公司，同時(shí)證監(jiān)會(huì)透露，2016年1月4日至1月28日，已有389家上市公司實(shí)施股東增持計(jì)劃，增持股份數(shù)量為10.23億股，增持金額116.69億元。此外，截止至1月28日證券公司開展的場內(nèi)股票質(zhì)押回購業(yè)務(wù)融資余額7000余億元，整體平均履約保障比例約249%，低于平倉線的融資余額為200余億元。周五主持中央政治局會(huì)議，要求努力實(shí)現(xiàn)“十三五”良好開局。會(huì)議強(qiáng)調(diào)，今年是全面建成小康社會(huì)決勝階段的開局之年，也是推進(jìn)結(jié)構(gòu)性改革的攻堅(jiān)之年。要按照“四個(gè)全面”戰(zhàn)略布局，堅(jiān)持發(fā)展這個(gè)第一要?jiǎng)?wù)，以新發(fā)展理念引領(lǐng)發(fā)展，緊緊圍繞黨中央部署的全年各項(xiàng)目標(biāo)任務(wù)凝神聚力、攻堅(jiān)克難，努力實(shí)現(xiàn)“十三五”良好開局。李克強(qiáng)在1月25日主持召開座談會(huì)稱，今年我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨的困難和挑戰(zhàn)仍然很大，短期內(nèi)不會(huì)消除，但我們有信心有能力保持經(jīng)濟(jì)中高速增長、邁向中高端水平;既要保持經(jīng)濟(jì)增速在合理區(qū)間，更要關(guān)注就業(yè)、收入、環(huán)境等事關(guān)發(fā)展質(zhì)量效益和民生改善的指標(biāo);當(dāng)前要突出抓好鋼鐵、煤炭行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能，堅(jiān)持發(fā)揮市場倒逼作用。上周，中央一號(hào)文發(fā)布，將深入推進(jìn)農(nóng)村改革。提出以發(fā)展新理念破解“三農(nóng)”新難題，推進(jìn)農(nóng)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革;將保持農(nóng)業(yè)穩(wěn)定發(fā)展和農(nóng)民持續(xù)增收，提高農(nóng)業(yè)質(zhì)量效益和競爭力;促進(jìn)農(nóng)民收入持續(xù)較快增長，推動(dòng)城鄉(xiāng)協(xié)調(diào)發(fā)展。

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