金投網(wǎng)（www.jhhuoguo.com）3月6訊，融資融券余額在2月底失守8600億元后，多家券商于近期逢低上調(diào)兩融標(biāo)的折算率，啟動(dòng)逆周期調(diào)節(jié)機(jī)制。截至3月3日，兩融余額達(dá)8566億元，已連續(xù)兩個(gè)交易日企穩(wěn)并小幅回升。

受長(zhǎng)假和震蕩行情的影響，兩融余額自2月起就出現(xiàn)了新一輪的持續(xù)下跌。2月29日，兩融余額已退守8505億元，創(chuàng)下階段新低。市場(chǎng)觀點(diǎn)普遍認(rèn)為，繼續(xù)下跌的空間不大，目前以觸及階段底部。多家券商則逢低紛紛啟動(dòng)逆周期調(diào)節(jié)，尤其以上調(diào)兩融標(biāo)的折算率的調(diào)整最為普遍。

招商證券2月19日在其官網(wǎng)發(fā)布公告，對(duì)可充抵保證金證券的范圍和折算率進(jìn)行批量更新。此次調(diào)整中就包括上調(diào)1317只股票折算率、下調(diào)300只股票折算率。隨后，華林證券也被報(bào)道將批量調(diào)整折算率，融資標(biāo)的數(shù)量從757只增加到903只，調(diào)整后股票類(lèi)證券的平均折算率則從37.7%上升到50.7%。

本周，調(diào)整兩融折算率的券商更為密集。國(guó)泰君安3月2日宣布將大幅上調(diào)兩融折算率，平均股票折算率達(dá)到56.2%。次日，平安證券也發(fā)布了批量調(diào)整折算率的公告，調(diào)整覆蓋面達(dá)三分之一。平安證券方面表示，相較融資保證金比例上調(diào)的新規(guī)發(fā)布之前，此次上調(diào)幅度達(dá)到21%;調(diào)整后整體非0平均折算率約為60.95%，高于行業(yè)平均水平。同天，長(zhǎng)城證券在其官網(wǎng)公告稱(chēng)，將自2016年3月4日起對(duì)擔(dān)保證券折算率進(jìn)行批量調(diào)整，涉及上調(diào)1994只股票的折算率。對(duì)于此次調(diào)整的目的，長(zhǎng)城證券表示主要為為體現(xiàn)融資融券業(yè)務(wù)逆周期調(diào)整機(jī)制、促進(jìn)融資融券業(yè)務(wù)平穩(wěn)發(fā)展。

除上述券商外，申萬(wàn)宏源、興業(yè)證券、國(guó)信證券等多家券商目前也保持標(biāo)的券折算率的定期調(diào)整。從近期的調(diào)整幅度來(lái)看，折算率上調(diào)的占比也普遍高于下調(diào)。近期仍在下調(diào)股票多集中為長(zhǎng)期停牌、存在交易和退市風(fēng)險(xiǎn)的個(gè)股。比如，多家券商都大幅下調(diào)目前仍在停牌且已公布退市風(fēng)險(xiǎn)的金亞科技折算率。

券商集體調(diào)整兩融折算率等交易指標(biāo)，在去年A股的瘋漲和暴跌中都曾出現(xiàn)過(guò)。去年5月底、6月初期間，股指和兩融余額屢創(chuàng)新高，券商則不斷收緊兩融交易指標(biāo)，包括信用賬戶持倉(cāng)集中度控制及調(diào)整、下調(diào)漲幅過(guò)高的股票折算率、提高保證金比例等。僅6月期間，就有華泰證券、中信證券、廣發(fā)證券、銀河證券等逢高加緊信用集中度的控制;而銀河證券、齊魯證券等還對(duì)于多只創(chuàng)業(yè)板漲幅過(guò)高的標(biāo)的調(diào)出可沖抵保證金證券列表。

6月底，券商再次出現(xiàn)集中調(diào)整兩融交易指標(biāo)。受清理違規(guī)場(chǎng)外配資及市場(chǎng)急跌的拖累，兩融在當(dāng)月也出現(xiàn)急速下跌，多家券商適時(shí)啟動(dòng)上調(diào)折算率的調(diào)整，尤其以藍(lán)籌股的調(diào)整最為迅速。國(guó)泰君安在去年6月30日就曾發(fā)布公告，上調(diào)滬深300部分成分股折算率。在7月1日兩融新規(guī)提前出臺(tái)后，中信證券、東興證券等券商則接連下調(diào)保證金比例，助力兩融企穩(wěn)回暖。

對(duì)于目前一輪券商的集中上調(diào)兩融折算率，有券商營(yíng)業(yè)部人士表示，最直接的原因還是基于對(duì)當(dāng)前A股風(fēng)險(xiǎn)可控的認(rèn)同，希望刺激和恢復(fù)兩融交易熱度。此外，券商同類(lèi)業(yè)務(wù)之間也會(huì)彼此參考和借鑒，因而行業(yè)內(nèi)也容易形成統(tǒng)一步調(diào)。

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