金投網(wǎng)（www.jhhuoguo.com）3月17日訊，A股兩融余額連續(xù)兩日下滑，跌破8300億元關(guān)口。截至3月16日，滬深兩市融資融券余額較前一交易日減少84.49億元，為8291.48億元，再度刷新2014年11月28日以來的新低。

有增量資金進(jìn)場

市場逐漸走向平穩(wěn)。從近期場內(nèi)外杠桿資金的情況看，場外配資市場存量的清理持續(xù)開展、第三方配資系統(tǒng)服務(wù)商加快內(nèi)部轉(zhuǎn)型、銀行逐步收緊配資業(yè)務(wù)以及兩融余額規(guī)模屢創(chuàng)新低，高杠桿融資風(fēng)險正逐漸被化解。盡管部分高估值板塊仍需調(diào)整，但市場去杠桿或步入尾聲。

3月14日，上交所融資余額報4936.87億元，較前一交易日增加38.87億元;深交所融資余額報3469.38億元，增加32.79億元;兩市合計8406.25億元，增加71.67億元。至此，兩融余額結(jié)束自3月7日以來的“四連降”趨勢。當(dāng)日，滬深股指也全線飄紅。

證監(jiān)會主席兩會期間的明確表態(tài)在一定程度上提振了市場信心，安撫了投資者情緒;此外，滬股通自進(jìn)入3月份以來，累計凈買入額高達(dá)94億元，可以看出目前外資抄底A股市場的意愿較為明顯;另外，兩融余額近期的震蕩整理也使得市場去杠桿步伐進(jìn)一步接近尾聲。

已進(jìn)入合理區(qū)間

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，A股融資融券余額占總市值比例高于國際主流市場。就融資融券交易額占總市值比例而言，美國約為1.5%，日本約為0.9%，其它國家一般低于2%。

而A股自2014年7月啟動這輪行情后，到2014年9月，融資融券余額占總市值比例就突破國際慣例上線2%，并在2015年5月創(chuàng)出最高到3.3%以上。雖然從2015年6月開始快速下降，但截至目前最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示約為2.25%。

對于兩融的合理規(guī)模，高盛曾發(fā)布報告指出，A股在最高峰的時候，A股兩融規(guī)模大約接近2.3萬億元，相當(dāng)于流通市值的8.8%，這在任何股票市場中都算很高的水平。而合理、可持續(xù)的融資余額應(yīng)該為1萬億元，或是流通市值的5%，或是總市值的2%。

按高盛報告中的算法，滬深兩融余額最近一次在1萬億左右的時候是2015年12月31日，兩融余額為1.17萬億，大盤位于3500點附近。之后兩融余額進(jìn)一步下滑至9000億，大盤大幅下行在情理之中。

截至3月16日的數(shù)據(jù)顯示，滬深兩融余額占上市公司總市值比例約為1.88，已進(jìn)入合理區(qū)間。

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