金投網(wǎng)3月21日訊，中國證券金融公司(下稱“證金公司”)近日宣布，自3月21日起恢復(fù)轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)五個(gè)期限品種并下調(diào)費(fèi)率。此舉再次引發(fā)市場極大關(guān)注，并被認(rèn)為是鼓勵(lì)和引導(dǎo)杠桿資金進(jìn)場的大利好。與此觀點(diǎn)相佐證的是，2014年8月時(shí)轉(zhuǎn)融資費(fèi)率下調(diào)后，杠桿牛市行情隨即啟動(dòng)。

不過，伴隨券商融資渠道日趨多元、后市行情的市場預(yù)期不一，此背景下的轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)雖全面回歸，或難以重現(xiàn)此前“一呼百應(yīng)”的盛景。

轉(zhuǎn)融資“降息”

根據(jù)證金公司在官網(wǎng)發(fā)布的公告，此次轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)費(fèi)率下調(diào)后，不同期限品種的費(fèi)率分別是182天期3.0%、91天期3.2%、28天期3.3%、14天期和7天期3.4%。據(jù)官網(wǎng)數(shù)據(jù)披露，自2014年8月以來仍在運(yùn)轉(zhuǎn)的轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)僅有182天期限品種，其利率為4.8%;在此次調(diào)整后，該品種費(fèi)率的下調(diào)幅度達(dá)37.5%。

轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)，與轉(zhuǎn)融券一同并稱為轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)，指由證金公司將自有或依法籌集的資金、證券出借給券商，供其兩融業(yè)務(wù)的經(jīng)營活動(dòng)。因此，也有市場觀點(diǎn)將轉(zhuǎn)融通視為兩融業(yè)務(wù)的“彈藥庫”，即證金公司借錢給券商、再由券商出借給客戶以完成融資買入。

“轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)為券商兩融提供融資資金，而兩融杠桿調(diào)整則起到調(diào)節(jié)市場的作用，或可視為市場變動(dòng)的先導(dǎo)指標(biāo)。”對(duì)于證金公司調(diào)整轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)相關(guān)指標(biāo)，國金證券非銀金融分析師徐飛如此點(diǎn)評(píng)道。

轉(zhuǎn)融資近一年多來的趨勢變化，與其觀點(diǎn)有一定程度呼應(yīng)。在2014年中啟動(dòng)的牛市行情里，轉(zhuǎn)融資余額與場內(nèi)杠桿資金規(guī)模就曾雙雙應(yīng)聲激增。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2014年8月底轉(zhuǎn)融資余額僅有424.35億元，此后逐月走高，至當(dāng)年12月就沖破了千億元大關(guān)。在2015年5月底股指再創(chuàng)新高，轉(zhuǎn)融資也一度沖至1100億元階段高點(diǎn)。交易活躍度的情況更為明顯。在2014年三季度、2015年一季度末和二季度初，轉(zhuǎn)融資交易額的月均交易額均突破百億元。尤其2014年9月和10月的月度轉(zhuǎn)融資余額環(huán)比增幅達(dá)79%、31%，杠桿牛市的瘋狂程度當(dāng)時(shí)已可見一斑。

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