金投網(wǎng)（www.jhhuoguo.com）3月27日訊，股指期貨最新消息：針對股指期貨與股指現(xiàn)貨之間、股指期貨不同合約之間的不合理關(guān)系進(jìn)行套利的交易行為。股指期貨合約是以股票價(jià)格指數(shù)作為標(biāo)的物的金融期貨和約，期貨指數(shù)與現(xiàn)貨指數(shù)（滬深300）維持一定的動態(tài)聯(lián)系。但是，有時(shí)期貨指數(shù)與現(xiàn)貨指數(shù)會產(chǎn)生偏離，當(dāng)這種偏離超出一定的范圍時(shí)（無套利定價(jià)區(qū)間的上限和下限），就會產(chǎn)生套利機(jī)會。利用期指與現(xiàn)指之間的不合理關(guān)系進(jìn)行套利的交易行為叫無風(fēng)險(xiǎn)套利（Arbitrage），利用期貨合約價(jià)格之間不合理關(guān)系進(jìn)行套利交易的稱為價(jià)差交易（Spread Trading）。

股指期貨與現(xiàn)貨指數(shù)套利原理

指投資股票指數(shù)期貨合約和相對應(yīng)的一攬子股票的交易策略，以謀求從期貨、現(xiàn)貨市場同一組股票存在的價(jià)格差異中獲取利潤。

一是當(dāng)期貨實(shí)際價(jià)格大于理論價(jià)格時(shí)，賣出股指期貨合約，買入指數(shù)中的成分股組合，以此獲得無風(fēng)險(xiǎn)套利收益，稱為“正套”。

二是當(dāng)期貨實(shí)際價(jià)格低于理論價(jià)格時(shí)，買入股指期貨合約，賣出指數(shù)中的成分股組合，以此獲得無風(fēng)險(xiǎn)套利收益，稱為“反套“。

例：不付紅利股票的期貨套利

設(shè)某股票報(bào)價(jià)為30元，該股票在2年內(nèi)不發(fā)放任何股利。若2年期貨報(bào)價(jià)為35元（出于舉例方便考慮，現(xiàn)實(shí)中基本上不存在2年期的期貨合約），則可進(jìn)行如下套利：

按5%年利率借入3 000元資金，并購買1 000股股票，同時(shí)賣出1 000股1年期期貨。2年后，期貨交易合約交割獲得現(xiàn)金3 500元，償還貸款本息3 307.5[=3 000*（1+0.05）^2]元，盈利192.5元。

“股吧有點(diǎn)像券商營業(yè)部的大戶室，里面有服務(wù)員倒水、泡茶，交易區(qū)墻上掛著股指期貨報(bào)價(jià)大屏幕，桌上還有一排排的電腦。”一個(gè)“喝過茶”的投資人說，“其中所謂的配資服務(wù)，參與者只要1萬元，甚至幾千元就能做正常情況要上十萬元保證金才能做一手的股指期貨，讓人感覺像是在賭博”。

記者在網(wǎng)上搜索“股指期貨俱樂部”、“股指吧”等詞條，發(fā)現(xiàn)有不少此類機(jī)構(gòu)在招攬加盟商。如“股指期貨體驗(yàn)中心”、“股指期貨俱樂部”。一般“股指吧”投資者門檻在1萬元左右，有的甚至低至3000元。繳納了初期保證金后，根據(jù)客戶保證金，“股指吧”總部會配1∶10甚至1∶20的資金給投資者，也就是說1萬元可以撬動10萬至20萬元資金。隨后，投資者就可以下單了，投資者沒有獨(dú)立賬戶，所有下的單都下到分賬戶系統(tǒng)里，而系統(tǒng)在每筆交易最開始就會扣除300元左右的“茶水費(fèi)”。

那么，股指期貨交易開假盤又是怎么回事呢？

一位業(yè)內(nèi)人士透露，有人使用的是博易大師、快期等正規(guī)的模擬軟件，但資金都是虛擬的，交易指令并沒有進(jìn)入場內(nèi)，而是在虛擬平臺上運(yùn)作；有的虛擬交易軟件留了“后門”，可以在盤中隨意修改價(jià)格、保證金，甚至還可以修改客戶的結(jié)算單，虛擬交易軟件只要走勢跟場內(nèi)一致，一般人不會有懷疑，很多“股指吧”都是真實(shí)、虛擬軟件混合使用。

“有的店家和經(jīng)紀(jì)公司可以通過一種對賭軟件，專門針對客戶進(jìn)行反向的對沖交易，莊家資金多，客戶幾乎沒有贏的可能，但是以小博大太誘惑人了，客戶不賠完不會走。”上述投資人說。

3筆平倉交易

無一筆金額對得上

股指期貨的做空機(jī)制在行情不好時(shí)也能賺錢，但正規(guī)經(jīng)營場所開戶的資金門檻通常要50萬元以上，交易1手需要保證金10萬元，一些達(dá)不到門檻的投資者通過尋找配資來做。懷化學(xué)院職工曾良鴻就是其中一位。

“2015年6月，我對現(xiàn)貨股票前景看空，轉(zhuǎn)向關(guān)注股指期貨。因?yàn)樾枰Y金，所以在網(wǎng)絡(luò)上尋求配資公司。”同年6月12日，曾良鴻在懷化考察了龍騰資產(chǎn)投資公司，進(jìn)行了模擬操作訓(xùn)練。

經(jīng)人推薦，2015年6月26日上午，他找到湖南騰昱投資管理有限公司吉首分公司配資入市，向該公司總經(jīng)理余某賬戶存入5萬元，其中1萬元為利息，4萬元為1:10配資保證金。當(dāng)晚8時(shí)，余某向長沙某機(jī)構(gòu)“姐”聯(lián)系開戶賬號5566933和44萬元資金。

同年6月29日，已開始連跌的股市繼續(xù)暴跌，當(dāng)日上午9時(shí)37分，指導(dǎo)價(jià)賣單開倉成交4260.20點(diǎn)。上午10時(shí)04分，強(qiáng)行平倉買單成交4363點(diǎn)，當(dāng)天虧損28020元。7月2日，追加29000元保證金后，下午14時(shí)15分，市場賣單開倉成交價(jià)3996點(diǎn)，14時(shí)16分，市場買單平倉成交價(jià)4004點(diǎn)。14時(shí)19分，市場價(jià)賣單開倉成交價(jià)3967點(diǎn)，14時(shí)22分，強(qiáng)行買單平倉成交價(jià)4056.6點(diǎn)。當(dāng)天虧損29280元。2015年7月3日，余某退回其剩余保證金11330.44元。

在連續(xù)暴跌的行情中，曾良鴻的空單不但沒有賺到錢，反而在不到10分鐘的百點(diǎn)波動中，就因極高的杠桿比例兩次被強(qiáng)平出局。

“可以賺錢的單系統(tǒng)卻不接受，只好以市價(jià)交易，卻出現(xiàn)延遲，我哪賺得了錢呢？”曾良鴻開始質(zhì)疑這種經(jīng)營的合法性，并向省市兩級相關(guān)部門和媒體不斷反映情況。

2015年10月，湖南證監(jiān)局給自治州金融辦回函表示：湖南騰昱投資公司吉首分公司不屬于中國證監(jiān)會批準(zhǔn)并監(jiān)管的期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)，其實(shí)際從事期貨經(jīng)營業(yè)務(wù)，超出了該公司工商登記經(jīng)營范圍。11月，省金融辦回函：根據(jù)其審批與管理職責(zé)，未批準(zhǔn)過類似的投資公司和資產(chǎn)管理公司。之后，吉首市公安局以涉嫌非法經(jīng)營期貨立案開始偵辦此案。

曾良鴻告訴記者，經(jīng)調(diào)查，其前期開戶的長沙某資產(chǎn)管理公司所開期貨賬戶5566933是混碼交易。提供的眾期軟件為內(nèi)部版本，成交價(jià)格與市場價(jià)格最大偏離2%。警方赴福建瑞達(dá)期貨(博客,微博)公司調(diào)取了交易明細(xì)188頁，其中6頁上有相關(guān)交易點(diǎn)位數(shù)據(jù)，曾良鴻賬戶的3筆平倉交易無一筆金額對得上。據(jù)此，曾良鴻認(rèn)為經(jīng)紀(jì)公司存在違規(guī)交易甚至欺詐的行為。

由于案件的認(rèn)定以及混合交易都涉及極強(qiáng)的專業(yè)性，目前，警方仍在取證調(diào)查中。

中金所曾向各會員單位下發(fā)通知指出：近一個(gè)時(shí)期以來，伴隨著股市的劇烈波動，社會上個(gè)別公司或個(gè)人借助“多空寶”、“拍拍機(jī)”、“股指期貨吧”、“股指期貨俱樂部”等形式，從事違法違規(guī)交易活動，擾亂市場秩序，存在巨大風(fēng)險(xiǎn)隱患。要求進(jìn)一步貫徹落實(shí)《關(guān)于防范期貨配資業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的通知》等有關(guān)規(guī)定，全面加強(qiáng)客戶管理。

記者在一家期貨公司“投資者教育”網(wǎng)頁上也看到這樣的警示：配資業(yè)務(wù)客戶資金風(fēng)險(xiǎn)凸現(xiàn)，投資者資金安全隱患加大?？傊?ldquo;配資交易有風(fēng)險(xiǎn)，請遠(yuǎn)離配資業(yè)務(wù)! ”

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