金投網(wǎng)（www.jhhuoguo.com）4月5日訊，股指期貨最新消息：摘要：融資余額至上周五約為8735億元，較上周凈流出約2億元，融資盤增倉(cāng)勢(shì)頭大幅削弱。券商提高擔(dān)保品折算比例，但融資盤加倉(cāng)力度仍有不足，很大程度與杠桿比例維持在1倍有關(guān)。融資買力下降，兩融品種的交易頻率降低，總體仍是積極做多。TMT和有色板塊融資盤流入居前。四月份行情震蕩整固，投資者在操作上宜反市場(chǎng)操作，人氣高漲時(shí)不追漲，逢高拋出，連續(xù)下跌時(shí)可逢低加倉(cāng)補(bǔ)倉(cāng)。

一、融資盤增倉(cāng)勢(shì)頭大幅削弱

上周滬指上漲1%，創(chuàng)業(yè)板微跌0.5%。兩市融資余額至上周五約為8735億元，較上周凈流出約2億元，其中滬市凈流出25億元，深市凈流入約23億元，降幅約為0.03%。融資盤在連續(xù)兩周凈流入之后再度轉(zhuǎn)為輕微流出。

上期本欄提到：“管理層高度關(guān)注杠桿資金入市。部份券商開(kāi)啟融券交易，平抑市場(chǎng)上升速度。融資買力的持續(xù)擴(kuò)增能力不足，但融資盤換手率顯著提高，支撐反彈延伸。”

上周一周二，大盤略為回落，融資盤觀望不加倉(cāng)。周三、周四受養(yǎng)老金準(zhǔn)備入市和美聯(lián)儲(chǔ)四月不加息的預(yù)期，市場(chǎng)人氣提振，融資盤再度凈流入52億元，周五市場(chǎng)因小長(zhǎng)假避險(xiǎn)因素凈流出約50億元。比較之前兩周，融資盤向上攻擊力度開(kāi)始減弱，觀望情緒漸濃，滬指3000點(diǎn)附近保持平臺(tái)震蕩態(tài)勢(shì)。

二、券商提高擔(dān)保品折算比例

一季度融資盤總體凈流出約2980億元，其中一月份凈流出2642億元，二月份為凈流出562億元，三月份全月轉(zhuǎn)為凈流入226億元。3月上半月仍是凈流出態(tài)勢(shì)，3月16日的8268億元為去年股災(zāi)以來(lái)的最低融資余額值，較去年底減少近3500億元。自3月17日起至3月31日，融資盤開(kāi)始增倉(cāng)參與反彈行情，凈流入518億元，增倉(cāng)幅度為6%，3月份融資盤扭轉(zhuǎn)為凈流入。但相較股災(zāi)1.0和2.0后的反彈，本輪反彈行情，融資盤加倉(cāng)力度仍有不足，很大程度與杠桿比例維持在1倍有關(guān)。

上周繼續(xù)有數(shù)家券商提高兩融擔(dān)保品的折算比率，部分券商將創(chuàng)業(yè)板股票的折算比率提高到55%。投資者是以兩融賬戶內(nèi)的自有資產(chǎn)，折算后成為擔(dān)保品，再按照保證金比例使用券商給予的融資額度。在保證金比例仍然被交易所規(guī)定不得低于1，即杠桿倍數(shù)不得超過(guò)1倍的情形下，擔(dān)保品比率提高有利于提升投資者的融資買力。在股災(zāi)前，擔(dān)保品中的創(chuàng)業(yè)板股票的折算比例可以達(dá)到六折，股災(zāi)后，不少券商將創(chuàng)業(yè)板股票折算比例下調(diào)到四成折以下。目前多數(shù)券商紛紛把擔(dān)保品折算比例提高了到接近股災(zāi)前的水平，顯示對(duì)后市的態(tài)度相對(duì)積極，即使年內(nèi)大盤走弱，波動(dòng)性也是大幅收斂，風(fēng)險(xiǎn)可控。

3月18日銀監(jiān)會(huì)58號(hào)文中，明確限制了結(jié)構(gòu)化配資產(chǎn)品的杠桿比例，原則上不超過(guò)1倍，最高不超過(guò)2倍。近期證監(jiān)會(huì)也提出加強(qiáng)監(jiān)管場(chǎng)外配資。合規(guī)的場(chǎng)內(nèi)配資即券商兩融杠桿不得超過(guò)1倍。股災(zāi)之后，管理層更愿意看到穩(wěn)定的慢牛格局，減少市場(chǎng)的波動(dòng)幅度，避免杠桿盤過(guò)快增長(zhǎng)。

三、融資買力下降 總體仍是積極做多

上周融資買入額為2846億元，日均值為569億元，較上周下降19%。融資買入額與余額之比從前周的8%下降到6.5%，一季度的日均值為5%。經(jīng)過(guò)三月下旬的強(qiáng)力反彈后，雖然大盤轉(zhuǎn)入平臺(tái)震蕩，融資買力不如前期，但在反彈周期內(nèi)，融資盤仍保持較高的做多意向。

上周償還額為2848億元，日均值為569億元，較上周下降11%。償還額的降幅低于融資買入額的降幅。融資盤總體持倉(cāng)做多為主，雖然加倉(cāng)力度大幅削弱，但也沒(méi)有明顯的減倉(cāng)償還跡象。

上周融資買入與償還額合計(jì)約為5694億元，較上周下降15%。與融資余額8735億元比較，周換手率為65%， 較上周的76%明顯下降。上周市場(chǎng)熱點(diǎn)有所減少，強(qiáng)勢(shì)股多集中在非兩融標(biāo)的的高送配次新股。兩融品種的交易頻率大幅降低。

與兩市的成交金額30720億元相比，融資交易占比為18.5%，與上周基本相同?？傮w高于反彈前期的日均值17.3%。上周的中國(guó)證券投資者保護(hù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，3月份下旬的保證金流入規(guī)模有限，約在200億元左右。當(dāng)前市場(chǎng)維持在場(chǎng)內(nèi)資金博弈格局。

上周五兩市融券余額約為23億元，較前周增加1.5億。

四、TMT和有色板塊融資盤流入居前

上周板塊融資盤凈流入居前的有：鋰電池11.1億元，電子7.5億元，有色6.2億元，軟件服務(wù)4.7億元，傳媒4.7億元，電氣設(shè)備3.5億元，稀土永磁2.1億元，電力1.9億元，汽車1.8億元，商業(yè)1.6億元，化工1.4億元。

上周個(gè)股融資盤凈流入居前的是西部證券(002673)4.8億元，開(kāi)元投資1.1億元，金證股份(600446)1.1億元，華蘭生物(002007)1億元，贛鋒鋰業(yè)(002460)1億元，上海梅林(600073)1億元，新華傳媒(600825)0.9億元，風(fēng)帆股份(600482)0.9億元，恒生電子(600570)0.9億元，東方財(cái)富(300059)0.8億元，交通銀行(601328)0.8億元。

五、后市研判

四月份行情震蕩整固，急漲行情易受到政策性抑制。行情以震蕩上落市為主要特征，投資者在操作上宜反市場(chǎng)操作，人氣高漲時(shí)不追漲，逢高拋出，連續(xù)下跌時(shí)可逢低加倉(cāng)補(bǔ)倉(cāng)。

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