信貸方面,4月社會(huì)融資信貸數(shù)據(jù)大跳水,4月社會(huì)融資規(guī)模較去年同比下降3072億元;4月新增貸款環(huán)比大幅下降至5556億元;M2同比增速放緩至12.8%,低于年度目標(biāo)。信貸跳水部分原因是地方債置換放量以及企業(yè)債券融資下降有關(guān),財(cái)政存款激增影響M2增速。信貸社融數(shù)據(jù)放緩,令經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇一波三折。海外方面,聯(lián)合國(guó)將2016年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期調(diào)降0.5%至2.4%,全球經(jīng)濟(jì)放緩不利于中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇。外匯方面,在岸人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)6.5246,創(chuàng)3月4日以來(lái)新低,較上日大幅下調(diào)287個(gè)基點(diǎn),離岸市場(chǎng)跌幅更明顯,資本外流壓力較大。債市方面,2016年5月債市將迎來(lái)天量?jī)斶€潮,總償還額高達(dá)1.67億元,到期償還規(guī)模超去年同期2倍,其中到期償還債務(wù)中近1.17萬(wàn)億元為“垃圾債券”。隨著去產(chǎn)能推進(jìn)和低評(píng)級(jí)債券大量到期,預(yù)計(jì)違約事件發(fā)生概率上升。信用違約發(fā)生概率上升一方面推升信用利差,令企業(yè)融資成本易升難降;另一方面,推高企業(yè)借新還舊的成本,還可能導(dǎo)致再融資受阻。此外機(jī)構(gòu)普遍通過(guò)加杠桿增加收益,一旦違約風(fēng)險(xiǎn)上升,機(jī)構(gòu)面臨被迫解杠桿風(fēng)險(xiǎn),集中拋售下流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和債市調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步加大。債市調(diào)整加大料將壓制市場(chǎng)偏好,推升避險(xiǎn)情緒,不利于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。