三大期指走勢或分化

近期三大股指期貨表現(xiàn)偏強，原因是臨近交割日，三大期指由于存在貼水，而在交割日期指與現(xiàn)貨指數(shù)必須回歸。即將進(jìn)入6月，從貼水幅度來看，IF、IH主力合約目前僅貼水現(xiàn)貨指數(shù)1%左右，而IC1606主力合約仍貼水現(xiàn)貨指數(shù)170點，貼水幅度約為3%。

從三大期指對應(yīng)指數(shù)的估值來看，上證50指數(shù)和滬深300指數(shù)基本接近歷史最低估值，首先，上證50指數(shù)與上證指數(shù)市盈率走勢相當(dāng)，而2015年上證50指數(shù)市盈率一直維持低位，這是上證指數(shù)市盈率并不太高的原因。但可以看出，上證50指數(shù)已經(jīng)接近歷史最低估值，低估值基本封殺了上證50指數(shù)向下的空間。

目前中證500指數(shù)的市盈率仍處于50倍左右，而中證500指數(shù)市盈率歷史低點在20倍左右，雖然2014年、2015年央行多次實施降息政策，國內(nèi)無風(fēng)險利率大幅下降，但相對于上證50指數(shù)來說，中證500指數(shù)處于相對高估的位置，后市仍存在回落的風(fēng)險。